KS ชี้ COM7 ผลงาน-กำไรแกร่ง แนะ “ถือ” เป้าหมาย 13.00 บาท

50

บทวิเคราะห์ บล.กสิกรไทย ระบุ บมจ.คอมเซเว่น หรือ COM7 คาดว่าบริษัทจะมีผลประกอบการที่น่าประทับใจ จากปัจจัยตามฤดูกาล เราประเมินว่ากำไรสุทธิไตรมาส 4/2559 จะแตะจุดสูงเป็นประวัติการณ์ที่ 132 ลบ. โตขึ้น 45.5% QoQ และ 25.3% YoY โดยการเติบโตที่แข็งแกร่งในเชิง QoQ นั้นมาจากยอดขาย iPhone 7 ที่แข็งแกร่ง ในงช่วง peak season รวมถึงรายได้ประจำที่จากยอดขายซิมการ์ดที่สูงขึ้น ขณะที่การเติบโตในเชิง YoY เรามองว่าเป็นผลมาจากการขายเป็นแพ็คเกจที่ดีขึ้น (สมาร์ทโฟน + ซิมการ์ด) เนื่องจากบริษัทได้รับค่าธรรมเนียมจากการขายซิมการ์ดที่ดีขึ้น หลังจากที่บริษัทได้เซ็นสัญญาเป็นพันธมิตรกับบริษัท ทรู คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) (TRUE) ทั้งนี้ เราคาดว่ากำไรทั้งปี 2559 จะอยู่ที่ 392 ลบ. โตขึ้น 46.1% YoY

มองว่ารายได้จะมีแรงหนุนมาจากยอดขาย iPhone 7 เราคาดว่า COM7 จะรายงานรายได้ไตรมาส 4/2559 ระดับราวๆ 5 พันลบ. คิดเป็นการเติบโต 27.7% QoQ และ 14.6% YoY โดยมองว่าปัจจัยที่สนับสนุนการเติบโตทั้ง ในเชิง QoQ และ YoY มาจากยอดขายที่น่าประทับใจของ iPhone7 และการสนับสนุนด้านอุปทานโดยตรงจากบริษัท แอปเปิ้ล เซาท์ เอเชีย (ประเทศไทย) จำกัด ที่ได้รับมาตั้งแต่เดือน เม.ย. 2559

ประเมินว่า GPM จะขยายตัวขึ้นเล็กน้อย จากยอดขายซิมการด์ ที่สูงขึ้น เราคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ในไตรมาส 4/2559 จะอยู่ที่ระดับราวๆ 14% หรือโตขึ้นเล็กน้อยจาก 13.85% ในไตรมาส 3 โดยปัจจัยที่สนับสนุน GPM ที่สูงขึ้นคือ 1) ยอดขายซิมการ์ดที่สูงขึ้น จากการที่บริษัทพันธมิตรอย่าง TRUE ได้ดำเนินการออกแพ็คเกจที่น่าดึงดูด และ 2) รายได้ประจำจากซิมการ์ดตั้งแต่เดือน พ.ค. 2559

คาดว่าจำนวน True Shops จะแตะระดับ 166 สาขาในปี 2560 ณ เดือน ธ.ค. 2559 COM7 มีการดำเนินงาน True Shops จำนวน 44 สาขา และมีเป้าหมายที่ 166 สาขาในปี 2560 อย่างไรก็ตาม เราคาดว่าธุรกิจส่วนนี้จะยังไม่สามารถสร้างส่วนแบ่งที่มีนัยสาคัญต่อรายได้ปี 2560 ได้

คงคำแนะนำ “ถือ” เราคงคำแนะนำ “ถือ” COM7 ด้วยราคาเป้าหมายที่ 13.00 บาท แม้ดูเหมือนว่าราคาหุ้นจะชนเพดานมูลค่าแล้ว ในปัจจุบัน แต่คาดการณ์กำไรระดับสูงในไตรมาส 4 ก็อาจกลายเป็นปัจจัยสำคัญต่อราคาหุ้นในระยะสั้น ทั้งนี้ ปัจจุบันหุ้นซื้อขายที่ PER 26.6 เท่าสำหรับปี 2560 และ PER 23.4 เท่าสำหรับปี 2561

ที่มา : บริษัทหลักทรัพย์ กสิกรไทย จำกัด
โดย : ธิดารัตน์ เห็นพร้อม