CK ได้อานิสงส์ รัฐบาลเร่งลงทุน โบรกมองบวก ให้เป้า 26 บ.

#CK #ทันหุ้น – บล.ดีบีเอสวิคเคอร์สมีมุมมองเชิงบวกต่อหุ้น CK โดยคาดว่ารัฐบาลเริ่มใช้งบประมาณรายจ่ายปี 67ในเดือนพ.ค.โดยจะเร่งใช้จ่ายและลงทุนในช่วงที่เหลือของปีงบประมาณที่จะสิ้นสุดก.ย.67 คาดว่ารัฐบาลจะมีการเปิดประมูลโครงการใหม่ๆ มากขึ้น เมื่อเทียบกับช่วงที่ผ่านมา ประเมินว่าจะมีการเปีดประมูลโครงการมูลค่ากว่า 3.4 แสนล้านบาทในปี 67 ซึ่งคิดเป็นประมาณ 3%ของจีดีพี เท่ากับค่าเฉลี่ยในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา

มี 2 โครงการที่จะเปิดประมูลใน 1H67 ซึ่งเป็นโครงการที่ได้รับการอนุมัติจากครม.แล้วและรอเปิดประมูล ได้แก่ 1) โครงการทางด่วนจตุโชติ-ลำลูกกา มูลค่า 19.4พันล้านบาท ซึ้งจะมี e-bidding วันที่ 23 เม.ย.นี้, 2) โครงการรถไฟรางคู่ ขอนแก่น-หนองคาย มูลค่า 29.4 พันล้านบาท

อีกหลายโครงการที่จะเปิดประมูลใน 2H67 เช่น มอเตอร์เวย์ รังสิต-บางปะอิน (M5) และมอเตอร์เวย์ บางขุนเทียน-บางบัวทอง (M9) มูลค่าโครงการรวม 84.3 พันล้านบาท, ทางด่วน กระทู้-ป่าตอง มูลค่า 17.8 พันล้านบาท, รถฟฟ้าสายสีแดงส่วนที่ 3 มูลค่า 29.3 พันล้านบาท และส่วนขยายสนามบินสุวรรณภูมิมูลค่า 6.6 พันล้านบาท ทั้งนี้เชื่อว่าการแข่งขันจะไม่สูงมาก เนื่องจาก ITD มีปัญหาสภาพคล่องทางการเงิน

ปี 67 รายได้เติบโต มาร์จิ้นดีขึ้น ผู้บริหารตั้งเป้ารายได้ปี 67 ไว้ที่ 36 พันล้านบาท หนุนโดยโครงการรถไฟฟ้าสายสีม่วง และรถไฟรางคู่ ขอนแก่น-หนองคาย ส่วนอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มเป็น 7-7.5% เนื่องจากมาร์จิ้นของงานที่ดำเนินการสูงขึ้น เช่น งานก่อสร้างอุโมงค์ใต้ดิน รวมถึงดัชนีราคาวัสดุก่อสร้าง (คิดเป็น 13% ของต้นทุนรวม) ทรงตัวเทียบ YoY

คาดกำไรสุทธิ 1Q67 ลดลง YoY แต่ดีขึ้น QoQ ซึ่งการลด YoY เป็นเพราะส่วนแบ่งกำไรจาก CKP น้อยลงจากปริมาณน้ำหลากน้อยลง ส่วนการเพิ่ม QoQ เป็นผลจากอัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้น

ณ สิ้นปี 66มีมูลค่างานในมือสูงถึง 129.6 พันล้านบาท ซึ่งจะทยอยรับรู้รายได้ไปอีก 3 ปีข้างหน้า เราคาดการณ์ว่ามูลค่างานในมือจะเพิ่มเป็น 197.7 พันล้านบาท และ 255 พันล้านบาทในสิ้นปี 67-68

คงคำแนะนำซื้อ CK ให้ราคาพื้นฐาน 26 บาท ทั้งนี้คาดการณ์กำไรสุทธิปี 67-68 เติบโต 28% และ 20% เป็น 1.9 พันล้านบาท และ 2.2 พันล้านบาท หนุนโดย 1) รายได้เติบโต 10-1 1% ต่อปี, 2) อัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้นเป็น 7.25-7.30%, 3) ส่วนแบ่งกำไรจากบ.ร่วมเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะจาก BEM ทั้งนี้เรายังไม่ได้รวมรายได้ค่าก่อสร้างรถไฟฟ้าสายสีส้มไว้ในประมาณการ