เราคาดการณ์ผลประกอบการ 3Q63F อยู่ที่ 1.17 พันล้านบาท จะขยายตัว 19.11%QoQ และ 23.53%YoY จาก 1. รายได้ดอกเบี้ยที่ยังอยู่ในระดับสูงจากการขยายพอร์ทสินเชื่อ โดยผู้บริหารตั้งเป้าเติบโตสินเชื่อไว้ที่ 20% แต่เราประมาณการไว้ที่ 18.5% ขณะที่ NPL ratio คาดว่าจะไม่เกิน 4% ตามเป้า 2. การตั้งสำรอง ECL ที่มีแนวโน้มลดลง จากการตั้งสำรองส่วนเกินไปแล้วในช่วง 1H63 และ 3. รายได้ค่าธรรมเนียมกลับมาเติบโตหลังคลายล็อกดาวน์ ทั้งนี้เราประเมินกำไรสุทธิปี 63 เท่ากับ 4.52 พันล้านบาท ขยายตัว 20.4%YoY โดดเด่นในกลุ่ม โดยเมื่อคิดการเติบโตของกำไรสุทธิในปี 63F-65F เท่ากับ 13.5%CAGR มีจุดเด่นในเรื่องการควบคุมค่าใช้จ่าย โดยคาดว่า SG&A/รายได้รวมจะอยู่ที่ระดับ 40% รวมถึง provision / Loan จะยังอยู่ในระดับต่ำ และมี credit cost ที่ระดับ 120-130 bps ขณะที่แผนการขยายสาขามีเป้าหมายที่จะเปิดเพิ่ม 300-400 สาขา ในปี 2563-64 โดยสิ้นงวด 2Q63 มีทั้งสิ้น 4,100 สาขา

ทั้งนี้ล่าสุดทาง SAWAD ได้ส่งหนังสือตอบกลับแบงก์ออมสินพร้อมเสนอเงื่อนไขการเข้าร่วมเป็นพันธมิตรกับธนาคารออมสิน เพื่อทำธุรกิจสินเชื่อจำนำทะเบียนรถร่วมกันหากเป็นไปตามเงื่อนไข ทั้ง2ฝ่ายตกลงกันได้ ก็จะเริ่มปล่อยสินเชื่อจำนำทะเบียนรถได้ภายใน 1Q64ซึ่งเรายังไม่ได้รวมอยู่ในประมาณการราคาเป้าหมายปีหน้า 

เราแนะนำ “ซื้อ” โดยปรับราคาเป้าหมายไปใช้ปี 64ที่เท่ากับ 57.50บาท อิง PBV 3เท่า จากจุดเด่นของผลประกอบการที่เติบโตต่อเนื่อง ผ่านการขยายสาขาที่ทำให้พอร์ทลูกหนี้ขยายตัวหากเป็นไปตามเป้า 20%จะเป็น upside ต่อประมาณการ รวมถึงการควบคุมค่าใช้จ่ายที่มีประสิทธิภาพ ได้รับผลกระทบจากมาตรการช่วยเหลือลูกหนี้จากภาครัฐค่อนข้างน้อย เลือกเป็น Top pick ของกลุ่มร่วมกับ MTC

แนะนำ “เคาะ” ครับ ปัจจัยด้านเทคนิค แท่งเทียนเรียงตัวไม่สร้างจุดต่ำใหม่กว่าในลักษณะสร้างฐานราคา 45.50 เป็นแนวรับหลักอย่างมีนัยสำคัญ แนวต้านจุดทดสอบSMA10วัน 47.50 ระยะสั้นทดสอบผ่านยืนมั่นคงและมีปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้น เป็นBuy Sig. แนวโน้มโอกาสกลับตัวขึ้น V-Shape โดยแนวต้านเป้าหมายหลัก Double Topเดิม

คำแนะนำของ ASL

กรณี “มีหุ้น” ถือ เพิ่มการลงทุน / แนวต้าน 47.50/49.50 มีโอกาสทดสอบ

กรณี “ไม่มีหุ้น” ซื้อระยะสั้นเน้นยืนแนวรับ 46.00-45.50 ไม่ควรต่ำกว่า