ทันหุ้น-TVO นักวิเคราะห์ประเมินรับทรัพย์ราคาเมล็ดถั่วเหลืองพุ่ง พร้อมราคากากถั่วเหลืองดีดแรง จากซัพพลายตึงตัว คาดปีนี้ราคาดีต่อเนื่อง ดันรายได้แตะ 2.92 หมื่นล้านบาท เติบโต 8% ขณะที่ยังรักษาส่วนแบ่งการตลาดได้ดี มองราคาหุ้นยัง Laggard SET Index และ SETFOOD จ่ายปันผลโดดเด่นคาดปี25 64 แจกยิฃลด์กว่า 6.7% ประเมินราคาเป้าหมาย 42.75 บาท

รายงานความเคลื่อนไหวของราคาเมล็ดถั่วเหลือง และกากถั่วเหลือง (Soybean Meal) ในระยะนี้มีการปรับตัวเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง โดยมีปัจจจัยหนุนมาจากเมื่อวันที่ 12 มกราคม 2564 ที่กระทรวงเกษตรสหรัฐฯ (USDA) เผยรายงาน WASDE Report ประจำเดือนมกราคม 2564มีการปรับลดคาดการณ์ปริมาณผลผลิตถั่วเหลือง (Soybean) ทั้งในสหรัฐฯ และอาร์เจนฯ

จากรายงานเดือนธันวาคม 2563 จากสภาพภูมิอากาศเลวร้ายกว่าคาด ทำให้สภาวะ Supply มีปริมาณตึงตัว ขณะที่ทางด้านความต้องการถั่วเหลืองทั่วโลกยังอยู่ในระดับสูง ส่งผลให้ Stock to Consumption Ratio ลงมาที่ 22.8% จาก 26.9% ในงวดผลิตปีก่อน โดยรวมดันราคากากถั่วเหลืองในตลาดโลกปรับตัวเร็วขึ้น

*ราคาถั่วเหลือดีดแรง

บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส จำกัด ระบุว่า ประเด็นดังกล่าวจะช่วยหนุนราคาขายกากถั่วเหลืองในไทยให้ปรับตัวขึ้นตาม เป็นปัจจัยบวกโดยตรงต่อ บริษัท น้ำมันพืชไทย จำกัด (มหาชน) หรือ TVO ยังแนะนำซื้อ ตามแนวโน้มกำไรที่จะไต่ระดับขึ้นถึงไตรมาส 1/2564 พร้อมคาดหมายอัตราเงินปันผล หรือ Div yield ในปี 2564 สูงราว 6% ขณะที่ Div Yield ครึ่งปีหลังปี 2563 ที่ คาดราว 2.6%

บริษัทหลักทรัพย์ ทิสโก้ จำกัด ระบุถึง TVO ว่าได้ปัจจัยบวกจากการฟื้นตัวของราคาถั่วเหลืองโลกที่เพิ่มขึ้นตั้งแต่กลางปี 2563 ทำให้คาดผลประกอบการ ไตรมาส 4/2563 ที่ 483 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 22% จากปีก่อน และเติบโต 36% จากไตรมาสก่อนจากอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้น โดยคาดรายได้จะอยู่ที่ 6.94 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 15% จากไตรมาสก่อน ด้วยราคากากถั่วเหลืองที่เพิ่มขึ้น 15.7 บาทต่อกิโลกรัม เพิ่มขึ้น 22.4% จากไตรมาสก่อน และราคาน้ำมันถั่วเหลืองที่เพิ่มขึ้นจากปีก่อนตามน้ำมันปาล์ม

ด้านราคาถั่วเหลืองอยู่ที่ 12.80 บาทต่อกิโลกรัม เพิ่มขึ้น 18.8% ทำให้อัตรากำไรจะเพิ่มขึ้นจาก 10.4% ในไตรมาสก่อนเป็น 11.8% เทียบกับปีก่อนที่ 10.9% จากส่วนต่างราคาที่ทรงตัวขึ้น โดยที่มี ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) อยู่ที่ 3.1% คงที่ จากปีก่อน และไตรมาสก่อน ทำให้กำไรจากการดำเนินงานจะเพิ่มขึ้น 31.7% เป็น 606 ล้านบาท คิดเป็นอัตรากำไรที่ 8.7% เทียบกับ 7.3% ในช่วง ไตรมาส3/2563

*แจกยิลด์ปันผลสูง 6.7%

นอกจากนี้มีการปรับประมาณการปี2564-2565 ขึ้น 12% และ 5% ตามลำดับ สะท้อนราคาถั่วเหลืองที่เพิ่มขึ้นมากกว่าคาด ทำให้มีการปรับสมมติฐานราคาใหม่ในปี 2564-2565 โดย สำหรับถั่วเหลืองเพิ่มเป็น 14.2 บาท และสำหรับกากถั่วเหลือง เป็น 16.4 บาท จึงมีการปรับรายได้ปี 2564 ขึ้น 8.6% เป็น 2.92หมื่นล้านบาท รวมไปถึงปรับอัตรากำไรขึ้นเป็น 12.8%จากเดิมที่ 12.3%

โดยคาดว่า TVO จะรักษาส่วนแบ่งการตลาดจากถั่วเหลืองนำเข้าได้เช่นเดียวกับปี 2563 หลังจากอุปทานในอาร์เจนตินามีจำกัด คาด EPS จะเพิ่มขึ้น 37% ในปี 2564 เงินปันผลที่ 0.83 บาท สำหรับช่วงครึ่งปีหลัง 2563 และส่วนเงินปันผลปี 2564คาดว่าจะอยู่ที่ 6.7% ดังนั้นจึงแนะนำให้ “ซื้อ” โดยมีมูลค่าที่เหมาะสม 42.75 บาท (อิง PER ที่ 15 เท่าสำหรับปี 2564)