ERW จับตากำไร Q1 ทำสูงสุดรอบเกือบ 6 ปี โบรกฯ ชี้หุ้นปรับตัวลงจังหวะซื้อ

#ทันหุ้น - บล.ดาโอ ส่องหุ้น ERW ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ERW และราคาเป้าหมายปี 2567E ที่ 5.80 บาท อิง DCF (WACC 7.6%, terminal growth 2.5%) โดยคาดว่า ERW จะมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 250 ล้านบาท เพิ่มขึ้น +20% YoY และ +17% QoQ ถือว่าเป็นกำไรที่ดีที่สุดในรอบเกือบ 6 ปี เพราะ RevPAR เดินหน้าทำสถิติใหม่อย่างต่อเนื่องมาอยู่ที่ 2,929 บาท เพิ่มขึ้น +13% YoY และ +9% QoQ เนื่องจากเป็นช่วง Highseason โดยได้รับแรงหนุนจาก ARR ที่อยู่ที่ 3,572 บาท เพิ่มขึ้นได้ที่ +16% YoY และ +10% QoQ

ส่วน Occupancy rate ยังทรงตัวระดับสูงที่ 82% ลดลงเล็กน้อยจาก Q4/66 ที่ 83% ซึ่งเติบโตได้ทั้งจาก กทม. และต่างจังหวัด ด้าน Hop Inn ในประเทศไทยมี RevPAR เพิ่มขึ้น +11% YoY และ +4% QoQ ส่วน Hop Inn ที่ฟิลิปปินส์ RevPAR ยังคงเพิ่มขึ้นได้ดีที่ +7% YoY แต่ลดลง -8% QoQ จากนักท่องเที่ยว Local เป็นหลัก

ฝ่ายวิจัยยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2567E เติบโตได้ที่ +10% YoY จากการเติบโตของนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้นได้อย่างต่อเนื่องขณะที่แนวโน้มกำไรปกติ Q2/67E จะเพิ่มขึ้น YoY แต่ลดลง QoQ เพราะเริ่มเข้าสู่ช่วง Low season แต่จะมีกำไรพิเศษจากการขาย ERWPF ราว 200 ล้านบาท (Non-cash item) เข้ามาช่วยหนุน

ราคาหุ้น ERW ลดลง -1% และ -8% ในช่วง 1 เดือน และ 3 เดือนที่ผ่านมา และ underperform its peers เพราะตลาดกังวลค่าใช้จ่ายที่ญี่ปุ่นจะกดดันผลการดำเนินงาน ขณะที่ฝ่ายวิจัยมองว่าราคาหุ้นที่ลงมาเป็นจังหวะเข้าซื้อได้เพราะค่าใช้จ่ายหลักๆ ได้บันทึกไปแล้วใน Q4/66 ด้าน valuation ซื้อขาย 2567E EV/ EBITDA ที่ 14x (10-yr average EV/ EBITDA) ถูกว่ า CENTEL ที่ 15X (10-yr average EV/EBITDA) ดังนั้น จึงชอบ ERW มากกว่า CENTEL