ทันหุ้น - สู้โควิด - บล.เคจีไอ (ประเทศไทย) มอง INSET เติบโตจากธีม 5G AI และ IOT ของโลก มีแบ็กล็อกในมือ 3.3 พันล้านบาท เคาะราคา 4.20 บาท ขณะที่ บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ชี้มีศักยภาพพร้อมฐานทุนแกร่ง คาดกำไรปกติในไตรมาส 2/63 แตะ 31 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 56% จากไตรมาสก่อนหน้า ให้เป้า 4.30 บาท แนะ”ซื้อ”

บริษัทหลักทรัพย์ เคจีไอ(ประเทศไทย) จำกัด ประเมินทิศทาง บริษัท อินฟราเซท จำกัด (มหาชน) หรือ INSET ซึ่งเป็นผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานด้าน IT แบบครบวงจร โดยมุ่งเน้นที่ธุรกิจเทคโนโลยีสารสนเทศ และการสื่อสาร โดยมีความเชี่ยวชาญด้าน Data center และโครงสร้างพื้นฐานของเทคโนโลยีสารสนเทศ และการสื่อสาร รวมถึงการซ่อมบำรุงและบริการ

โตตามธีม 5G-AI

ฝ่ายวิจัยคาดว่า INSET มีศักยภาพที่จะเติบโตได้จากธีม 5G AI และ IOT ของโลก ในขณะที่รายได้จากการซ่อมบำรุงและบริการก็จะทำให้เกิด operating leverage โดยในปัจจุบัน บริษัทมียอด backlog อยู่ที่ 3.3 พันล้านบาท คิดเป็นอัตราการเติบโตของรายได้ที่ปีละ 10% ซึ่งเมื่อรวมกับอัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้น และ operating leverage ก็จะทำให้ EPS โต 11% และ 17% ในปี 2563-2564 ซึ่งเมื่อใช้ PER ที่ 15.0 เท่า ก็จะทำให้ได้มูลค่าเหมาะสมที่ 4.20 บาทต่อหุ้น

ด้านบริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ระบุถึง บริษัท อินฟราเซท จำกัด (มหาชน) หรือ INSET ว่า Theme การลงทุนในหุ้น ICT ขนาดเล็กของเรา ยังคงเน้นไปที่หุ้นที่จะได้ประโยชน์จากการลงทุน 5G และการเติบโตของการใช้งาน Data เราเลือก INSET เป็นตัวเลือกเด่นใน Theme ดังกล่าว จากรายได้หลักเกือบทั้งหมดมาจากการรับเหมาติดตั้ง Data Center และรับเหมาระบบโทรคมนาคมภายในประเทศที่เกี่ยวข้องกับการลงทุน 5G

จุดเด่นสำคัญของ INSET อยู่ที่ศักยภาพความพร้อมทั้งฐานทุน (net cash company) และประวัติการทำงานกับ operator ขนาดใหญ่ เช่น TRUE และ CAT เป็นต้น

กำไร Q2/63 พุ่ง 56%

ทั้งนี้คาดกำไรปกติของ INSET ในไตรมาส 2/63 ที่ 31 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 56% ไตรมาสก่อนหน้า และเพิ่มขึ้น 14% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่ Backlogs ทำ New high ต่อเนื่องใน Q3/63 และจะโดดเด่นยิ่งขึ้นในปี 2564 หนุนจากการลงทุนในยุค 5G เคาะราคาเหมาะสมปี 2564 ที่ 4.30 บาทต่อหุ้น

ขณะที่ในไตรมาส 3/63INSET เริ่มแสดงศักยภาพการเป็นผู้ได้ประโยชน์หลักในการก้าวเข้าสู่ 5G ผ่านการชนะงานประมูลใหญ่สองงาน ได้แก่ 1) งานติดตั้ง Data Center ให้กับบริษัทฯกรุงไทยคอมพิวเตอร์เซอร์วิสเซส จำกัด มูลค่า 339 ล้านบาท และ 2) งานติดตั้งวงจรกรองสัญญาณย่านความถี่ 850MHz ให้กับ CAT มูลค่า 1.16 พันล้านบาท งานทั้งสองรวมกันคิดเป็น 1.4 พันล้านบาท หรือเท่ากับประมาณการรายได้ทั้งปีโดยปกติของ INSET อย่างไรก็ดี งานทั้งสองเป็นเพียงจุดเริ่มต้นในรอบการลงทุน 5G เท่านั้น

DELTA (อยู่ใน Coverage Electronic ของเรา) มียอดขายหลักเป็น Power Supply ที่ใช้ใน Data Center ทั่วโลก DELTA มีแนวโน้มกำไรที่ฟื้นโดดเด่นในยุค COVID-19 ทั้งในตลาดไทยและตลาดไต้หวัน จาก จำนวน Device Connectivity ที่เพิ่มขึ้นในยุค IoT และคุณสมบัติของ Low Latency ในยุค 5G ทำให้ต้องมีการ Upgrade Data Center ให้มีคุณภาพสูงขึ้น ขณะที่สถานการณ์ COVID-19 เป็นแรงกระตุ้นการลงทุนด้าน IT จากภาคเอกชนให้สูงขึ้นเพื่อเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขันในยุคถัดไป

แบ็กล็อก 3 พันล.

ทางฝ่ายคาด INSET จะมี Backlogs รวม ณ สิ้นไตรมาส 2/63 ที่ระดับ 3 พันล้านบาท แข็งแกร่งเทียบกับประมาณการรายได้ปกติที่ปีละ 1.4-1.5 พันล้านบาท ขณะที่งานขนาดใหญ่ที่เกี่ยวข้องกับ Data Center และการลงทุน 5G จะเริ่มออกสู่ตลาดในช่วงครึ่งปีหลังปี63-2564 โดยเฉพาะจาก TRUE และ CAT ทำให้ INSET มีโอกาสต่อยอด Backlogs อย่างต่อเนื่องในช่วง 1-2 ปีข้างหน้า

ปรับประมาณการกำไรปกติปี 2563 ลงเล็กน้อยเป็น 135 ล้านบาท (+13% YoY) แต่ปรับเพิ่มกำไรปกติปี 2564 เป็น 161 ล้านบาท (+19% YoY) หรือคิดเป็นการเติบโตเฉลี่ยราว 15.6% ปรับไปใช้ราคาเหมาสม ณ สิ้น ปี 2564 ที่ 4.30 บาทต่อหุ้น อิง PER ที่ 15.0x (+1SD ของค่าเฉลี่ยกลุ่ม SI)  คงคำแนะนำ "ซื้อ"