> SET > BEM

16 สิงหาคม 2020 เวลา 00:00 น.

เทียบฟอร์มหุ้นรถไฟฟ้า.....ใครวิ่งฉิว? BEM 🆚 BTS

ทันหุ้น-สู้โควิด : บล.กรุงไทย ซีมิโก้ จำกัด สแกน BEM-BTS แนะนำถือ BEM ประเมินราคาพื้นฐาน 10 บาท ไม่รวมโครงการใหม่ที่อยู่ระหว่างการประมูล (รถไฟฟ้าสายสีส้ม) ด้าน BTS แนะนำซื้อ ราคาพื้นฐาน 13 บาท ปัจจัยหนุนระยะสั้นได้แก่การขยายอายุสัญญารถไฟฟ้าสายสีเขียว ที่คาดว่าจะได้รับอนุมัติจาก ครม. เร็วๆ นี้ (รวมในประมาณการแล้ว)


BEM รายงานกำไรสุทธิดีกว่าคาดเล็กน้อยใน Q2/63 จากการกลับรายการภาษีเงินได้ คาดว่ากำไรสุทธิจะเพิ่มขึ้นในครึ่งหลังปี 63 ตามปริมาณผู้โดยสารและรถผ่านทางด่วนที่ทยอยฟื้นตัว โดยเฉพาะรถผ่านทางด่วนที่ใกล้กลับสู่ภาวะปกติ คงคำแนะนำ “ถือ” BEM ที่ราคาพื้นฐาน 10 บาท (SOTP) ไม่รวมโครงการใหม่ที่อยู่ระหว่างการประมูล (รถไฟฟ้าสายสีส้ม)


BEM รายงานกำไรสุทธิ 152 ล้านบาท ใน Q2/63 -95% YoY และ -70% QoQ ดีกว่าคาดการณ์เล็กน้อย (เราคาด 130 ล้านบาท และตลาดคาด 120 ล้านบาท) จากการกลับรายการภาษีจ่ายกำไรลดลง จากผลกระทบจาก COVID-19 ทำให้ต้องมีการเว้นระยะห่างทางสังคม มีการปิดกรุงเทพฯ และทำงานจากบ้าน ที่ส่งผลต่อปริมาณผู้โดยสารและรถผ่านทาง


รายได้ลดลง

ใน Q2/63 BEM รายงานรายได้ 2,489 ล้านบาท (-36% YoY และ -34% QoQ) ประกอบไปด้วยรายได้ค่าผ่านทาง 1.5 พันล้านบาท (-40% YoY, -35% QoQ จากปริมาณรถลดลง) รายได้จากรถไฟฟ้าขนส่งมวลชน 815 ล้านบาท (-30% YoY, -37% QoQ จากปริมาณผู้โดยสารที่ลดลง) และรายได้เชิงพาณิชย์ 167 ล้านบาท (-7% YoY, -18% QoQ จากมาตรการช่วยเหลือผู้เช่าพื้ นที่โฆษณาและร้านค้า) ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเป็น 27% จาก 36% ใน 2Q19 และ 34% ใน Q1/63 ซึ่งถูกกดดันจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ติดลบจากธุรกิจรถไฟฟ้าขนส่งมวลชน จากต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับรถไฟฟ้าส่วนต่อขยายสายสีน้ำเงิน


คงประมาณการเดิม

สำหรับครึ่งแรกปี 63 BEM รายงานกำไรสุทธิ 660 ล้านบาท คิดเป็น 43% ของประมาณการทั้งปีเนื่องจากปริมาณจราจรเริ่มปรับตัวดีขึ้นแล้ว โดยเฉพาะปริมาณรถผ่านทางด่วน เราจึงคงประมาณการเดิม  


ด้าน BTS รายงานกำไรสุทธิ 443 ล้านบาทใน Q1FY63/64 (เม.ย. – มิ.ย.2563) ลดลง 50% YoY และ 87% QoQ โดยมีสาเหตุหลักจากการรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนจากบริษัทร่วม 479 ล้านบาท พลิกจากส่วนแบ่งกำไร 374 ล้านบาทใน Q1FY62/63 และส่วนแบ่งขาดทุน 88 ใน Q4FY62/63 จากผลขาดทุนของ U ซึ่งธุรกิจโรงแรมทั้งในประเทศและในยุโรปได้รับผลกระทบจากการแพร่ระบาดของ COVID-19 รวมถึงกำไรที่ลดลงของ BTSGIF ที่มีจำนวนผู้โดยสารรถไฟฟ้าลดลงตามมาตรการลดการแพร่ระบาดของภาครัฐฯ


BTS บันทึกรายได้ 9,763 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 16% YoY, 65% QoQ หลักๆ เป็นรายได้จากธุรกิจรถไฟฟ้า 8,929 ล้านบาท (+36% YoY, +26% QoQ) ตามการรับรู้รายได้จัดหาและติดตั้งระบบรถไฟฟ้าสายสีเขียว และรายได้ค่าก่อสร้างรถไฟฟ้าสายสีชมพูและเหลือง รวมถึงรายได้รับจ้างเดินรถที่เพิ่มขึ้นจากการเปิดส่วนต่อขยายสายสีเขียว 9 สถานี โดยอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 14%


กำไรสุทธิใน Q1FY63/64 คิดเป็น 13% ของประมาณการกำไรสุทธิทั้งปีที่ 3,372 ล้านบาท คงประมาณการเดิม เนื่องจากสถานการณ์ไวรัสที่คลี่คลายลงไป คาดว่าจะทำให้ผลประกอบการของ BTSGIF และ U น่าจะดีขึ้นในช่วงที่เหลือของปี


คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาพื้นฐาน 13 บาท (SOTP) ปัจจัยหนุนระยะสั้นได้แก่การขยายอายุสัญญารถไฟฟ้าสายสีเขียว ที่คาดว่าจะได้รับอนุมัติจาก ครม. เร็วๆ นี้ (รวมในประมาณการแล้ว)


อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก
https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก
https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิ๊ก
https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิ๊ก
https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิ๊ก
https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิ๊ก
https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิ๊ก
https://twitter.com/thunhoon1

จาก
ถึง
Select...
หุ้น
Select...
หัวข้อ
Select...

ข่าวที่เกี่ยวข้อง

อ่านต่อ

เว็บไซต์นี้มีการจัดเก็บคุกกี้เพื่อมอบประสบการณ์การใช้งานเว็บไซต์ของคุณให้ดียิ่งขึ้น การใช้งานเว็บไซต์นี้เป็นการยอมรับข้อกำหนดและยินยอมให้เราจัดเก็บคุ้กกี้ตามนโยบายความเป็นส่วนตัวของเรา  อ่านเพิ่มเติม

X