> SET > TVO

18 มกราคม 2021 เวลา 12:35 น.

TVO เป้าใหม่ 44 บ. คาดกำไร Q4/63 เติบโต, ราคาถั่วเหลืองทรงตัวสูง

บริษัทหลักทรัพย์ เคทีบีเอสที จำกัด (มหาชน) หรือ KTBST ระบุถึง บริษัท น้ำมันพืชไทย จำกัด (มหาชน) หรือ TVO ว่า ประเมินกำไรสุทธิอยู่ที่ 464 ล้านบาท (+17.% YoY, +31% QoQ) และกำไรปกติอยู่ที่ 454 ล้านบาท (+21%YoY, +34% QoQ) จากการปรับตัวขึ้นของราคาถั่วเหลือง/กากถั่วเหลือง จากปริมาณอุปทานที่ลดลง จากภัยแล้งในกลุ่มประเทศอเมริกาใต้ โดยราคาถั่วเหลืองเฉลี่ยช่วง 4Q20 ปรับตัวขึ้นมาอยู่ที่ 1,137.2 เซนต์/บุชเชล (+26% YoY, +22% QoQ) และราคากากถั่วเหลืองเฉลี่ยช่วง 4Q20 ปรับตัวขึ้นมาอยู่ที่ 386.8 เหรียญสหรัฐฯ/ช็อตตัน (+29% YoY,+29% QoQ) ทำให้เราปรับประมาณการ Gross Margin ขึ้นมาอยู่ที่ 11.8% เทียบ 4Q19 ที่ 10.9% และ 3Q20 ที่ 10.4%


ประมาณการกำไรสุทธิปี 2021E ลดลง 5% อยู่ที่ 2,017 ล้านบาท (+22% YoY) ยังคงเติบโตในระดับสูง โดยมีปัจจัยสนับสนุนมาจาก 1) ราคาถั่วเหลือง/กากถั่วเหลืองยังทรงตัวระดับสูง จากภาวะ La Nina ส่งผลให้เกิดภัยแล้งในกลุ่มประเทศอเมริกาใต้ โดยเฉพาะประเทศอาร์เจนติน่า ซึ่งเป็นผู้ส่งออกกากถั่วเหลืองรายใหญ่ที่สุดในโลก อีกทั้งภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวในประเทศอาร์เจนติน่า ส่งผลให้ค่าเงิน Peso มีแนวโน้มอ่อนค่าอย่างต่อเนื่อง ทำให้เกษตรกรของอาร์เจนติน่าชะลอการขายถั่วเหลือง ซึ่งกดดันให้อุปทานถั่วเหลือลดลง


2) ประเทศจีนซึ่งเป็นผู้นำเข้าถั่วเหลืองรายใหญ่ที่สุดในโลกมีแนวโน้มการนำเข้าถั่วเหลืองเพิ่มขึ้น จากการเลี้ยงปศุสัตว์ที่เพิ่มขึ้นหลังจากโรคระบาด ASF ในสุกร ในช่วงปี 2018-2019 และ Trade war ระหว่างสหรัฐอเมริกาและจีนที่มีแนวโน้มดีขึ้นหลังจากเลือกตั้งประธานาธิบดีของสหรัฐอเมริกา 3) ราคาน้ำมันปาล์มอยู่ในระดับสูงทำให้ความต้องการน้ำมันถั่วเหลืองเพิ่มมากขึ้น ซึ่งจะช่วยผลักดันให้ราคาน้ำมันถั่วเหลืองเพิ่มมากขึ้น


ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 44.00 บาท อิง 2021E PER ที่ 17.8x (+1SD above 5-yr average PER ) จากเดิมที่ 37.00 บาท อิง 2021E PER ที่ 14.0 (เทียบเท่า 5-yr average PER ) จากกำไรสุทธิปี 2020E/21E ที่จะเติบโต +17%/+22% YoY ในช่วงที่ราคาถั่วเหลืองมีแนวโน้มทรงตัวในระดับสูง ดังนั้นราคาหุ้นควรเทรดที่ premium valuation โดยหากเทียบกับในอดีตในช่วง 2016-2017 ซึ่งมีภาวะ La Nina เช่นกัน ราคาหุ้นมีการซื้อขายกันที่ประมาณ +1SD (PER = 18x) ขณะที่ Downside risk มาจากความเสี่ยงเกี่ยวกับการระบาดของโควิดระลอกใหม่อาจส่งผลให้การเลี้ยงปศุสัตว์น้อยลง


อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก
https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก
https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิ๊ก
https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิ๊ก
https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิ๊ก
https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิ๊ก
https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิ๊ก
https://twitter.com/thunhoon1

จาก
ถึง
Select...
หุ้น
Select...
หัวข้อ
Select...

ข่าวที่เกี่ยวข้อง

อ่านต่อ

เว็บไซต์นี้มีการจัดเก็บคุกกี้เพื่อมอบประสบการณ์การใช้งานเว็บไซต์ของคุณให้ดียิ่งขึ้น การใช้งานเว็บไซต์นี้เป็นการยอมรับข้อกำหนดและยินยอมให้เราจัดเก็บคุ้กกี้ตามนโยบายความเป็นส่วนตัวของเรา  อ่านเพิ่มเติม

X