ฺBJC โบรกคาดเดือนมี.ค.เห็นแนวโน้มดีขึ้น

#บล.ทิสโก้ #ทันหุ้น - BJC บล.ทิสโก้คาด การดำเนินงานในเดือนมีนาคมมีแนวโน้มจะดีกว่าเดือนมกราคมและกุมภาพันธ์รวมกัน

บล.ทิสโก้ เชื่อว่าเป้าหมายการขยายอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ของบริษัท แม้จะยากแต่ก็เป็นไปได้ผ่านการลดต้นทุนและเพิ่มประสิทธิภาพ ดังที่สะท้อนในผลประกอบการใน 4Q23 นอกจากนี้ การเพิ่มระดับพรีเมี่ยมในเกือบทุกหน่วยธุรกิจน่าจะสนับสนุนการขยายอัตรากำไร อย่างไรก็ตาม การจะเติบโตของกำไรด้วยตัวเลขหลักเดียวที่สูงอาจจำเป็นต้องได้รับการปรับปรุงอย่างมีนัยสำคัญในเศรษฐกิจของประเทศไทย และการสนับสนุนจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาล

เป้าหมายปี 2024 เชิงรุก : BJC ตั้งเป้าการเติบโตของยอดขายหลักเดียวที่สูง (+2.7% ในปี 2023 ส่วนใหญ่ได้รับผลกระทบจากการลดราคา) GPM เติบโต 80-100bps (+104 bps ในปี 2023) CAPEX ที่ 9-9.5 พันล้านบาท ( เทียบกับ 7.6 พันล้านบาทในปี 2023) และการขยายสาขารวม 4,252 แห่ง(+5,350 แห่ง ในปี 2023 ซึ่งส่วนใหญ่เป็นร้านโดนใจ) โดยรวมแล้วเมื่อเทียบกับปี 2023 BJC มีเป้าหมายในการขยายกำไร และกำไรค่อนข้างสูง QTD บิ๊กซีได้เห็นการเติบโตของยอดขายต่อสาขาเดิม (SSSG) เป็นบวกเล็กน้อย เพิ่มขึ้นจากลบเล็กน้อยใน 4Q23 การดำเนินงานในเดือนมีนาคมมีแนวโน้มจะดีกว่าเดือนมกราคมและกุมภาพันธ์รวมกัน

บิ๊กซีจะเป็นตัวขับเคลื่อนหลักในปี 2024 : BJC คาดว่าหน่วยธุรกิจค้าปลีกสมัยใหม่ (MSC) จะหนุนเป้าหมายการเติบโตของรายได้รวมในระดับสูงเพียงหลักเดียว SSSG ตั้งเป้าไว้ที่ประมาณ 5% ในขณะที่บิ๊กซีควรรักษาอัตราการขยายสาขาไว้ สำหรับธุรกิจอื่นๆ, H&TSC น่าจะเห็นการเติบโตของรายได้มากกว่า 5% โดยเฉพาะใน 2H24 เมื่องบประมาณรัฐบาลใหม่เข้ามา บริษัทตั้งเป้าการเติบโตของรายได้ประมาณ 5% สำหรับกลุ่มสินค้าและบริการทางอุปโภคและบริโภค (CSC) แต่จะเติบโตเพียงหลักเดียวที่ต่ำสำหรับกลุ่มสินค้าและบริการทางบรรจุภัณฑ์ (PSC), ที่จริงแล้วหน่วยธุรกิจ CSC ควรกลับมาเติบโตตามปกติ ในขณะที่ราคาอะลูมิเนียมที่ลดลงควรเป็นอุปสรรคต่อการเติบโตของ PSC

คาดว่าจะมีการขยายอัตรากำไรในธุรกิจเกือบทั้งหมด :สำหรับเป้าหมายการขยาย GPM ที่ 80-100bps ธุรกิจทั้งหมด ยกเว้น H&TSC ควรเป็นผู้มีส่วนสนับสนุนเชิงบวก MSC มีแนวโน้มที่จะเป็นตัวขับเคลื่อนหลักผ่านการสานต่อความพยายามที่เห็นในปี 2023 เช่น การจัดการสินค้าคงคลัง การปรับปรุงประสิทธิภาพของห่วงโซ่อุปทาน การเพิ่มสัดส่วนของแบรนด์สินค้าตัวเองที่สูงขึ้น ประสิทธิภาพร้านค้า HK ที่ดีขึ้น (คาดว่าจุดคุ้มทุนกำไรในช่วงสิ้นปี 2024) และส่วนต่างกำไรที่ดีขึ้นจากร้านค้าใหม่ที่เน้นนักท่องเที่ยว สำหรับ CSC คาดว่าอัตรากำไรจะดีขึ้นใน 1H24 เนื่องจากน้ำมันปาล์มต้นทุนต่ำในสต๊อกเดิมและการจัดการต้นทุนกระดาษทิชชู่ที่ดีขึ้น สำหรับ PSC คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะดีขึ้นจากการปรับลดลงต้นทุนโซดาแอชใน 1H24 ในขณะที่ต้นทุนอะลูมิเนียมคาดว่าจะทรงตัว

อัปเดตเป้าหมายแบรนด์สินค้าตัวเอง (private label) : ขณะนี้บริษัทคาดว่ายอดขายของแบรนด์สินค้าตัวเองจะมีสัดส่วนประมาณ 25% ของยอดขายทั้งหมดภายในปี 2028 ซึ่งปรับลดลงจากเป้าหมายเดิมที่ 30% ยอดขาย private label มี 12-13% ของยอดขายรวมในปี 2023 ในขณะที่ปี 2024 บริษัทคาดว่าจะมีส่วนสนับสนุนการเติบโต 100bps ทั้งนี้ คงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ BJC โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 45.00 บาท