ทันหุ้น-บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส(ประเทศไทย) ปรับคำแนะนำในหุ้นบริษัท ปตท. น้ำมันและการค้าปลีก จำกัด (มหาชน) หรือ OR ลงมาเป็น เต็มมูลค่าหรือ Fully Valued จากเดิมแนะนำซื้อ โดยให้ราคาพื้นฐานอยู่ที่ 21 บาทต่อหุ้น เนื่องจาก Valuation แพงกว่ากลุ่มอย่างมีนัยสำคัญ โดยมีค่า P/E 37 เท่า ขณะที่ P/E ของ BCP, PTG อยู่ที่ 15 และ 18 เท่า ตามลำดับ 

นอกจากนี้ คาดว่ากำไรสุทธิปี 2563-2568 ของ OR จะเติบโตเฉลี่ย 12% ต่อปี  หนุนโดยการขยายสถานีบริการน้ำมันประมาณ 100 แห่งต่อปี, การขยายสาขาร้านกาแฟราว 400 แห่งต่อปี บริษัทตั้งเป้าหมายจำนวนแก้วกาแฟอเมซอนในช่วงปี 2563-2568  เติบโตเฉลี่ย 17% ต่อปี สำหรับ EBITDA margin ของธุรกิจ Non-oil คาดว่าจะทยอยเพิ่มขึ้นจาก 25% ในปี 2563  เป็น 30% ในปี 2568 

    

ด้านบล.หยวนต้า(ประเทศไทย)  มองว่าในระยะกลางการเติบโตของ OR จะมาจากการขยายตัวของธุรกิจ Non-Oil และธุรกิจในต่างประเทศกลุ่ม CLMV ซึ่งมีอัตราการเติบโตของเศรษฐกิจสูง ขณะที่ธุรกิจสถานีบริการน้ำมันในไทยจะยังสามารถเป็นแหล่งรายได้หลัก และสร้างกระแสเงินสดให้กับบริษัทฯ ต่อไปได้ 

          

ธุรกิจของบริษัทฯมีความเสี่ยงจากการปรับระดับขึ้นของราคาน้ำมันดิบ เนื่องจากราคาค้าปลีกน้ำมันมีความยืดหยุ่นน้อยกว่าราคาน้ำมันดิบ จึงส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นของ OR ลดลงได้ นอกจากนี้รัฐบาลยังมีโอกาสแทรกแซงราคาน้ำมัน โดยการประกาศใช้ Price Ceiling ซึ่งจะส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นของกลุ่มธุรกิจน้ำมันถูกจำกัด  

          

เทคโนโลยี EV จะทำให้บริษัทฯ เผชิญความเสี่ยงจากความต้องการใช้น้ำมันปิโตรเลียมที่จะลดลงในระยะยาว อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ สามารถลดความเสี่ยง และเปลี่ยนเป็นการสร้างโอกาสใหม่ทางธุรกิจได้จากการติดตั้ง EV Charger ในสถานีบริการของตัวเอง (ปัจจุบันมี 25 แห่ง) 

          

ผลกำไรสุทธิปี 2563 ที่ 8,791 ล้านบาท คิดเป็น EPS 0.76 บาท (จำนวนหุ้น 11,610 ล้านหุ้น) โดยหุ้นมีความเสี่ยง PER  40 เท่า เข้าเกณฑ์ Cash Balance หากราคาตลาดเกิน 30.25 บาท  

          

ปัจจุบันฝ่ายวิจัยหยวนต้า ยังไม่มีคำแนะนำสำหรับ OR เนื่องจากยังอยู่ในระหว่างการศึกษาพื้นฐานของบริษัทฯ อย่างไรก็ตามหากอิงสมมติฐานกำไรสุทธิปี 2564 ที่ 11,000-13,000 ล้านบาท หรือคิดเป็น EPS ราว 0.92-1.08 บาท ราคาปัจจุบันจะ lmplied เป็น PER2564 ที่ 27.3 - 32.1 เท่า ซึ่งสูงกว่าคู่แข่งที่ซื้อ-ขายบน PER ระดับ 16 เท่า และใกล้เคียง PER เฉลี่ยของกลุ่มค้าปลีกที่ 30 เท่า  

อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิ๊ก https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิ๊ก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิ๊ก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิ๊ก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิ๊ก https://twitter.com/thunhoon1