#บล.กสิกร #ทันหุ้น - ปัจจัยเสี่ยง JAS โบรกมองลบ แนะนำ "ขาย" 

เหตุการณ์ที่เกิดขึ้น เมื่อวันที่ 22 เม.ย.2567 JAS รายงานต่อตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยว่าบริษัทฯ จะออกโปรแกรมซื้อหุ้นคืนและวอร์แรนท์โปรแกรมซื้อหุ้นคืน JAS ตั้งงบประมาณสูงสุดสำหรับโปรแกรมซื้อหุ้นคืนที่ 1.504 พันลบ. หรือมากกว่า 300.75 ล้านหุ้น (3.5% ของหุ้นที่ชำระแล้ว) การเสนอซื้อหุ้นคืนทั่วไปจะเกิดขึ้นระหว่างวันที่ 25 มิ.ย.-23 ก.ค.2567 ทั้งนี้ กำไรสะสมของ JAS ในงบเดี่ยวเพิ่มขึ้นจาก 273 ลบ. ณ วันที่ 31 ธ.ค.2566 มาอยู่ที่ 2.13 พันลบ. ณ วันที่ 29 ก.พ.2567 หลัง JAS บันทีกรายได้เงินปันผลจาก Acument ที่ 1.85 พันลบ.การออกวอร์แรนท์ JAS เสนอออกวอร์แรนท์ใหม่เสนอให้ฟรีแก่ผู้ถือหุ้นเดิมที่ไม่เกิน 4.15 พันล้านหุ้น หรือคิดเป็นสัดส่วนที่ 2 หุ้นเดิม หักลบกับหุ้นซื้อคืนจำนวน 300.75 ล้านหุ้น ต่อ 1 วอร์แรนท์ใหม่ JAS-W4 จะเทียบเท่ากับ 1หุ้นสามัญของ JAS ในราคาที่ 3 บาท ภายใต้ระยะเวลา 7 ปี

มุมมองของบล.กสิกร มีมุมมองลบต่อพัฒนาการดังกล่าวเนื่องจาก 1) การซื้อหุ้นคืนที่ 5 บาทนั้นถือเป็นเรื่องดีเพราะมากกว่าราคาตลาด อย่างไรก็ดี มูลค่าซื้อหุ้นคืนคิดเป็นแค่ 3.5% ของหุ้นชำระแล้วทั้งหมด และ 2) การออกวอร์แรนท์ใหม่ฟรีมีรูปแบบคล้ายกับหุ้นปันผล อย่างไรก็ดี ยังไม่มีความชัดเจนเกี่ยวกับกระแสเงินสดจากการใช้เงินทุนที่เหลือจากผู้บริหาร

บล.กสิกร แนะนำ "ขาย" คงประมาณการกำไรปกติปี 2567-69 ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2567 อิงด้วยวิธี SOTP ที่ 1.79 บาท และคำแนะนำ "ขาย" JAS ราคาหุ้น JAS เพิ่มขึ้น 27.6% YTD จากการที่ลาดคาดว่าบริษัทฯ จะออกโปรแกรมซื้อหุ้นคืนและวอร์แรนท์ปัจจัยฉุดราคาหุ้นคาดจะมาจาก 1) ราคาหุ้นที่รับรู้เรื่องเงินสดส่วนเกินไปมากเกินไปแล้วและ 2) ความไม่ชัดเจนของกำไรสุทธิและกระแสเงินสดจากธุรกิจใหม่ เช่น เหมืองขุดบิดคอยน์, อินเตอร์เน็ตที่วี, แพล็ตฟอร์ม generative AI เป็นต้น ราคาเป้าหมายที่ 1.79 บาท แบ่งเป็นมูลค่าเงินสดที่ 1.606 บาทและมูลค่าของ JTS อิงด้วย PBV ที่ 0.188 บาท ขณะเดียวกัน ราคาตลาดของ ITS ค่อนข้างผันผวนและไม่น่าจะเป็นตัวแทนที่ดีต่อการประเมินมูลค่าของ JAS ทั้งนี้ มูลค่าตลาดของ JTS ต่อ JAS อยู่ที่ 3.77บาท/1 หุ้น JAS

ปัจจัยเสี่ยง ได้แก่ 1) ราคาหุ้น JS ที่เพิ่มขึ้นและเสถียร 2) การชนะคดีกับ NT และ 3) ผลตอบแทนเงินสดที่สูงกว่าคาด

รู้ทันเกม รู้ก่อนใคร ติดตาม "ทันหุ้น" ที่นี่

FACEBOOK คลิก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/

YOUTUBE คลิก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA

Tiktok คลิก https://www.tiktok.com/@thunhoon_

LINE@ คลิก https://lin.ee/uFms4n5

TELEGRAM คลิก https://t.me/thunhoon_news

Twitter คลิก https://twitter.com/thunhoon1