ทันหุ้น -สู้โควิด –บริษัทหลักทรัพย์ เคทีบี (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ระบุถึงบริษัท เจดับเบิ้ลยูดี อินโฟโลจิสติกส์ จำกัด (มหาชน) หรือ JWD ว่า ได้ Update ข้อมูลกับ JWD โดยธุรกิจคลังห้องเย็นยังคงสดใส แนวโน้มรายได้จะทำสถิติสูงสุดใหม่ได้อย่างต่อเนื่อง โดยเราคาดปี 2020E-21E เติบโตเฉลี่ย 17% ต่อปี จาก 1) การเปิดคลังห้องเย็นอาคาร 8 เมื่อ 2Q19 และรับรู้รายได้ปี 2020E เต็มปี ซึ่ง occupancy rate ของธุรกิจคลังห้องเย็นทั้งหมดใน 2H20E จะเพิ่มขึ้นเป็นมากกว่า 80% จาก 1H20 ที่ทำได้สูงราว 78% โดยจะได้ผลบวกจากปริมาณปลาทูน่าเข้ามาจัดเก็บในคลังเพิ่มมากขึ้น

โดยในงวด 3Q20E มีปริมาณการจัดเก็บปลาทูน่าและอาหารทะเลสัดส่วนสูงถึง 68% เพิ่มขึ้นจาก 2Q20 ที่ 36% (Fig.1, 2) และในช่วง 4Q20E จะยังคงสูงต่อเนื่อง เนื่องจากเป็นช่วง high season ของธุรกิจ, 2) สำหรับในปี 2021E จะได้ผลบวกจากการเปิดคลังห้องเย็นใหม่อาคาร 9 ที่มหาชัย ในช่วงปลายปี 2020 และจะรับรู้รายได้เต็มปีในปี 2021E โดยคลังห้องเย็นอาคาร 9 จะช่วยเพิ่ม capacity ให้กับธุรกิจห้องเย็นจากเดิมอีกราว 10% โดยจะเป็นคลังจัดเก็บสินค้าแบบอัตโนมัติ และช่วยลดการใช้พลังงานเทียบคลังเดิมเพิ่มขึ้น 10-15% นอกจากนั้น JWD ยังวางแผนการเติบโตในอนาคตอย่างต่อเนื่อง โดยจะขยายการลงทุนไปในจังหวัดเศรษฐกิจในแต่ละภูมิภาค ซึ่งปัจจุบัน JWD อยู่ระหว่างการจัดทำแผนธุรกิจ

ยังคงประเมินกำไรสุทธิปี 2020E ที่ 297 ล้านบาท -18% YoY โดยกำไร 1H20 คิดเป็น 47% จากทั้งปี โดยกำไรสุทธิ 3Q20E จะเพิ่มขึ้นเป็น 60-70 ล้านบาท ดีขึ้นจาก 2Q20 ที่เป็นจุดต่ำสุดที่มีกำไรเพียง 48 ล้านบาท และคาดว่าจะดีขึ้นต่อเนื่องใน 4Q20 โดยเป็นผลจาก 1) ธุรกิจคลังห้องเย็นจะดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง, 2) ธุรกิจคลังสินค้าทั่วไปและคลังเคมี JCS จะยังทำได้โดดเด่นใกล้เคียง 1H20 จากการที่มีลูกค้าทำสัญญาเช่าระยะยาว, 3) ธุรกิจรับฝากและบริหารรถยนต์จะพลิกกลับมามีกำไร ตามทิศทางยอดผลิตรถยนต์ที่ดีขึ้น, 4) ธุรกิจให้บริการรับฝากและบริหารสินค้าอันตรายจะเริ่มกลับมาฟื้นตัว หลังคลาย lock down ทำให้มีสินค้าผ่านทางเรือมากขึ้น และ 5) รายได้จากธุรกิจใหม่ barge terminal ที่ท่าเรือแหลมฉบังจะเร่งตัวมากขึ้นตั้งแต่เดือน ก.ค. หลังการท่าเรือมีประกาศราชกิจจาฯ จัดระเบียนให้เรือ barge ทุกลำต้องผ่านท่าเรือแห่งนี้เท่านั้น

สำหรับปี 2021E เราคาดว่ากำไรสุทธิจะกลับมาเติบโตโดดเด่น +20% YoY จากการรับรู้รายได้เต็มปีจากคลังห้องเย็นอาคาร 9 ขณะที่ธุรกิจรับฝากและบริหารรถยนต์ และธุรกิจให้บริการรับฝากและบริหารสินค้าอันตราย ที่จะปรับตัวดีขึ้นจากฐานต่ำ รวมถึงการรับรู้รายได้จากงานใหม่เต็มปี

เราปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 10.00 บาท อิง 2021E PER ที่ 29 เท่า (+0.5SD above 3-yr average PER) จากเดิม 8.40 บาท อิง 2021E PER ที่ 24 เท่า (3-yr average PER) โดยเรา re-rate PER ขึ้น จาก outlook ที่ดีขึ้นของทุกธุรกิจ ที่จะทำให้กำไรกลับมาเติบโตต่อเนื่องในช่วง 2-3 ปีข้างหน้า โดยเฉพาะกำไรปี 2021E ที่จะกลับไปใกล้เคียงกับปี 2019 ซึ่งราคาหุ้นเคยเทรดที่ระดับ PER ที่ 30 เท่าโดยมี key catalyst จากกำไร 2H20E ที่จะกลับมาฟื้นตัว จากอุตสาหกรรมรถยนต์ที่ทยอยฟื้นตัวจากจุดต่ำสุดใน 2Q20, ประเทศคู่ค้ากลับมาเปิดประเทศทำให้ภาคการขนส่งสินค้ากลับสู่ภาวะปกติ รวมทั้งยังได้รับผลบวกจากธุรกิจที่เติบโตดี ได้แก่ คลังห้องเย็น คลังสินค้าทั่วไป และจะมีการรับรู้รายได้จากงานใหม่เพิ่ม ได้แก่ ธุรกิจใหม่ barge terminal และจะเริ่มรับรายได้จากคลังห้องเย็นใหม่อาคาร 9

อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิ๊ก https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิ๊ก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิ๊ก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิ๊ก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิ๊ก https://twitter.com/thunhoon1