> mai > TNP

14 ธันวาคม 2020 เวลา 09:30 น.

“โกลเบล็ก” แนะนำ “ซื้อ” TNP ราคาเหมาะสมปี 2564 ที่ 4.30 บาท

บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก จำกัด หรือ GBS แนะนำ “ซื้อ” TNP ราคาเหมาะสมปี 2564ที่ 4.30 บาท โดย บริษัทรายงานกำไรงวดไตรมาสน3/2563 เท่ากับ 30 ล้านบาท +55%YoY +7%QoQ  ตามคาด โดยมีปัจจัยสนับสนุนการเติบโตจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นสู่ 519 ล้านบาท +9.5%YoY +0.1%QoQ ตามการขยายสาขาที่เพิ่มขึ้นสู่ 30 สาขา จากช่วงเดียวกันในปีก่อนที่มี 27 สาขา ประกอบกับ SSSG ที่พลิกเติบโตเท่ากับ 0.1% จากไตรมาส2/2563 ซึ่งอยู่ที่ระดับ -7.7% ฟื้นตัวหลังจากผ่านพ้นช่วงสถานการณ์ COVID-19 และ Lockdown เมือง ส่วน %GPM ทรงตัวในระดับสูงที่ 16.6% (โดยคาด %GPM จะเป็น base ใหม่อยู่ที่ระดับ +/-16% จากเฉลี่ย 3 ปีก่อนอยู่ที่ระดับ 12-13%) ตามการขยายสาขาค้าปลีกที่มี %GPM สูงที่ระดับ 17-18%โดยผลประกอบการงวด 9เดือน 2563 เท่ากับ 89.7 ล้านบาท +60%YoY คิดเป็น 72% ของประมาณการทั้งปี 2563


คาดผลประกอบการไตรมาส 4/2563ทำจุดสูงสุดใหม่รายไตรมาส โดยคาดรายได้และกำไรในงวดไตรมาส4/2563ราว 586 ล้านบาท +16%YoY +13%QoQ และ 33 ล้านบาท +2%YoY +10%QoQ ตามลำดับ ซึ่งทั้งรายได้และกำไรงวดไตรมาส4/2563 จะเป็นจุดสูงสุดใหม่รายไตรมาส โดยมีปัจจัยหนุน 1. ขยายสาขาค้าปลีกเพิ่มอีก 2 สาขา สู่ 32 สาขา ณ ปลายปี 2563 2.ได้อานิสงส์ทางตรงจากการปรับเพิ่มวงเงินบัตรสวัสดิการ อีก 500บาท 3. ได้อานิสงส์ทางอ้อมจากมาตรการ “คนละครึ่ง” และ 4. เข้าสู่ช่วง High Season ของปี ซึ่งปัจจัยดังกล่าวยังช่วยกระตุ้นให้ SSSG ในไตรมาส4/2563 ปรับเพิ่มขึ้นมาที่ระดับ 3-4%จากไตรมาส3/2563 ที่ทรงตัว ส่วน %GPM จะทรงตัวอยู่ในระดับสูงใกล้เคียงกับงวด w9i,kl3/2563 ที่ระดับ 16.5%ขณะที่ %SG&A/Sales ทรงตัวอยู่ในระดับ 10% ส่งผลให้คาดกำไรงวดไตรมาส4/2563 ราว 33 ล้านบาท +2%YoY +10%QoQ และกำไรทั้งปี 2563 จะอยู่ที่ระดับราว 123 ล้านบาท +39%YoY (เท่ากับประมาณการครั้งก่อน)


รุกสาขาต่อยอด


ขณะที่แนวโน้มกำไรปี 2564 โตต่อเนื่อง 10-15%YoY จากแผนขยายอีก 4-5 สาขา ซึ่งเราคาดรายได้ในปี 2564 ราว 2,430 ลบ. +12.3%YoY บนสมมติฐานการขยายสาขาเพิ่มอีกราว 5 สาขา ขณะที่ %GPM จะทรงตัวในระดับสูงที่ระดับ 16.5%โดยปรับเพิ่มขึ้นจากเดิมซึ่งคาดอยู่ที่ระดับ 16.2% และ มากกว่าทั้งปี2563 ซึ่งเฉลี่ยอยู่ที่ระดับ 16.3% ตามการขยายสาขาค้าปลีกซึ่งมีอัตรามาร์จิ้นที่ระดับ 17-18%ประกอบกับคาดจะเห็น %GPM มีแนวโน้มทยอยปรับเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง จากกลยุทธ์ของบริษัทที่จะทยอยนำสินค้าที่มีมาร์จิ้นดีเข้ามาขายภายในร้านสะดวกซื้อ ส่งผลให้คาดการณ์กำไรปี 2564 จะอยู่ที่ราว 140 ลบ. (ปรับเพิ่มขึ้น 4.5%) +14%YoY


ดังนั้นคงคำแนะนำ “ซื้อ” ปรับราคาเหมาะสมปี2564 เพิ่มขึ้นเป็น 4.30 บาท จากเดิม 3.80 บาท จากการปรับคาดการณ์กำไรสุทธิต่อหุ้นขึ้นสู่ 0.175 บาท/หุ้น จากเดิม 0.168 บาท/หุ้น พร้อมกับปรับ Prospective PER ขึ้นสู่ 25.0x ให้เท่ากับค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรม จากเดิมซึ่งอยู่ที่ระดับ 22.8x ซึ่งสะท้อนการเติบโตต่อเนื่องในช่วงไตรมาส4/25563 และผลประกอบการปี2564 ที่คาดจะเติบโตราว 10-15% ตามทิศทางการขยายสาขาใหม่อีก 4-5 สาขา ขณะที่ ราคาหุ้น TNP มีอัพไซต์จากราคาปัจจุบันเกือบ 20%

จาก
ถึง
Select...
หุ้น
Select...
หัวข้อ
Select...

ข่าวที่เกี่ยวข้อง

อ่านต่อ

เว็บไซต์นี้มีการจัดเก็บคุกกี้เพื่อมอบประสบการณ์การใช้งานเว็บไซต์ของคุณให้ดียิ่งขึ้น การใช้งานเว็บไซต์นี้เป็นการยอมรับข้อกำหนดและยินยอมให้เราจัดเก็บคุ้กกี้ตามนโยบายความเป็นส่วนตัวของเรา  อ่านเพิ่มเติม

X