#ทันหุ้น - บล.กสิกรไทย ส่องหุ้น STA คงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมายที่ 24.00 บาท เนื่องจากฝ่ายวิจัยคาดว่าแนวโน้มยางธรรมชาติและถุงมือจะปรับตัวดีขึ้นในปี 2567 คาดว่าผลขาดทุนปกติจะลดลงเหลือ 100 ลบ.ในไตรมาส 1/2567 จากไตรมาสก่อน จากปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้นในธุรกิจถุงมือ โดยเป็นผลจากการเติมสต็อก คาดว่ากำไรจะผ่านจุดต่ำสุดในไตรมาส 2/67 และฟื้นตัวต่อเนื่องจากการใช้มาตรการ EUDR และอุปสงค์ถุงมือยางที่ปรับตัวดีขึ้น

คาดไตรมาส 1/2567 ยังคงขาดทุน แต่รุนแรงน้อยลง ฝ่ายวิจัยคาดว่า STA จะรายงานผลขาดทุนปกติในไตรมาส 1/2567 ที่ 100 ลบ. พลิกจากกําไรปกติที่ 265 ลบ.ในไตรมาส 1/2566 แต่ดีขึ้นจากขาดทุนปกติที่ 301 ลบ.ในไตรมาส 4/2566 โดยประมาณการกําไรที่ลดลง YoY สะท้อนถึงอัตรากําไรขั้นต้น (GPM) ของธุรกิจยางธรรมชาติที่อ่อนแอลงมาอยู่ที่ 8.5% จากปริมาณการขายที่ลดลง อย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิจัยคาดว่าผลขาดทุนปกติจะลดลงในไตรมาส 1/2567 จากไตรมาสที่แล้ว ซึ่งได้แรงหนุนจากการฟื้นตัวของธุรกิจถุงมือ

ธุรกิจยางธรรมชาติ ฝ่ายวิจัยคาดว่า GPM ของธุรกจิยางธรรมชาติจะลดลงเหลือ 8.5% ในไตรมาส 1/2567 จาก 11.6% ในไตรมาส 1/2566 และ 8.6% ในไตรมาส 4/2566 เนื่องจาก ASP ของยางธรรมชาติไม่สามารถเพิมขึ้นได้เร็วพอที่จะรับมือกับต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น ซึ่งจากข้อมูลของสมาคมยางพาราไทย (Thainr) และการยางแห่งประเทศไทย (RAOT) บ่งชี้ว่าราคายาง STR20 เพิ่มขึ้น 11.69% YoY และ 10.80% QoQ ในขณะที่ราคาก้อนถ้วยเพิ่มขึ้น 15.05% YoY และ 13.29% QoQ 

ธุรกิจถุงมือยาง ฝ่ายวิจัยคาดว่า GPM ของธุรกิจถุงมือยางจะเพิ่มขึ้น 1.3 ppt และ 0.7 bps QoQ เป็น 10.9% ในไตรมาส 1/2567 GPM โดยคาดว่าจะได้ประโยชน์จาก 1) การประหยัดต่อขนาด (Economies of scale) อันเป็นผลมาจากปริมาณการขายที่สูงขึ้น หลังจากสินค้าคงคลังหมดลง และ 2) ค่าเสื่อมราคาที่ลดลง 

วันที่สดใสรออยู่ข้างหน้า ฝ่ายวิจัยคาดว่ากําไรปกติของ STA จะผ่านจุดต่ำสุดในไตรมาส 2/2567 และจะเพิมขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงปี2567 เนื่องจาก 1) ฝ่ายวิจัยคาดว่าอุปสงค์ถุงมือยางทั่วโลกจะดีขึ้นอย่างต่อเนื่องตลอดปี 2567 หลังจากที่สินค้าคงคลังหมดในปีที่แล้ว และ 2) การเริ่มใช้กฎหมายปราศจากการทําลายป่าของ EU (EUDR) จะเป็นปัจจัยบวกที่สำคัญในการขับเคลื่อนอัตรากําไรของธุรกจิยางธรรมชาติ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในครึ่งหลังของปี 2567 เนื่องจาก ยาง TSR20 ที่ได้รับการรับรองจาก EUDR จะสามารถขายได้ในราคาที่สูงกว่าราคาตลาด

คงคําแนะนํา “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมาย 24.00 บาท ฝ่ายวิจัยคงคําแนะนํา “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมายที่ 24.00 บาท เพื่อสะท้อ นถึงมุมมองเชิงบวกของเราต่ออุตสาหกรรมยางธรรมชาติ และถุงมือยาง ราคาเป้าหมายของฝ่ายวิจัยอิงจากการประเมิน มูลค่าซึ่งอิงจากวิธีรวมส่วนของกิจการ (SOTP) โดยใช้ราคาเป้าหมายของ STGT ที่ 10.00 บาท และเป้าหมาย PER ทวีคูณที่ 12.5 เท่าสำหรับธุรกิจยางกลางน้ำ ซึ่งอิงกับค่าเฉลี่ยของช่วงการซื้อขายในอดีต ของ SETAGRI

รู้ทันเกม รู้ก่อนใคร ติดตาม "ทันหุ้น" ที่นี่

FACEBOOK คลิก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/

YOUTUBE คลิก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA

Tiktok คลิก https://www.tiktok.com/@thunhoon_

LINE@ คลิก https://lin.ee/uFms4n5

TELEGRAM คลิก https://t.me/thunhoon_news

Twitter คลิก https://twitter.com/thunhoon1