> SET > FORTH

18 กันยายน 2020 เวลา 16:10 น.

รักลูก...ต้องรักแม่ “FORTH” ธุรกิจใหม่ยกระดับ New S-Curve

ทันหุ้นสู้โควิด – FORTH ผลงานครึ่งหลังฟื้น งาน EMS- Smart Serviceหนุน ธุรกิจใหม่ยกระดับ New S-Curve โบรกคาดกำไรสุทธิปีนี้ 300 ล้านบาท ปีหน้า 450 ล้านบาท ปันผล 8-10%

นายณัฐพล คำถาเครือ ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ระบุว่า บริษัท ฟอร์ท คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ FORTH ดำเนินธุรกิจประกอบไปด้วย 3 กลุ่มหลักคือ (1) EMS Business (20%) - เป็นส่วนงานที่ทำการจัดหา ผลิตและจำหน่ายผลิตภัณฑ์ชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ ทั้งงานสั่งผลิตและอุปกรณ์ทั่วไป (2) Enterprise Solutions Business (30%) - เป็นส่วนงานที่รับงานโครงการ จัดหา จัดจ้างและวางระบบต่างๆ (3) Smart Services Business (45%) - เป็นส่วนงานที่ให้บริการธุรกรรมการเงินออนไลน์ จำหน่ายสินค้าและบริการผ่านตู้อัตโนมัติ


* * โควิดทำQ2/63ชะลอแต่ดีกว่าอุตสาหกรรม


กำไรสุทธิ 2Q63 อยู่ที่ 47 ลบ. -35% QoQ, -33% YoY จากผลกระทบของ COVID-19ที่ทำให้ธุรกิจ EMS และ Smart Service ผ่าน FSMART ชะลอตัว แต่ธุรกิจ Enterprise Solutions ยังเติบโตดีจากการส่งมอบงานที่ค้างมาตั้งแต่ 1Q63ส่วนกำไรสุทธิ 1H63 ทำได้ 120 ลบ. -21% YoY อย่างไรก็ตาม FORTH ยังรักษาอัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ย 1H63 ไว้ได้ที่ 21.5%จากการควบคุมต้นทุนในธุรกิจ EMS และ Enterprise Solutions ที่ทำได้ดีมาก


* * ครึ่งหลังฟื้น


คาดผลประกอบการฟื้น HoH ใน 2H63 จาก (1) งานในส่วนของ EMS เริ่มมีเข้ามามากขึ้นจากการคลาย Lockdown ของประเทศคู่ค้า ซึ่งเป็นไปในทิศทางเดียวกับกลุ่มชิ่นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ (2) Enterprise Solutions จะทยอยรับรู้งานในมือกว่า 2,985 ลบ. (3) Smart Services จะฟื้นตัวจากการปรับโมเดลไปจับมือกับ TQM และการเร่งขยายตู้ขายน้ำอัตโนมัติ


* * อัพไซต์อนาคตเปิดกว้าง


เรามองว่า EMS และ Smart Service เป็นธุรกิจที่ช่วยหล่อเลี้ยงผลประกอบการของ FORTH ไม่ให้ทรุดแรง แต่ธุรกิจที่จะเปิด Upside คือการนำเสนอนวัตกรรมใหม่ๆในกลุ่ม Enterprise Solutions ซึ่งถ้าอิงจาก Backlog จำนวน 5โครงการ รวมมูลค่า 2,985 ลบ.ถือว่าการพัฒนาสินค้าใหม่ของ FORTH กำลังเข้าสู่ Growth stage โดยเฉพาะกำไลข้อเท้าติดตามตัว EM ที่เพิ่งได้งานเช่าใช้จากกรมคุมประพฤติจำนวน 30,000 ชิ้นเป็นเวลา 3 ปี มูลค่ารวม 850 ลบ. (เริ่มรับรู้รายได้ปี 2564) ซึ่งกรมคุมประพฤติตั้งเป้าไว้ที่ 100,000 ชิ้น


