ทันหุ้น –สู้โควิด –บริษัทหลักทรัพย์ เคทีบี (ประเทศไทย) จำกัด ระบุถึง KKP จากการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา (24 ก.ค.) เรามีมุมมองเป็นลบเล็กน้อยต่อการประชุม โดยมีประเด็นสำคัญดังนี้

1) ผู้บริหารปรับเป้าหมายทางการเงินลง โดยปรับ credit cost เพิ่มเป็นน้อยกว่า 250bps จากเดิมที่ 160bps (เราคาด200bps) เพราะหลังหมดมาตรการช่วยเหลือลูกหนี้จะมีการตั้งสำรองฯเพิ่มขึ้น

2) ลูกหนี้ที่เข้าร่วมโครงการมีทั้งหมด 40% ของสินเชื่อรวม ซึ่ง 30% เป็นสินเชื่อรายย่อย และอีก 10% เป็นสินเชื่อรายใหญ่ โดยไม่มีการให้ลูกหนี้พักทั้งการจ่ายเงินต้นและดอกเบี้ย (no skip payment) และคาดว่าเป็นลูกหนี้ชั้นดีราว 65-70% ของสินเชื่อรวม

3) NIM จะเพิ่มขึ้นอีกประมาณ 50basis points จากปีก่อน (เราคาดทรงตัว) เพราะมี CASA เพิ่มขึ้นเป็น 40% จาก 20% ในปีก่อนและได้ผลดีจากอัตราดอกเบี้ยขาลง

4) สินเชื่อยังคงเป้าเดิมที่ +7%-+9% YoY (เราคาดทรงตัว) โดย 2Q20 โต +5% YTD จากสินเชื่อเช่าซื้อที่โตได้ดีเพราะได้ลูกค้ารายใหม่อย่างฮอนด้าและอีซูซุเข้ามาเพิ่ม

5) NPLs มีโอกาสปรับตัวเพิ่มขึ้นเป็นน้อยกว่า 3.9% จากเดิมที่ 3.4% (เราคาด 3.98%) โดยจะเร่งตัวขึ้นในช่วง 4Q20 หลังจากหมดมาตรการช่วยเหลือลูกหนี้

ยังคงประมาณการกำไรสุทธิในปี 2020E อยู่ที่ 5.3 พันล้านบาท ลดลง -12% YoY โดยเราคาดว่า แนวโน้มกำไรใน 2H20E มีโอกาสหดตัวลงตามกลุ่มฯจากการตั้งสำรองฯที่สูงขึ้น แต่ KKP ยังมีธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับตลาดทุน (EDT) ซึ่งช่วยให้กำไรลดลงไม่มากเท่ากลุ่มฯ ขณะที่ KKP จะมีการตั้งสำรองฯที่น้อยกว่ากลุ่มธนาคารเล็กในช่วง 2H20E เพราะไม่มีการให้ skip payment

ราคาเป้าหมายที่ 50.00 บาท อิง 2020E PBV ที่ 0.9x (-1.0SD below 10-yr average PBV) โดยมีความเสี่ยงจากขาดทุนรถยึดที่มีโอกาสมากกว่าคาดจากภาพรวมเศรษฐกิจที่แย่ลง รวมถึงแนวโน้ม NPLs ที่จะสูงขึ้นหลังหมดมาตรการช่วยเหลือลูกหนี้ในช่วง 4Q20E

อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิ๊ก https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิ๊ก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิ๊ก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิ๊ก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิ๊ก https://twitter.com/thunhoon1