ทันหุ้น - บล.คิงส์ฟอร์ด แนะนำ“ซื้อ” บริษัท สมบูรณ์ แอ๊ดวานซ์ เทคโนโลยี จำกัด (มหาชน) หรือ SAT ประเมินราคาเหมาะสมปี 64 ที่ 24.50 บาท คาดกำไรสุทธิ Q2/64 อยู่ที่ 226 ล้านบาทพลิกกำไร YoY แต่ลดลง QoQ แนวโน้ม 2H64 เติบโตต่อเนื่องYoY ตามยอดผลิตอุตสาหกรรมขยายตัวแกร่ง

ฝ่ายวิจัย คาดการณ์ผลประกอบการ Q2/64 จะมีกำไรสุทธิ 226 ล้านบาท พลิกจาก Q2/63 ที่ขาดทุนสุทธิ 143 ล้านบาท เนื่องจากปีก่อนค่ายรถยนต์มีการหยุดสายการผลิตชั่วคราวจากปัญหา Supply Chainแต่ลดลง -30%QoQ ตามปัจจัยฤดูกาลซึ่งเป็นไตรมาสที่มีวันหยุดค่อนข้างมากและลูกค้าค่ายรถยนต์บางรายลดกำลังผลิตจากปัญหาขาดแคลนชิป โดยคาดรายได้จากการขายและบริการ +164%YoY, -10%QoQ อยู่ที่1.99 พันล้านบาท ดีกว่าอุตสาหกรรมยานยนต์ไทยใน Q2/64 ที่มียอดผลิตรถยนต์ที่ 3.79 แสนคัน +149%YoY, -19%QoQ 

ปัจจัยหลักเป็นผลจากยอดขายชิ้นส่วนรถยนต์ที่ฟื้นตัวและรับรู้คำสั่งซื้อใหม่จากประเทศสหรัฐฯ ต่อเนื่องจากปีก่อนประกอบกับยอดขายชิ้นส่วนเครื่องจักรกลการเกษตรยังมีปริมาณการผลิตในระดับสูง อย่างไรก็ตามจากการใช้กำลังการผลิตที่ลดลงเหลือราว 70% เทียบกับ Q1/64 ที่ 76% ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่19.0% เทียบกับ Q1/64 ที่ 21.1% ถือว่ายังอยู่ในระดับสูงจากการควบคุมต้นทุนการผลิตอย่างมีประสิทธิภาพ ขณะที่ SG&A ทรงตัว QoQ แต่เพิ่มขึ้น YoY เนื่องจากมีค่าใช้จ่ายในการขนส่งสินค้าไปยังต่างประเทศเพิ่มขึ้น รวมถึงพลิกมารับรู้ส่วนแบ่งกำไรเงินลงทุนในบริษัทร่วม ส่งผลอัตรากำไรสุทธิอยู่ที่11.3% เทียบกับ Q1/63 ที่ 14.5%ทั้งนี้หากผลประกอบการออกมาตามคาด กำไรสุทธิ 1H64 จะอยู่ที่ 546 ล้านบาท ฟื้นตัวโดดเด่นจากปีก่อน +991%YoY

**แนวโน้ม 2H64 โตต่อเนื่องตามทิศทางอุตฯ

สำหรับแนวโน้ม 2H64 คาดผลประกอบการเติบโตต่อเนื่อง YoY ตามอุตสาหกรรมยานยนต์ที่ทยอยฟื้นตัวและมีโอกาสที่ยอดผลิตรถยนต์ในประเทศปี 64 จะเพิ่มขึ้นมากกว่าคาดการณ์ที่ 1.55-1.60 ล้านคัน โดยมีโอกาสเพิ่มขึ้นได้ถึง 1.65 ล้านคัน +15%YoY หลังจากยอดผลิต 1H64 ทำได้แล้ว 8.45 แสนคัน +39%YoY อย่างไรก็ตามยังต้องติดตามสถานการณ์แพร่ระบาดของเชื้อไวรัส COVID-19 สายพันธุ์เดลต้าที่ทวีความรุนแรงขึ้นในช่วงเดือน ก.ค.อาจทำให้ตลาดรถยนต์ในประเทศชะลอตัว โดยผลกระทบจากปัญหา Supply Chain ทำให้ Toyota ซึ่งเป็นหนึ่งในลูกค้าหลักประกาศหยุดสายการผลิตชั่วคราวตั้งแต่วันที่ 20-28 ก.ค. โดยสัดส่วนรายได้จาก Toyota อยู่ที่ราว 24% 

อย่างไรก็ตามทั้งปี 64 ฝ่ายวิจัยคาดว่ายอดขายของบริษัทจะสามารถเติบโตได้ดีกว่าอุตสาหกรรมที่ +40%YoY อยู่ที่ 8.2 พันล้านบาท มาจากการรับรู้รายได้คำสั่งซื้อใหม่เต็มปีและการผลิตชิ้นส่วนเครื่องจักรกลที่เร่งตัวประกอบกับการปรับปรุงประสิทธิภาพสายการผลิตในปีก่อนและการใช้กำลังการผลิตที่สูงขึ้นช่วยหนุนให้อัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้นอยู่ที่ 20% ส่วนSG&A/Sale คาดยังคุมได้ที่ 10% จึงคงประมาณการกำไรสุทธิในปี 64-65 ที่ 991ล้านบาท +167%YoY และ1,026ล้านบาท +4%YoY

ปรับเพิ่มราคาเหมาะสมปี 64 ขึ้นเล็กน้อยอยู่ 24.50 บาท (เดิม 24.00 บาท) จากการ Adjusted PER10.5x(เดิม 10.3x) เท่ากับค่าเฉลี่ยในอดีตย้อนหลัง 7 ปีความน่าสนใจของ SAT อยู่ที่แนวโน้มผลประกอบการเติบโตได้ดีกว่าอุตสาหกรรมจากคำสั่งซื้อใหม่ที่เพิ่มขึ้นทั้งในและต่างประเทศประกอบกับฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่งเงินสดในมือสูง มีD/E ต่ำ มีความพร้อมในการลงทุนต่อยอด Core Business ขณะที่ราคาหุ้นปัจจุบันมีระดับ Forward PER’64 ต่ำเพียงแค่ 9.5x พร้อมคาดหวัง Dividend Yield ปี 64 ราว 5% แนะนำ “ซื้อ”

อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิก https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิก https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิก https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิก https://twitter.com/thunhoon1