CK 'ดาโอ' เปิด 3 เหตุผลแนะซื้อ คาดกำไรปกติปี 67 ที่ 1.8 พันล. โต 25%

#ทันหุ้น - บล.ดาโอ ส่องหุ้น CK คงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมาย 27.00 บาท อิง SOTP คงมุมมองบวกต่อแนวโน้มของ CK จาก 1) รายได้ธุรกิจก่อสร้างปี 2567E จะโตต่อเนื่อง โดยฝ่ายวิจัยคาดขยายตัว +6% YoY อยู่ที่ 3.9 หมื่นล้านบาท สูงในรอบ 8 ปี จาก backlog ทรงตัวสูงที่ 1.3 แสนล้านบาท โดยงานสายสีม่วงใต้และทางคู่เด่นชัย-เชียงราย-เชียงของ progress เร่งตัวมากขึ้น โดยเฉพาะสายสีม่วงใต้ที่จะเข้าสู่เฟสขุดเจาะอุโมงค์เต็ม capacity ในปีนี้ ขณะที่งานหลวงพระบางยัง progress ได้เร็วกว่าแผน, 2) เตรียมเข้าประมูลงานทางพิเศษฉลองรัช ช่วงจตุโชติ-ลำลูกกา ใน เม.ย. 2567 ซึ่งเป็นงานที่บริษัทมีความเชี่ยวชาญ เบื้องต้นหากได้งาน ประเมินจะเป็น upside ราคาเป้าหมายราว 0.3 บาท/หุ้น, และ 3) สถานะทางการเงินยังดี โดยประเมิน net D/E ปี 25674E ยังอยู่ที่เพียง 1.7x ต่ำกว่า covenant ที่ 3x

ฝ่ายวิจัยคงกำไรปกติปี 2567E ที่ 1.8 พันล้านบาท (+25% YoY) สำหรับ Q1/67E เบื้องต้นประเมินกำไรปกติจะอ่อนตัว YoY จากต้นทุนทางการเงินสูงขึ้น และชะลอ QoQ หลักๆ จาก low season ของ CKP

ราคาหุ้น outperform SET +14% ใน 3 เดือน แม้แนวโน้มกำไรปกติ Q1/67E ชะลอตัว แต่ทิศทางดังกล่าวเป็นไปตามที่ฝ่ายวิจัยคาดและตามปัจจัยฤดูกาล

ขณะที่คงประเมินกำไรปกติปี 2567E จะโตต่อเนื่อง +25% YoY หนุนโดย backlog ทรงตัวสูง และส่วนแบ่งกำไร BEM และ CKP ดีขึ้น ขณะที่มี catalyst จาก 1) การเปิดประมูลโครงการทางพิเศษฉลองรัช ช่วงจตุโชติ-ลำลูกกาใน Q2/67E, 2) sentiment บวกจากความคืบหน้า พ.ร.บ. งบประมาณปี 2567, และ 3) โครงการ Double Deck มูลค่า 3 หมื่นล้านบาทของ BEM ซึ่งจะได้ข้อสรุปใน 2H67E