ทันหุ้น- บริษัทหลักทรัพย์ไทยพาณิชย์ จำกัด หรือ SCBS  คาดว่าผลดำเนินงานEPG จะมีกำไรจะเติบโตอย่างแข็งแกร่ง YoY ต่อเนื่องใน 4QFY64valuation ปัจจุบันของ EPG ยังคงต่ำกว่าช่วงที่มีการ re-rating ของมูลค่าครั้งล่าสุด เรายังคงเรทติ้ง OUTPERFORM สำหรับ EPG ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2565 ที่ปรับใหม่เป็น 10.5 บาท/หุ้น (เพิ่มขึ้นจาก 9.8 บาท/หุ้น)

EPG รายงานกำไรสุทธิทำสถิติสูงสุดที่ 431 ลบ. ใน 3QFY64 (ต.ค.-ธ.ค. 2563)เพิ่มขึ้นสองเท่า YoY และเพิ่มขึ้นก้าวกระโดด 40% QoQ ดีกว่าที่ตลาดและ SCBS คาด โดยเกิดจากธุรกิจยานยนต์ที่แข็งแกร่ง อัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้นของธุรกิจบรรจุภัณฑ์ และรายได้พิเศษจากการสนับสนุนของรัฐบาล เราคาดว่ากำไรจะเติบโตอย่างแข็งแกร่ง YoY ต่อเนื่องใน 4QFY64 valuation ปัจจุบันของ EPG ยังคงต่ำกว่าช่วงที่มีการ re-rating ของมูลค่าครั้งล่าสุด เรายังคงเรทติ้ง OUTPERFORM สำหรับ EPG ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2565 ที่ปรับใหม่เป็น 10.5 บาท/หุ้น (เพิ่มขึ้นจาก 9.8 บาท/หุ้น)

3QFY64: กำไรทำสถิติสูงสุด ดีเกินคาด EPG รายงานกำไรสุทธิทำสถิติสูงสุดที่ 431 ลบ. ใน 3QFY64 (ต.ค.-ธ.ค. 2563) เพิ่มขึ้นสองเท่า YoY และเพิ่มขึ้นก้าวกระโดด 40% QoQ กำไรออกมาดีกว่าที่ตลาดและ SCBS คาดการณ์ไว้ที่ 320-329 ลบ. โดยได้รับการสนับสนุนจาก: 1) ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของธุรกิจยานยนต์ 2) อัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้นของธุรกิจบรรจุภัณฑ์ และ 3) รายได้พิเศษจากการสนับสนุนของรัฐบาลจำนวน 51 ลบ. สำหรับธุรกิจในสหรัฐฯ (~40 ลบ.) และออสเตรเลีย (~11 ลบ.) หากตัดรายการพิเศษซึ่งประกอบด้วยรายได้พิเศษจากการสนับสนุนของรัฐบาลและขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนออกไป กำไรปกติของ EPG ก็ทำสถิติสูงสุดที่ 412 ลบ. เพิ่มขึ้นมากถึง 94% YoY และ 73% QoQ สำหรับงวด 9MFY64 (เม.ย.-ธ.ค. 2563) EPG รายงานกำไรสุทธิ 815 ลบ. เพิ่มขึ้น 8% YoY

ธุรกิจยานยนต์ (Aeroklas: ARK) แข็งแกร่ง ใน 3QFY64 รายได้ของ ARK อยู่ที่ 1.3 พันลบ. เพิ่มขึ้น 24% YoY และ 19% QoQ โดยได้รับการสนับสนุนจากคำสั่งซื้อที่ไหลเข้ามาอย่างต่อเนื่องหลังจากคลายล็อกดาวน์ และรายได้ที่แข็งแกร่งจาก TJM (ธุรกิจผลิตอุปกรณ์ประดับยนต์ในออสเตรเลีย) ซึ่งเติบโต 53% YoY และ 6% QoQ อัตรากำไรขั้นต้นของ ARK ทำสถิติสูงสุดที่ 34% เพิ่มขึ้น 9.5ppts YoY และ 4.9ppts QoQ โดยได้รับการสนับสนุนจากรายได้ที่แข็งแกร่ง การควบคุมต้นทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ และผลการดำเนินงานที่ฟื้นตัวดีขึ้นของ TJM ทั้งนี้หลังจากรายงานขาดทุนต่อเนื่องตั้งแต่ปี 2559 TJM ก็สามารถรายงานกำไรจากการดำเนินงานได้เป็นครั้งแรกที่ 8 ลบ. ใน 3QFY64 และเมื่อรวมรายได้จากการสนับสนุนของรัฐบาลเข้ามา กำไรสุทธิของบริษัทจึงอยู่ที่ 19 ลบ.

อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจบรรจุภัณฑ์ (EPP) เพิ่มขึ้น ใน 3QFY64 รายได้ของ EPP อยู่ที่ 653 ลบ. เพิ่มขึ้น 2% YoY และ 7% QoQ ทั้งนี้แม้รายได้เติบโตต่ำ แต่อัตรากำไรขั้นต้นของ EPP เพิ่มขึ้นสู่ 21.1% (เพิ่มขึ้น 1.9ppts YoY และ 3.3ppts QoQ) โดยได้รับการสนับสนุนจากราคาวัตถุดิบที่ลดลงและการควบคุมต้นทุน

ปรับประมาณการกำไรเพิ่มขึ้น ราคาเป้าหมายใหม่อยู่ที่ 10.5 บาท/หุ้น เราปรับประมาณการกำไรปกติของ EPG เพิ่มขึ้น 15% ในปี FY2564 และ 7% ในปี FY2565 เพื่อสะท้อนผลประกอบการที่ดีเกินคาด เราคาดว่ากำไรจะเติบโตอย่างแข็งแกร่ง YoY ต่อเนื่องใน 4QFY64 (ม.ค.-มี.ค. 2564) โดยได้แรงหนุนจากคำสั่งซื้อที่ยืนยันแล้วในธุรกิจยานยนต์ และผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นของ TJM (แต่จะลดลง QoQ โดยอิงกับมุมมองที่ว่าราคาวัตถุดิบจะปรับตัวเพิ่มขึ้นและรายได้พิเศษจากการสนับสนุนของรัฐบาลที่ลดลง) EPG ซื้อขายที่ PE ปี 2564 (อิงกับ EPS มีการปรับเป็นตามปีปฏิทิน) ที่ 20 เท่า และ PE ปี 2565 ที่ 18 เท่า ต่ำกว่าระดับ PE ที่ 23-28 เท่า ซึ่งเป็นช่วง re-rating ของมูลค่าจากการที่ EPG มีผลประกอบการขาขึ้นในปี 2559-60 เรายังคงเรทติ้ง OUTPERFORM สำหรับ EPG และปรับราคาเป้าหมายสิ้นปี 2565 ใหม่เป็น 10.5 บาท/หุ้น (เพิ่มขึ้นจาก 9.8 บาท/หุ้น)

อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิ๊ก https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิ๊ก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิ๊ก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิ๊ก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิ๊ก https://twitter.com/thunhoon1