งานระบบ Smart Grid ที่ได้รับจาก กฟน. มูลค่าส่วนของ FORTH จำนวน 575 ลบ. จากการติดตั้ง Smart Meter 30,000 ตัว ซึ่งถ้าเทียบกับจำนวน Meter ทั้งระบบที่มีกว่า 4 ล้านตัว ถือว่า Smart Meter ของ FORTH ยังมีโอกาสโตอีกมาก โดยในงบประมาณปี 2564มีงานส่วน Smart Grid ของกฟน. และกฟภ. รอประมูล 28 โครงการ รวม 4,393 ลบ.


รอลุ้นงานปรับเปลี่ยนและวางระบบไฟจราจรของสำนักงานตำรวจแห่งชาติ ซึ่ง FORTH เป็นผู้นำธุรกิจนี้ คาดว่าจะมีเปิดประมูล 2 โครงการรวมมูลค่า 3,830 ลบ. ในช่วงที่เหลือของปีนี้


ธุรกิจใหม่จะช่วยยกระดับ New S-Curve คือ (1) ธุรกิจศูนย์ซ่อมเครื่องบิน (MRO) ดำเนินการร่วมกับ AOT โดย FORTH ถือหุ้น 75% ได้สิทธิบริหารพื้นที่คลัง 3 สนามบินดอนเมือง 15 ปี พร้อมเปิดให้บริการกลางปี 2565 เน้น Low Cost Airline ที่ต้องตรวจเช็คทุก 2 และ 4 ปี (2) ตัวแทนจำหน่ายเครื่องบินขนาดเล็ก KODIAK 100ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ตั้งเป้าขายปีละ 1ลำเพื่อให้บริการกระโดดร่ม


* * Valuation น่าสนใจ ยัง Laggard ลูกอยู่มาก


เบื้องต้นเราคาดกำไรสุทธิปีนี้ 300 ลบ. (-9% YoY) และปีหน้า 450 ลบ. (+50% YoY) ราคาปัจจุบันคิดเป็น PER2564 ที่ 18 เท่า และ PER2565 ที่ 12 เท่า ถือว่าไม่แพง แถมมีปันผลสม่ำเสมอ 8-10% ต่อปี นอกจากนี้ราคาหุ้น FORTH ยังเป็นส่วนลด FSMART มากเกินไป โดยค่าเฉลี่ย 2 ปีที่ผ่านมา FORTH จะต่ำกว่า FSMART 11% แต่ปัจจุบันต่ำกว่าถึง 23% ในเชิงกลยุทธ์จึงเหมาะกับการเข้าเก็งกำไร FORTH ในลักษณะ Pair Trading


ปัจจัยเสี่ยง - การชะลอตัวของกำลังซื้อ การแข่งขันประมูลงาน การเปลี่ยนแปลงของเทคโลยี

อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่

APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก https://qrgo.page.link/US6SA

APP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก https://qrgo.page.link/QJKT7

LINE@ คลิ๊ก https://lin.ee/uFms4n5

FACEBOOK คลิ๊ก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/

YOUTUBE คลิ๊ก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA

TELEGRAM คลิ๊ก https://t.me/thunhoon_news

Twitter คลิ๊ก https://twitter.com/thunhoon1

จาก
ถึง
Select...
หุ้น
Select...
หัวข้อ
Select...

ข่าวที่เกี่ยวข้อง

อ่านต่อ

เว็บไซต์นี้มีการจัดเก็บคุกกี้เพื่อมอบประสบการณ์การใช้งานเว็บไซต์ของคุณให้ดียิ่งขึ้น การใช้งานเว็บไซต์นี้เป็นการยอมรับข้อกำหนดและยินยอมให้เราจัดเก็บคุ้กกี้ตามนโยบายความเป็นส่วนตัวของเรา  อ่านเพิ่มเติม

X