บริษัทหลักทรัพย์ เคทีบีเอสที จำกัด (มหาชน) หรือ KTBST ระบุถึง บริษัท ดูโฮม จำกัด (มหาชน) หรือ DOHOME ว่าปรับประมาณการปี 2021E ขึ้น 30% เป็น 1,191 ล้านบาท จากการปรับ 1) รายได้ขึ้น +1% เป็น 2.16 หมื่นล้านบาท โดยมีการปรับ SSSG ขึ้นเป็น +5% (จาก +3%, 4Q20 = +2%) ทั้งนี้ บริษัทได้ให้ guideline ว่า SSSG ปรับขึ้นราว +10%YTD โดยยอดขายเติบโตจากทุกช่องทางการขาย ไม่ว่าจะเป็น Dohome Size L, Dohome ToGo, e-commerce, telesales และผลิตภัณฑ์ทุกประเภท ทั้งซ่อมแซม ตกแต่ง และก่อสร้าง,

2) GPM ขึ้นเป็น 18.0% (จาก 16.5%, 4Q20 =17.5%) ซึ่งจะเป็นระดับที่สูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยล่าสุด YTD บริษัทสามารถทำได้สูงกว่าระดับ 20% จาก a) การปรับ product mix ดันการขายสินค้าที่มี margin สูงมากขึ้น, b) ได้ประโยชน์จากราคาเหล็กที่ปรับขึ้น และ c) การทำ DC ยังช่วยลดต้นทุนได้อย่างต่อเนื่อง

นอกจากนี้ เราปรับประมาณการณ์ปี 2022E ขึ้น 33% เป็น 1,420 ล้านบาท จากการปรับ 1) รายได้ขึ้น +4% เป็น 2.54 หมื่นล้านบาท โดยปรับจำนวนการขยายสาขาขึ้นเป็น 4 สาขา (จากเดิม 3 สาขา) อย่างไรก็ตาม บริษัทตั้งเป้าขยาย 5 สาขาต่อปี โดยจะมีสาขารวม 36 สาขาภายในปี 2026E และ 2) ปรับ GPM ขึ้นเป็น 18%

คลายความกังวลด้านการเพิ่มทุนในปีนี้ บริษัทได้ทำการกู้เงินลงทุนสำหรับการขยายอีก 3 สาขาในปีนี้ไปแล้ว โดยจะเป็นเงินกู้ 90% CAPEX 400-450 ล้านบาท/สาขา อย่างไรก็ตาม ในการขยายสาขาในปีข้างหน้า บริษัทมองการออกหุ้นกู้ และการกู้ยืมจากธนาคารเป็นทางเลือกลำดับแรก โดยบริษัทอยู่ระหว่างการเจรจาเพื่อขอเพิ่ม debt covernace มีเป้าที่ 3x

ปรับราคาเป้าหมายปี 2021E ขึ้นเป็น 20.00 บาท อิง 2021E PER 37.0x (+1 SD เหนือ Avg. และสูงกว่า Peer Avg. 40%) โดยเรามองว่า DOHOME เหมาะสมที่จะเทรดสูงกว่าค่าเฉลี่ยคู่แข่งที่ 27x จาก EPS เติบโตสูงกว่าที่ 40% CAGR(2020-22E) เทียบกับ HMPRO และ GLOBAL ที่ consensus คาดโต 16%

อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิ๊ก https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิ๊ก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิ๊ก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิ๊ก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิ๊ก https://twitter.com/thunhoon1