JMT ธุรกิจหลักยังเติบโต แต่ JMART น่าสนใจกว่า

ทันหุ้น-บล.เอเชียพลัส หรือ ASPS สแกน JMT คาดกำไรสุทธิงวด Q4/63 ยังเติบโตต่อเนื่อง จากการจัดเก็บหนี้ที่ดีขึ้น นำไปสู่การปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2563-64 ขึ้นเฉลี่ย 6% แม้คาดกำไรสุทธิปี 2564 จะเติบโต 34% yoy แต่ราคาหุ้นได้สะท้อนปัจจัยบวกไปมากแล้ว จนมี PER 32 เท่า จึงยังแนะนำ Switch ไป JMART ที่ Valuation น่าสนใจกว่า

JMT ทิศทางกำไรสุทธิ Q4/63 ยังเติบโตต่อเนื่อง คาดกำไรสุทธิงวด Q4/63 เท่ากับ 304 ล้านบาท (สูงกว่าที่คาดไว้เดิม 5%) เดินหน้าทำ New high ต่อเนื่อง เพิ่มขึ้น 7.4% qoq และ 53.1% yoy จากแนวโน้มรายได้จากธุรกิจซื้อหนี้มาบริหารและรับจ้างติดตามหนี้เติบโตต่อเนื่อง สอดคล้องกับพอร์ตหนี้ที่เพิ่มขึ้น ส่งผลบวกต่อการจัดเก็บกระแสเงินสดได้เพิ่มขึ้น และแนวโน้ม gross margin งวด Q4/63 ปรับเพิ่มขึ้นมาที่ 71.0% จากการจัดเก็บหนี้กองใหม่ที่มีการตัดต้นทุนหมดแล้ว (Fully amortized) ตั้งแต่งวด Q2/63 เพิ่มขึ้น

เพิ่มประมาณการ...Gross margin ดีกว่าคาด ปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2563-64 ขึ้น 4.0% และ 8.5% จากเดิม สะท้อนการปรับสมมติฐาน gross margin และสัดส่วน Cost to income ปี 2563-64 ที่ดีกว่าคาดและปรับลดสมมติฐานรายได้รวมปี 2563-64 ลง เนื่องจากประเมินไว้สูงไป ทั้งนี้ ภายหลังปรับเพิ่มประมาณการ คาดกำไรสุทธิปี 2563-64 จะเพิ่มขึ้นถึง 49.9% yoy และ 33.5%yoy จากรายได้ธุรกิจบริหารหนี้เติบโต สอดคล้องกับพอร์ตลูกหนี้ และการตัดมูลค่าเงินลงทุนในลูกหนี้ด้อยคุณภาพที่หมดลงต่อเนื่อง

JMART น่าสนใจกว่า ฝ่ายวิจัยประเมิน Fair value หุ้น JMT ปี 2564 ใหม่เท่ากับ 42 บาท อิง PBV 5.8 เท่า (เดิม 4.3 เท่า) ตามวิธี GGM ภายใต้คาดการณ์ ROE ระยะยาว 21.0% (เดิม 20.0%) ทั้งนี้ ราคาหุ้นได้ปรับเพิ่มขึ้นถึง 28% ในรอบ 6 สัปดาห์ สะท้อนมูลค่าพื้นฐานปี 2564 มากแล้ว จึงยังแนะนำ Switch ไปลงทุน JMART (FV@B28) ซึ่ง มี Valuation น่าสนใจกว่าแทน

ความเคลื่อนไหวของหุ้น JMT อยู่ที่ 40.75 บาท เพิ่มขึ้น 1.25 บาท หรือ 3.16% มูลค่าการซื้อขาย 436.22 ล้านบาท