ทันหุ้น - บล.คิงส์ฟอร์ด ออกบทวิเคราะห์ หุ้น บริษัท เอเชีย เอวิเอชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ AAV รายงานผลประกอบการ Q1/64 ขาดทุนสุทธิ1.9 พันล้านบาท แนวโน้ม Q2/64 ขาดทุนเพิ่มจากการแพร่ระบาดระลอกใหม่เดือน เม.ย. ปรับลดประมาณการปี 64 แนะนำ “ขาย”ราคาเหมาะสม 2.10บาท

AAV งวด 1Q64 ขาดทุนรับผลกระทบจากการระบาดโควิดในประเทศรอบ 2 รายงานผลประกอบการงวด Q1/64 ขาดทุนสุทธิ 1.9 พันล้านบาท แย่ลงจากงวด Q1/63 ที่ขาดทุนสุทธิ 671 ล้านบาท และ Q4/63 ที่ขาดทุนสุทธิ 1.1พันล้านบาท อย่างไรก็ตามหากตัดผลขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยน 1.4 พันล้านบาท กำไรจากอนุพันธ์ป้องกันความเสี่ยง 171 ล้านบาท ผลการดำเนินงานหลักจะขาดทุนปกติ 649 ล้านบาท แย่ลง YoY เพราะยังได้รับผลกระทบจาก COVID-19 ทำให้ไม่สามารถให้บริการเส้นทางบินต่างประเทศได้ตั้งแต่เดือน เม.ย.63 แต่ดีขึ้น QoQ จากค่าใช้จ่ายที่ลดลงตามการปรับแผนเที่ยวบินและปริมาณที่นั่งให้สอดคล้องกับความต้องการเดินทาง 

โดยการแพร่ระบาดของเชื้อไวรัส COVID-19 ในประเทศรอบ 2 ส่งผลให้จำนวนผู้โดยสาร-65%QoQ, -78%YoY เป็น 0.98 ล้านคนอัตรา load factor ลดลงเป็น 66% จาก Q4/63 ที่ 74% และ Q1/63 ที่ 84% ปริมาณการผลิตด้านผู้โดยสาร ASK ลดลง -67%QoQ, -79%YoY ด้านราคาค่าโดยสารเฉลี่ย -7%QoQ, -32%YoY ที่ 952 บาทต่อคน เนื่องจากให้บริการได้เฉพาะเส้นทางบินในประเทศรายได้บริการเสริมลดลง -61%QoQ,-85%YoY อยู่ที่ 221 ล้านบาท จากรายได้โหลดสัมภาระ การจำหน่ายอาหารและสินค้าบนเครื่องส่งผลให้รายได้จากการขายและบริการ -67%QoQ, -85%YoY อยู่ที่ 1.1พันล้านบาท สำหรับต้นทุนขายและบริการ -38%QoQ,-65%YoY อยู่ที่ 2.8 พันล้านบาท ส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารลดลงจากการปรับโครงสร้างองค์กร

แนวโน้ม Q2/ 64 เป็นจุดต่ำสุดจากการระบาดระลอกใหม่เดือน เม.ย. สำหรับแนวโน้มงวด Q2/64 ฝ่ายวิจัยคาดผลประกอบการจะกลับมาขาดทุนเพิ่มQoQ เนื่องจากเกิดการระบาดของ COVID-19 ในประเทศรอบ 3 ส่งผลให้จำนวนผู้โดยสารและเที่ยวบินในเดือน เม.ย.-พ.ค.ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ แต่ทั้งนี้เชื่อว่าช่วง Q2/64 จะเป็นการทำจุดต่ำสุดของปี และจะเริ่มทยอยฟื้นตัวตั้งแต่ Q3/64 เป็นต้นไป จากแผนการเร่งฉีดวัคซีนของภาครัฐซึ่งจะช่วยควบคุมการแพร่ระบาดได้ดีขึ้น ส่งผลบวกความต้องการเดินทางในประเทศปรับตัวเพิ่มขึ้น 

ส่วนการให้บริการเส้นทางบินต่างประเทศคาดว่าจะทำได้ในปีหน้า โดยปรับสมมติฐานจำนวนผู้โดยสารปี 64 ลงจากเดิมที่ 9.4 ล้านคน เหลือประมาณ 5.5-6 ล้านคน เพื่อสะท้อนสถานการณ์แพร่ระบาดที่รุนแรงกว่าครั้งก่อน และปรับลดประมาณการปี 64 เป็นขาดทุนสุทธิ 4.2 พันล้านบาท จากเดิมที่คาดว่าจะขาดทุนสุทธิราว 3 พันล้านบาท

แนะนำ “ขาย” ราคาเหมาะสมปี 64 ที่ 2.10 บาท ทั้งนี้บริษัทยังคงต้องใช้ความพยายามในการหาแหล่งเงินทุนมาช่วยรักษาสภาพคล่องให้ผ่านพ้นวิกฤตในช่วงนี้ โดยยังได้รับการสนับสนุนจากธนาคาร และยังสามารถทำธุรกรรม SLB ด้วยจำนวนเครื่องบิน 7 ลำ เป็นวงเงินประมาณ 1 พันล้านบาท ก่อนที่จะเร่งดำเนินแผนการปรับโครงสร้างเพิ่มทุนและนำบริษัท TAA เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แทน AAV ส่วน Key Factor หลักที่จะช่วยให้ผลการดำเนินงานฟื้นตัวขึ้นอย่างชัดเจน ต้องรอการเปิดให้บริการเส้นทางบินต่างประเทศก่อน ดังนั้น Valuation ภายใต้ประมาณการใหม่ อิง PBV1.0x  ได้ราคาเหมาะสมปี 64 ที่ 2.10 บาท ระยะสั้น แนะนำ “ขาย”

อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิก https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิก https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิก https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิก https://twitter.com/thunhoon1