ทันหุ้น-สู้โควิด- บริษัทหลักทรัยพ์ไทยพาณิชย์ จำกัด หรือSCBS ระบุว่า JASIF รายงานกำไรปกติ 2Q63 จำนวน 2.1 พันลบ. เพิ่มขึ้น 1% QoQ และ 54% YoY เป็นไปตามที่เราคาดการณ์ไว้ เนื่องจากรายได้ของกองทุนไม่ได้รับผลกระทบจากโควิด-19 (อัตราค่าเช่าอิงกับ CPI ปี 2562)

ดังนั้นเราจึงคงประมาณการกำไรปี 2563 ของเราไว้ที่ 8.5 พันลบ. เพิ่มขึ้น 43% YoY เราคาดว่าจะเห็น sentiment ระยะสั้นเชิงบวกต่อ JASIF เนื่องจาก REIT และ IFF กองอื่นๆ อาจจะรายงานกำไรลดลงอย่างมากใน 2Q63 และอาจจะไม่จ่ายเงินปันผล ซึ่งจะส่งผลทำให้เกิดการ roation มายัง JASIF ในระยะสั้น เนื่องจากไม่ได้รับผลกระทบจากโควิด-19 เรายังคงคำแนะนำ “Neutral” สำหรับ JASIF ด้วยราคาเป้าหมาย 10.5 บาท เนื่องจากเรายังไม่มั่นใจเกี่ยวกับแนวโน้มระยะยาวหลังจากปี 2575

JASIF รายงานกำไรสุทธิ 2Q63 จำนวน 1.9 พันลบ. ลดลง 8% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 15% YoY JASIF บันทึกขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจากเงินลงทุนจำนวน 194ลบ. ใน 2Q63 หากตัดรายการนี้ออกไป พบว่ากำไรปกติอยู่ที่ 2.1 พันลบ. เพิ่มขึ้น 1% QoQ และ 54% YoY กำไรปกติ 1H63 คิดเป็นสัดส่วน 49.5% ของประมาณการกำไรปี 2563 ของเรา เรามองว่าโมเมนตัมเป็นไปตามที่เราคาดการณ์

ไฮไลท์

1) รายได้รวม อยู่ที่ 2.5 พันลบ. ทรงตัว QoQ แต่เพิ่มขึ้น 73% YoY หลักๆ เกิดจากรายได้ค่าเช่าทรัพย์สินเส้นใยแก้วนำแสง (OFC) ที่สูงขึ้น ณ เดือนพ.ย. 2562 JASIF ได้เข้าลงทุนในทรัพย์สินเส้นใยแก้วนำแสงส่วนเพิ่มจำนวน 700,000คอร์กิโลเมตร

2) ค่าใช้จ่ายรวม อยู่ที่ 420 ลบ. เพิ่มขึ้น 4.9% QoQ และ 299% YoY หลักๆ เกิดจากค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นจากทรัพย์สินส่วนเพิ่ม ค่าธรรมเนียมและค่าใช้จ่ายในการบริหารกองทุน อยู่ที่ 31.6 ลบ. เพิ่มขึ้น 7.9% QoQ และ 50% YoY ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน อยู่ที่ 130 ลบ. ทรงตัว QoQ แต่เพิ่มขึ้น 78.9% YoY (ประกอบด้วยค่าบริหารดูแลและบํารุงรักษาทรัพย์สิน 97.4ลบ. ค่าสิทธิแห่งทาง 30.1 ลบ. และค่าประกันภัย 2.5 ลบ.) ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย อยู่ที่ 255.8 ลบ. ลดลง 8.5% QoQ ค่าใช้จ่ายอื่นๆ อยู่ที่ 2.1 ลบ. ลดลง 10.6% QoQ และ 81.6% YoY

3) JASIF ยังไม่ได้ประกาศจ่ายเงินปันผลจากผลการดำเนินงาน 2Q63แต่เราคาดว่าน่าจะอยู่ในช่วง 0.23-0.24 บาท/หน่วย

คงประมาณการกำไรไว้เหมือนเดิม JASIF เป็นหนึ่งในกองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานเช่นเดียวกับ DIF ที่รายได้ไม่ได้รับผลกระทบจากโควิด-19 ดังนั้นเราจึงคงประมาณการกำไรปี 2563 ของเราไว้ที่ 8.5 พันลบ. เพิ่มขึ้น 43% YoY เราคาดว่า JASIF จะจ่ายเงินปันผลในปี 2563 รวม 0.96 บาท/หน่วย คิดเป็นผลตอบแทนจากเงินปันผล 9.6%

คงคำแนะนำ “Neutral” ด้วยราคาเป้าหมาย 10.5 บาท JASIF จะได้รับประโยชน์จากสภาวะอัตราดอกเบี้ยต่ำ และผลการดำเนินงานไม่ได้รับผลกระทบจากโควิด-19 อย่างไรก็ตาม เรายังคงคำแนะนำ “Neutral” สำหรับ JASIF เนื่องจากเรายังไม่มั่นใจเกี่ยวกับแนวโน้มระยะยาวหลังจากปี 2575เราเชื่อว่า JAS ไม่น่าจะทำตามเงื่อนไขที่กำหนดไว้ก่อนต่อสัญญาเช่าโดยอัตโนมัติได้สำเร็จ

อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิ๊ก https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิ๊ก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิ๊ก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิ๊ก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิ๊ก https://twitter.com/thunhoon1