> SET > ORI

10 กรกฎาคม 2020 เวลา 11:01 น.

ORI เป้าใหม่ 7.70บาท, ครึ่งปีหลังฟื้นตัวโดดเด่น Backlog รอโอนเพียบ

ทันหุ้น –สู้โควิด –บริษัทหลักทรัพย์ เคทีบี (ประเทศไทย) จำกัด ระบุถึง ORI ว่า ยอด presales 2Q20 ยังทำได้ดีที่ 6.3 พันล้านบาท +31% QoQ แต่ -13% YoY จากฐานสูงในปี 2019 ที่มีการเปิดโครงการใหม่มาก ขณะที่ 2Q20 ไม่ได้มีการเปิดโครงการใหม่ โดย presales ที่ทำได้ส่วนใหญ่เป็นโครงการพร้อมโอนราว 90% ซึ่งสามารถโอนได้ในปีนี้ ส่งผลให้จะมี backlog ที่โอนปีนี้เพิ่มขึ้นอีกราว 5.6 พันล้านบาท และรวมงวด 1H20 ทำ presales รวมที่ 1.12 หมื่นล้านบาท -14% YoY คิดเป็น 48% จากเป้าทั้งปีที่ ORI ประเมิน 2.15 หมื่นล้านบาท -26% YoY โดย 1H20 มีการเปิดโครงการใหม่เพียง 2 โครงการแนวราบ มูลค่ารวม 3.3 พันล้านบาท ส่วน 2H20 มีแผนจะเปิดโครงการใหม่เพิ่มอีก 12 โครงการ มูลค่ารวม 1.67 หมื่นล้านบาท ซึ่งเป็นคอนโด 4 โครงการ มูลค่ารวม 7.9 พันล้านบาท ส่งผลให้เราประเมินยอด presales จะทำได้สูงกว่าเป้าหมายเป็น 2.4-2.5 หมื่นล้านบาท


ประเมินกำไรสุทธิ 2Q20E ที่ 520 ล้านบาท ลดลง -30%YoY, -13% QoQ เนื่องจากไตรมาสก่อนและปีก่อนมีกำไรพิเศษจากการขายเงินลงทุน ซึ่งหากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติจะลดลง -10% YoY แต่เพิ่มขึ้น +25% QoQ ดีกว่าที่เราเคยคาดว่าจะลดลง YoY และทรงตัว QoQ เป็นผลจากยอดโอน (รวม JV) ที่ดีขึ้นทั้ง YoY และ QoQ ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นจะลดลงเหลือ 36% จาก 2Q19 ที่ 42.9% และ 1Q20 ที่ 39.9% เนื่องจากมีการแข่งขันด้านราคาที่รุนแรงขึ้น แต่ยังได้ผลบวกจาก SG&A/Sales ที่ลดลงเป็น 20% จาก 2Q19 ที่ 23% และ 1Q20 ที่ 24% จากค่าใช้จ่ายด้านการตลาดที่ลดลง


ปรับกำไรสุทธิปี 2020E ขึ้นจากเดิม 5% เป็น 2.4 พันล้านบาท -21% YoY ส่วนกำไรปกติจะอยู่ที่ 2.2 พันล้านบาท -14% YoY จากแนวโน้มกำไร 2Q20E ที่จะทำได้ดีกว่าคาดเดิม โดยกำไรปกติ 1H20E จะอยู่ที่ 934 ล้านบาท -14% YoY คิดเป็น 42% จากที่คาดทั้งปี ทั้งนี้ เราประเมินว่ากำไรปกติงวด 2H20E จะกลับมาเติบโตโดดเด่น 38% HoH ตามยอดโอนที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นทั้งจากมีคอนโดใหม่เริ่มโอนเพิ่มขึ้นมาก และยอด backlog ที่เพิ่มขึ้นจากยอด presales งวด 1H20 ที่เพิ่มขึ้นมาก


ทั้งนี้ เราประเมินว่า ณ ปัจจุบัน ORI จะมี backlog ที่จะรับรู้เป็นรายได้งวด 2Q-4Q20E แล้วราว 1.6 หมื่นล้านบาท (รวม JV) ครอบคลุมยอดโอนที่เราประเมินปีนี้แล้วที่ 1.6 หมื่นล้านบาท นอกจากนั้น เราประเมินว่ากำไรสุทธิในปี 2021E จะเพิ่มขึ้นเป็น 2.8 พันล้านบาท กลับมาเติบโต +18% YoY จากภาพรวมตลาดที่อยู่อาศัยที่ฟื้นตัว ขณะที่ ORI ยังมี backlog ที่จะรับรู้เป็นรายได้ปี 2021E คิดเป็นมากกว่า 65% จากเป้าหมายยอดโอนแล้ว


ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 7.70 บาท จากเดิมที่ 7.30 บาท ยังคงอิง 2020E PER ที่ 7.8 เท่า (+0.5SD above 4-yr average PER) เนื่องจากเราปรับกำไรปี 2020E ขึ้น โดยมี key catalyst จากยอด presales งวด 2Q20 ที่ยังทำได้ดี และส่วนใหญ่เป็นโครงการพร้อมโอน ส่งผลให้ backlog ที่จะรับรู้รายได้ในปีนี้เพิ่มขึ้น ขณะที่แนวโน้มกำไร 2H20E ที่จะปรับตัวดีขึ้นมากจากคอนโดใหม่ที่เริ่มโอนมากขึ้น


อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก
https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก
https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิ๊ก
https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิ๊ก
https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิ๊ก
https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิ๊ก
https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิ๊ก
https://twitter.com/thunhoon1

จาก
ถึง
Select...
หุ้น
Select...
หัวข้อ
Select...

ข่าวที่เกี่ยวข้อง

อ่านต่อ

เว็บไซต์นี้มีการจัดเก็บคุกกี้เพื่อมอบประสบการณ์การใช้งานเว็บไซต์ของคุณให้ดียิ่งขึ้น การใช้งานเว็บไซต์นี้เป็นการยอมรับข้อกำหนดและยินยอมให้เราจัดเก็บคุ้กกี้ตามนโยบายความเป็นส่วนตัวของเรา  อ่านเพิ่มเติม

X