ทันหุ้น - สู้โควิด - บริษัหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ระบุถึง TU ว่า รายได้ 2Q63 อยู่ที่ 33,501 ลบ. (+6.3% QoQ, +2.6% YoY) โดยกลุ่ม Ambient seafood เติบโต 16.8% YoY ได้อุปสงค์เพิ่มขึ้นจาก COVID-19 หนุนความต้องการอาหารกระป๋อง ขณะที่อาหารแช่เย็นแช่แข็งลดลง 14.0% YoY เนื่องจากการ Lockdown ของประเทศสำคัญทั่วโลกกระทบอุปสงค์จากกลุ่ม Food service อย่างร้านอาหาร และโรงแรม เป็นต้น

GPM อยู่ที่ 18.2% สูงสุดเป็นประวัติการณ์ และดีกว่าที่คาดไว้ที่ 17.4% เนื่องจากส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่เปลี่ยนไปชั่วคราวจาก COVID-19 ทำให้รายได้ของ Ambient seafood ซึ่งมี GPM สูงกว่ากลุ่มแช่เย็นแช่แข็ง มีสัดส่วนรายได้สูงขึ้น โดยฉพาะสินค้าที่เป็นแบรนด์ของบริษัทเองมียอดขายเพิ่มขึ้น

ส่วนแบ่งขาดทุนจากบริษัทร่วมอยู่ที่ 579 ลบ. จากที่ขาดทุนเพียง 18 ลบ. ใน 1Q63 และมีกำไร 110 ลบ. ใน 2Q62 จากการทรุดลงอย่างหนักของผลประกอบการของ Red lobster ที่ต้องปิดสาขาทั้งหมด เหลือเพียงการให้บริการ Takeaway ในบางสาขาในสหรัฐฯ เท่านั้น และขาดทุนมากกว่าที่เราคาดไว้ที่ 500 ลบ. อยู่ 16%

กำไรสุทธิอยู่ที่ 1,717 ลบ. แต่มีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 206 ลบ. และรายได้อื่นอีกราว 387 ลบ. กำไรปกติอยู่ที่ 1,137 ลบ. (+2.6% QoQ, -27.9%YoY) ใกล้เคียงคาด

กำไรปกติ 1H63 อยุ่ที่ 2,246 ลบ. คิดเป็นสัดส่วน 60.5% ของประมาณการกำไรปกติทั้งปีของเรา โดยเราประเมินเบื้องต้น (ก่อนประชุมนักวิเคราะห์) ว่ากำไร 2H63 อาจชะลอลง HoH ได้ เนื่องจากคาดว่าอุปสงค์อาหารกระป๋องจะลดลง และอาหารแช่เย็นแช่แข็งจะเพิ่มขึ้น หลังการคลาย Lockdown นอกจากนี้ต้นทุนปลาทูน่าเริ่มขยับขึ้น ทำให้ GPM ผ่านช่วงที่ดีที่สุดไปแล้ว โดยอาจกลับมาที่ระดับปกติที่ 17% ได้ใน 2H63 ส่วน Red lobster คาดว่าจะยังมีส่วนแบ่งขาดทุนต่อ แม้ว่าจะกลับมาเปิดสาขาปกติแล้วก็ตาม

เราอาจปรับประมาณการกำไรขึ้นเล็กน้อยและอาจปรับไปใช้ราคาเป้าหมายกลางปี 2564 ซึ่งคาดว่าจะอยู่ที่ราว 14 บาท+/- ซึ่งยังมี Upside gain จำกัด จึงยังคงคำแนะนำ TRADING