MBKET ส่อง KBANK ราคาหุ้นสะท้อนผลประกอบการไปแล้วแนะถือ – เป้าหมาย 190 บาท/หุ้น

77

ทันหุ้น – บริษัทหลักทรัพย์ เมย์แบงก์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย) จำกัด รายงานบทวเคาะห์หุ้น ธนาคารกสิกรไทย จำกัด(มหาชน)หรือ KBANK โดยระบุว่าผลประกอบการ KBANK ไตรมาส 1 ออกมาดีกว่าที่เราคาดราว 7% แต่ต่ำกว่าที่ตลาดคาด 4%ที่มองว่าการตั้งสำรองและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานจะลดลง สิ่งที่สำคัญคือหนี้เสียคงที่และคลายกังวลตลาด แต่ credit cost ที่สูงอาจจะกดดันกำไรสุทธิได้ เราพบว่าราคาหุ้นได้สะท้อนผลประกอบการไปแล้วและใกล้ราคาเป้าหมายแล้ว จึงแนะนำ ถือ

หนี้เสียถึงจุดสูงสุดแล้ว

หลังจากที่ KTB รายงานผลประกอบการที่น่าผิดหวัง (KTB TB, HOLD, TP THB21) เมื่อวานนี้ ประเด็นหลักที่ถูกเฝ้ามองคือคุณภาพของสินทรัพย์ซึ่ง KBANK รายงานหนี้เสียเพิ่มขึ้น 1 bps จากไตรมาสก่อนเป็น 3.84% ที่การประชุมนักวิเคราะห์พบว่าหนี้เสียได้ถึงจุดสูงสุดแล้วเมื่อปีที่แล้วและเริ่มอ่อนตัวลง QoQ และ YoY และไม่ได้เปิดเผยตัวเลข ถึงกระนั้นเราพบว่าหนี้เสียยังคงเป็นปัญหาและยังอยู่ในระดับเดิมสำหรับปีนี้

credit cost ยังสูง

ธนาคารยังมี credit cost ที่สูงที่ 2.15% เราเชื่อว่าธนาคารยังถูกกดดันจากการรักษาระดับ coverage ratio ที่อย่างน้อย 140% ตามกฎ IFRS9 ในปี 2019 ซึ่ง credit cost ที่สูงกดดันผลประกอบการซึ่งเราประเมินที่ 3.5% ของ EPS จะได้รับผลกระทบจากส่วนนี้

ราคาสะท้อนไปแล้ว แนะนำ ถือ

ราคาได้ปรับตัวขึ้นไปแล้วมากกว่า 10% จากเดือนธันวาคม และได้สะท้อนผลประกอบการไปแล้ว เราจึงแนะนำ ถือ ด้วยราคาพื้นฐานไม่เปลี่ยนแปลงที่ 190 บาท (1.28x 17F BV with 13.5% ROE) เรามองว่าผลตอบแทนเริ่มจำกัดในกลุ่มธนาคาร และแนะนำ TISCO จากแนวโน้มผลประกอบการที่ดีกว่าเช่น การเข้าซื้อกิจการในส่วนสินเชื่อรายย่อยจาก SCBT

ที่มา : บริษัทหลักทรัพย์ เมย์แบงก์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย) จำกัด

เรียบเรียง:กษมน พงษ์ธานี