บริษัทหลักทรัพย์ เคทีบีเอสที จำกัด (มหาชน) หรือ KTBST ระบุถึง บริษัท ดูโฮม จำกัด (มหาชน) หรือ DOHOME ว่า เนื่องจากมีการระบาดของ COVID-19 รอบใหม่ DOHOME จึงต้องทำการปิดสาขาชั่วคราวทั้งหมด 3 สาขาในเขตพื้นที่สีแดง ได้แก่ 1) สาขาเพชรเกษม 2) สาขาพระราม 2 และ 3) สาขามาบตาพุด ตั้งแต่วันที่ 19 ธ.ค. 20 ถึง 3 ม.ค. 21 อย่างไรก็ตาม เนื่องจากตัวเลขการติดเชื้อยังพุ่งขึ้นอย่างต่อเนื่อง จึงดำเนินตามมาตราการของรัฐบาลและเลื่อนการเปิดสาขาดังกล่าวไปอีก 14 วัน ทั้งนี้รายได้จากทั้ง 3 สาขาที่ปิด คิดเป็นสัดส่วนราว 5-7% ของรายได้รวม

คาดกำไรใน 4Q20E ที่ 197 ล้านบาท (+29% YoY, +5% QoQ) หนุนโดย 1) รายได้ที่เติบโตขึ้น +14% YoY จากการขยายสาขาเพิ่มขึ้น 2 สาขา และ SSSG ที่ปรับตัวขึ้นเป็น 4%-5% YoY (รวมผลกระทบจากการปิด 3 สาขา จำนวน 14 วัน) โดยการปรับขึ้น YoY นั้นมาจากการฟื้นตัวหลังปี 2019 มีน้ำท่วมในภาคอีสาน ทั้งนี้ คาด SSSG เฉลี่ยปี 2020E ที่ +1% YoY ดีกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่ม คาดว่าติดลบไม่ต่ำกว่า -5% YoY และ 2) ระดับ Gross profit margin ยังคงทำได้ในระดับสูงที่ 17.1% (จาก 16.9% ใน 4Q19) จากการปรับ Product mix

ปรับกำไรสุทธิปี 2021E ขึ้น 18%โดยเราคาดปี 2021 นี้ จะกลับมาเติบโตโดดเด่น โดยมีกำไรปกติที่ 941 ล้านบาท (+33% YoY) หลักๆ มาจาก 1) การขยายสาขา Size L เพิ่มอีก 4 สาขา บริษัทวางแผนขยายสาขา Size L อีก 4 สาขาในปี 2021 นี้ ได้แก่ 1) สาขาแหลมฉบัง 2) สาขาบ่อวิน 3) สาขาอมตะนคร และ 4) สาขาสุราษฎร์ธานี นอกจากนี้ บริษัทวางแผนที่จะขยายเพิ่มอีกปีละ 3 สาขาใน 2022 และ 2023, 2) GPM ปรับขึ้นมาที่ระดับ 16.5% และเราปรับกำไรสุทธิปี 2022E ขึ้น 13% เป็น 1,122 ล้านบาท (+19% YoY) จาก 1) การขยายสาขาเพิ่มอีก 3 สาขา, 2) SSSG ที่ฟื้นตัวต่อเนื่อง และ 3) GPM ปรับขึ้นจากการเพิ่มสัดส่วนสินค้า house brand การติดแผง solar cell และการใช้ระบบ ASRS ใน Distribution center เพื่อช่วยลดต้นทุน

เราปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 16.00 บาท (จากเดิม 14.20 บาท) อิง PER ปี 2021E ที่ 37x จากการปรับกำไรปี 2021E ขึ้น 17% โดย DOHOME เหมาะสมที่จะเทรดสูงกว่าค่าเฉลี่ยคู่แข่งที่ 30x จาก EPS เติบโตสูงกว่า ที่ 26% CAGR (2020-22E) เทียบกับ HMPRO ที่ 12% และ GLOBAL ที่ 16% ซึ่งเราให้ valuation gap ลดลง สำหรับความเสี่ยงระยะสั้นคือ การเปิดสาขาใหม่ 3 สาขา (จาก 4 สาขา) ในปี 2021นี้ อาจถูกเลื่อนออกไปเนื่องจากอยู่ในจังหวัดชลบุรี ซึ่งเป็นพื้นที่สีแดง

อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิ๊ก https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิ๊ก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิ๊ก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิ๊ก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิ๊ก https://twitter.com/thunhoon1