#บล.ดาโอ #บล.เคจีไอ - CBG โบรกแนะ "ซื้อ" การส่งออกฟื้นตัว

บล.ดาโอคงคำแนะนำ "ซื้อ" 76.00 บาท อิง PER 30.0x (ใกล้เคียง -0.5SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี) โดยมีประเด็นสำคัญ ดังนี้ 1) 4Q23 รายได้จากการจัดจำหน่ายเบียร์อยู่ประมาณ 500 ล้านบาท และ Packaging เบียร์ ที่ 273 ล้านบาท GPM ของการจัดจำหน่ายเบียร์อยู่ที่ 4-5%  คาดจะฟื้นตัวใน มี.ค.- เม.ย. 

ราคาหุ้น underperform SET -16% ใน 1 เดือนที่ผ่าน บล.ดาโอมองว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลงสะท้อนปัจจัยลบจากธุรกิจเบียร์ที่ต่ำกว่าตลาดคาดพอสมควรแล้ว ปัจจุบัน CBG เทรดอยู่ที่ 2024E PER 25.0x ยังไม่สะท้อนกำไรปี 2024E ที่ขยายตัว +31% YoY

ส่วนทางด้าน บล.เคจีไอ มองว่า การส่งออกของ CBG ไปยังตลาด CLMV ฟื้นตัวขึ้น  (+26% QoQ -7% YoY) ใน 4Q66 แต่ลดลง 22% ในปี 2566 โดยบริษัทคาดว่าการส่งออกจะฟื้นตัวต่อเนื่องใน 1Q24 จากการส่งออกไปยังกัมพูชา เมียนมาร์ และเวียดนาม ซึ่งการส่งออกที่เพิ่มขึ้นจะหนุนให้ margin ของบริษัทเพิ่มขึ้นตามไปด้วย โดยใช้สมมติฐานอัตราการเติบโตของการส่งออกปี 2567/2568 ที่ 15%/10% ทั้งนี้ GPM ของ CBG เพิ่มขึ้น 2% QoQ ใน 4Q66 จากยอดส่งออกที่เพิ่มขึ้น และ ต้นทุนวัตถุดิบหลักลดลง

CBG สามารถเพิ่มส่วนแบ่งตลาด energy drink ในประเทศจาก 21% ในปี 2565 เป็นเกือบ 25% ได้ หลังจากที่บริษัทยืนราคาขายปลีกเอาไว้ที่ขวดละ 10 บาท ตลอดปี 2566 สำหรับในระยะต่อไป บริษัทตั้งเป้าจะแซงคู่แข่งขึ้นมาครองส่วนแบ่งตลาดอันดับหนึ่ง แต่ที่ระดับนี้ บล.เคจีไอยังคงใช้สมมติฐานว่ารายได้จาก energy drink ในปี 2567/2568 จะโตเพียงปีละ 3%

รู้ทันเกม รู้ก่อนใคร ติดตาม "ทันหุ้น" ที่นี่

FACEBOOK คลิก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/

YOUTUBE คลิก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA

Tiktok คลิก https://www.tiktok.com/@thunhoon_

LINE@ คลิก https://lin.ee/uFms4n5

TELEGRAM คลิก https://t.me/thunhoon_news

Twitter คลิก https://twitter.com/thunhoon1