ทันหุ้น –สู้โควิด –บริษัทหลักทรัพย์ เคทีบี (ประเทศไทย) จำกัด ระบุถึง CENTEL ว่าคาดว่าผลการดำเนินงาน 2Q20E จะขาดทุนสุทธิที่ -620 ล้านบาท (เทียบกับกำไรสุทธิ 2Q19 ที่ 232 ล้านบาท และขาดทุนสุทธิ 1Q20 ที่ -45 ล้านบาท) จากผลกระทบ COVID-19 ทำให้ 1) ธุรกิจโรงแรมมี RevPar หดตัวลงถึง -96% YoY (เทียบ 2Q19 ลดลง -6% YoY) เพราะมีการปิดโรงแรมราว 2 เดือน และไทยยังไม่เปิดรับนักท่องเที่ยวต่างชาติเข้ามา

แต่อย่างไรก็ดี ในช่วงเดือน มิ.ย. มีการเปิด 4 โรงแรม ที่ กทม., หัวหิน 2แห่ง, และหาดใหญ่ ซึ่งจังหวัดที่ขับรถไปเที่ยวได้อย่างหัวหินมีการตอบรับที่ดีมาก โดยมี Occupancy rate อยู่ที่ 44%ขณะที่มัลดีฟส์ปิดทั้งไตรมาสจากภาครัฐสั่งปิดโรงแรมถึงกลางเดือน ก.ค. 2) ด้านธุรกิจอาหารมีการปิดสาขาแบบที่ให้เข้าไปทานในร้านราว 2 เดือน แต่ยังมียอดขายจาก delivery เข้ามาช่วยบ้างทำให้ SSSG ปรับตัวลดลง -30% YoY (เทียบ 2Q19 ที่ลดลง -2% YoY) 3) Gross profit margin ลดลงมาอยู่ที่ 36.6% จาก 39.4% ใน 2Q19 เพราะมีการอัดโปรโมชั่นเยอะขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในส่วนของ delivery และ 4) ค่าใช้จ่ายคาดว่าจะลดลงได้ -40% YoY จากการปิดโรงแรมและสาขาร้านอาหารในศูนย์การค้า รวมถึงค่า utilities ต่างๆ

ยังคงประมาณการปี 2020E ที่ขาดทุนสุทธิ -410 ล้านบาท จากกำไรสุทธิในปี 2019 ที่ 1.7 พันล้านบาท โดยคาดว่าจะเห็นการฟื้นตัวในช่วง 2H20E จากทั้งธุรกิจอาหารที่กลับมาเปิดร้านอาหารได้แล้วตั้งแต่ 18 พ.ค. โดยเดือน มิ.ย. เริ่มเห็น EBITDA เป็นบวก และเดือน ก.ค. เห็นเป็นกำไรสุทธิแล้ว และธุรกิจโรงแรมที่กำลังจะกลับมาเปิดครบ 100% ในเดือน ส.ค.-ก.ย. ซึ่งเชื่อว่านักท่องเที่ยวในประเทศจะช่วยหนุนให้มีรายได้เข้ามาได้บ้าง (สัดส่วนนักท่องเที่ยวไทยในปี 2019 อยู่ที่ 15% ของรายได้รวม)

ราคาเป้าหมายปี 2021E ที่ 25.00 บาท อิง DCF (WACC 7.6%, terminal growth 2.5%) หรือที่ 2021E PER = 30x (-0.25SD below 5-yr average PER) แต่มีแนวโน้มกำไรสุทธิในปี 2020E มีความเสี่ยงต่ำกว่าที่เราได้หากการท่องเที่ยวในประเทศฟื้นตัวช้ากว่าคาดในช่วง 2H20E ขณะที่ CENTEL มีความเสี่ยงเฉพาะตัวจากการต่อสัญญาเช่าโรงแรมที่หัวหินกับการรถไฟฯ ซึ่งค่าเช่ามีโอกาสเพิ่มขึ้นอีก รวมถึงความเสี่ยงจากการระบาดของ COVID-19 ระลอก 2

อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิ๊ก https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิ๊ก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิ๊ก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิ๊ก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิ๊ก https://twitter.com/thunhoon1