#บลดาโอ #ทันหุ้น - น้ำมันดิบฟื้นตัว PTTEP ราคา outperform โบรกแนะ "ซื้อ"

บล.ดาโอ คงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมายปี 2024E ที่ 170.00 บาท อิงวิธี DCF (WACC 6.7%, TG 0%) และราคาน้ำมันดิบระยะยาวที่ USD65.0/bbI ประเมินว่าบริษัทจะรายงานกำไรสุทธิ 1024E ที่ 1.78 หมื่นล้านบาท (-8% YoY, -3% Q0Q ลดูลงสอดคล้องกับราคาขายเฉลี่ยก๊าซธรรมชาติ (gas ASP) ที่ต่ำลงเนื่องจากรับรู้ปริมาณการผลิตที่สูงขึ้นของแหล่ง G1/61 (เอราวัณ) และ G2/61 (บงกช) ซึ่งทั้งสองโครงการอยู่ภายใต้สัญญาแบ่งปันผลผลิต (PSC) ทำให้มี gas ASP ที่ต่ำกว่าพอร์ตโตยรวมของ PTTEP

อย่างไรก็ดี บล.ดาโอ เชื่อว่าบริษัทจะเห็นปริมาณขายและราคาขายเฉลี่ยน้ำมัน (liquid ASP) ที่สูงขึ้น YoY ซึ่งมีแนวโน้มที่จะต่อเนื่องไปใน 2024E จากสภาพตลาดน้ำมันโลกที่ยังคงตึงตัวจากแผนลดกำลังการผลิตน้ำมันของกลุ่ม OPEC+ บล.ดาโอคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2024E-2025E ที่ 6.73/6.49 หมื่นล้านบาท ลดลงจากกำไรปี 2023 ที่เป็นสถิติที่ 7.67 หมื่นล้านบาท จากสมมติฐานที่สำคัญ คือ 1) ปริมาณยอดขายจะอยู่ในช่วง 505-523 พันบาร์เรลต่อวันเทียบเท่าน้ำมันติบ (kboed) ในปี้ 2024E-2025E เทียบกับ 462 kboed ในปี 2023 2)ราคาขายเฉลี่ย (blended ASP) จะอยู่ในช่วง USD43.4/boe-USD45.4/boe ลดลงจาก USD48.2/boe ในปี 2023 และ 3) ต้นทุนต่อหน่วย (unit cost) จะอยู่ในช่วง USD26.7/boe-USD27.4/boe เทียบกับ USD27. 7/boe (ไม่รวมรายการพิเศษ) ในปี 2023

ราคาหุ้นปรับตัวขึ้น 6% และ outperform SET + 10% ใน 3 เดือน สอดคล้องกับแนวโน้มราคาน้ำมันดิบที่กลับมาฟื้นตัวจากภาพรวมตลาดน้ำมันโลกที่ยังตึงตัวจากแผนการลดกำลังการผลิตน้ำมันโดยสมัครใจของ OPEC+ ทั้งนี้ ปัจจุบันราคาหุ้นซื้อขายที่ 2024E PBV 1.18x (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปีเล็กน้อย) เราคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยเราคาดว่บริษัทจะได้ประโยชน์จากแนวโน้มราคาน้ำมันดิบที่ยืนสูงใน 2024E จากภพรวมตลาดน้ำมันที่ยังคงตึงตัวจาก 1) การปรับลดปริมาณการผลิตน้ำมันโดยสมัครใจของกลุ่ม OPEC+ และ 2) สงครามระหว่างรัสเชียและยูเครนที่กลับมาตึงเครียด

รู้ทันเกม รู้ก่อนใคร ติดตาม "ทันหุ้น" ที่นี่

FACEBOOK คลิก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/

YOUTUBE คลิก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA

Tiktok คลิก https://www.tiktok.com/@thunhoon_

LINE@ คลิก https://lin.ee/uFms4n5

TELEGRAM คลิก https://t.me/thunhoon_news

Twitter คลิก https://twitter.com/thunhoon1