ทันหุ้น - สู้โควิด - บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ระบุถึง NOBLE ว่า ผลประกอบการครึ่งปีแรกคิดเป็นสัดส่วนกว่า 40% ของประมาณการทั้งปี แม้ไม่มีโครงการเสร็จใหม่พร้อมโอน บริษัทตั้งเป้าเปิดตัวปี 2563 รวม 7 โครงการ มูลค่ากว่า 2.5 หมื่นลบ. เน้นกลยุทธ์เจาะตลาดระดับกลาง มองการเปิดประเทศเป็นปัจจัยหนุนยอดขาย/ยอดโอนใน 2H63-1H64 ปัจจุบันขึ้นเป็นผู้นำยอดขายลูกค้าต่างชาติ ปรับไปใช้ราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2564 ที่ 24.40 บาท

บริษัทรายงานกำไรปกติ 2Q63 ที่ 303 ลบ. (-26.2% QoQ, +84.5%YoY) ลดลง QoQ แต่เติบโตเด่น YoY แม้ได้รับผลกระทบจาก COVID-19 หลักๆ มาจากการโอนโครงการ Noble Recole, Noble BE33, Noble Ruamrudee และ Noble Pleonchit ต่อเนื่องจากช่วง 4Q62 และ 1Q63 รวมถึงการจัดโปรโมชั่นส่งเสริมการระบาย Inventory ที่ได้ผลตอบรับดี Backlog ณ สิ้น 2Q63 อยู่ที่ 1.5 หมื่นลบ. คาดรับรู้เป็นรายได้ในช่วงที่เหลือของปีที่ ราว 6.7 พันลบ. คิดเป็น Secure Revenue กว่า 96% ของประมาณการรายได้ทั้งปี 2563 ของเราที่ 1.1 หมื่นลบ. จากโครงการที่จะแล้วเสร็จพร้อมโอนจำนวน 3 โครงการคือ NOBLE BE19, NOBLE Around Sukhumvit 33 และ NOBLE Ambience Sukhumvit 42

ครึ่งหลังฟื้นตัวเด่น

เรามีมุมมองเป็นบวกต่อผลประกอบการในช่วง 1H63 ที่คิดเป็นราว 40% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเราที่ 1.8 พันลบ. แม้ไม่มีโครงการแนวสูงเสร็จใหม่พร้อมโอน และคาดผลประกอบการ 2H63 ฟื้นตัวโดดเด่น HoH จากยอด Backlog รอโอนที่หนาแน่น

ปรับไปใช้ราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2564 ที่ 24.40 บาท/หุ้น อิง PER2564 ที่ 5.77x เทียบเท่า +0.75SD จากค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 4 ปีของบริษัท ระดับ PER ดังกล่าวยังอนุรักษ์นิยม เพราะต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมที่ 6.44x

คงคำแนะนำ "ซื้อ" และเลือกเป็น Top Pick ของกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ขนาดกลาง-เล็ก จาก 1) แนวโน้มการเติบโตของผลประกอบการจากการดำเนินงานปกติที่มั่นคงตั้งแต่ปี 2564 เป็นต้นไป 2) ราคาปิดวานนี้เทียบเท่า PER2564 ที่เพียง 3.32x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มอย่างมีนัยสำคัญ และ 3) คาดเงินปันผลงวด 2H63 และ ปี 2564 ที่ 0.85 บาท/หุ้น และ 2.11 บาท/หุ้นคิด เป็น Div. Yield ที่สูงถึง 6.1% และ 15.0% ตามลำดับ ในระยะยาวเราเชื่อว่าบริษัทมีศักยภาพจ่ายปันผลได้ราว 2.00 บาท +/- ต่อปี