ทันหุ้น –บริษัทหลักทรัพย์ไทยพาณิชย์ จำกัด หรือSCBS บริษัทบริษัท สยามโกลบอลเฮ้าส์ จำกัด (มหาชน)หรือGLOBAL จะประกาศผลประกอบการวันที่ 30 เม.ย.2564 โดยคาดการณ์กำไรสุทธิไตรมาส1/2564 ของ GLOBAL ที่ 830 ลบ. (+35% YoY) ซึ่งมีแนวโน้มที่จะเติบโต YoY ดีที่สุดในกลุ่มพาณิชย์ โดยได้รับการสนับสนุนจาก SSS ที่ฟื้นตัวดีขึ้น การขยายสาขา และมาร์จิ้นที่เพิ่มขึ้น

คาดว่ายอดขายไตรมาส1/2564  ของ GLOBAL จะเติบโต 18% YoY สู่ 8.5 พันลบ. โดยได้รับการสนับสนุนจาก SSS ที่ฟื้นตัวดีขึ้นและการขยายสาขา และคาดว่า SSS จะเติบโต 12.5% YoY ในไตรมาส1/2564  (เทียบกับ -7% YoY ในไตรมาส1/2563 และ -3% YoY ในไตรมาส4/2563 ) สิ้นสุดการหดตัวลงติดต่อกันใน 5ไตรมาสที่ผ่านมา

ในขณะที่เราคาดว่า SSS จะเติบโตในอัตราเลขตัวเดียวระดับสูง YoY ในเดือนม.ค.-ก.พ. โดยได้รับการสนับสนุนจากราคาเหล็กที่สูงขึ้น และกำลังซื้อในต่างจังหวัดที่ปรับตัวดีขึ้นจากรายได้เกษตรกรที่แข็งแกร่งมากขึ้น แต่ตัวเลข SSS มีแนวโน้มที่จะเติบโตในอัตราที่สูงขึ้น YoY ในเดือนมี.ค. จากฐานต่ำของปีก่อนที่มีสาเหตุมาจากคำสั่งของรัฐบาลให้ปิดสาขาชั่วคราวเพื่อสกัดการระบาดของโควิด-19 ในประเทศไทยเมื่อวันที่ 22 มี.ค. ราคาเหล็กที่เพิ่มขึ้นมากกว่า 25% YoY ในไตรมาส1/2564 จะส่งผลดีโดยตรงต่อยอดขาย (คาดว่าจะมีส่วนช่วยหนุนให้ SSS เติบโตมากกว่า 5% ในไตรมาส1/2564) เนื่องจากผลิตภัณฑ์เหล็กคิดเป็นสัดส่วนสูงถึง 20% ของยอดขาย GLOBAL เปิดสาขาใหม่ 2 สาขาในไตรมาส1/2564 ส่งผลทำให้บริษัทมีสาขารวมทั้งหมด 74 สาขา (+9% YoY และ +3% QoQ) ณ สิ้นไตรมาส1/2564

และคาดว่า EBIT margin ในไตรมาส1/2564  จะเพิ่มขึ้น YoY สู่ 12.8% (+110bps YoY) เราคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะเพิ่มขึ้น YoY สู่ 24.7%โดยเกิดจากอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงขึ้นทั้งจากผลิตภัณฑ์เหล็กและผลิตภัณฑ์อื่นๆ นอกจากนี้เราก็คาดว่าอัตราส่วนค่าใช้จ่าย SG&A ต่อยอดขายจะลดลง YoY เนื่องจากยอดขายจะเพิ่มขึ้น (+18% YoY) ในอัตราที่สูงกว่าค่าใช้จ่าย SG&A ที่เพิ่มขึ้น (+12% YoY) จากค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับการขยายและปรับปรุงสาขา

กำไรQ2/64 โตแข็งแกร่ง

คาดว่ากำไรไตรมาส2/2564 ของ GLOBAL จะเติบโตเร่งตัวขึ้น YoY ประการแรก เราคาดว่า SSS ในไตรมาส2/2564 จะเพิ่มขึ้นก้าวกระโดด YoY จากฐานต่ำของปีก่อน (-19% YoY ในไตรมาส2/2563) ที่มีสาเหตุมาจากการปิดสาขาชั่วคราวตั้งแต่เดือนเม.ย.จนถึงครึ่งแรกของเดือนพ.ค. เพื่อปฏิบัติตามมาตรการของรัฐบาล ทั้งนี้ในไตรมาส2/2564 TD เราคาดว่า SSS ของ GLOBAL จะเติบโตทำสถิติสูงสุด YoY โดยเกิดจากฐานต่ำของปีก่อน (-40% YoY ในเดือนเม.ย. 2563) และราคาเหล็กที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งจะช่วยชดเชย sentiment ที่แย่ลงจากการกลับมาระบาดของโควิด-19 ในประเทศไทย

ประการที่สอง เราคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นใน ไตรมาส2/2564 จะเพิ่มขึ้น YoY โดยเกิดจากการขายวัสดุก่อสร้างที่ให้มาร์จิ้นต่ำได้เพิ่มขึ้นในปีก่อนในช่วงที่ปิดสาขาชั่วคราว และราคาเหล็กที่ดีขึ้นอย่างต่อเนื่องในไตรมาส2/2564 TD

เรายังคงเรทติ้ง OUTPERFORM สำหรับ GLOBAL ด้วยราคาเป้าหมายระยะ 12 เดือน อ้างอิงวิธี DCF ที่ 25 บาท

อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิ๊ก https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิ๊ก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิ๊ก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิ๊ก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิ๊ก https://twitter.com/thunhoon1