ทันหุ้น-สู้โควิด : บล.ทิสโก้ จำกัด ส่อง บริษัท กัลฟ์ เอ็นเนอร์จี ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) หรือ GULF ลงทุนในโรงไฟฟ้าพลังงานลมนอกชายฝั่ง โดยได้ทำข้อตกลงร่วมกับ Global Infrastructure Partners (GIP) ในการซื้อหุ้น 50% ของ Borkum Riffgrund 2 ที่เยอรมนี (BKR2) ซึ่งได้เริ่มดำเนินงานในเชิงพาณิชย์ในเดือน เม.ย. 2019 เป็นต้นมา และมีสัญญาในการขายไฟฟ้า 20 ปี โดยได้รับ FIT ที่ 0.184 ยูโร/KWh จนถึงปี 2026 และ 0.149 ยูโรสำหรับปี 2027 – 28 หลังจากนั้นจะเป็นไปตามราคาตลาด

ราคาที่เหมาะสมและรับรู้ผลกำไรได้เลย ด้วยมูลค่าเงินลงทุนที่ 1.92 – 1.96 หมื่นล้านบาท เป็นมูลค่าที่เหมาะสม คิดเป็นต้นทุน 3 ดอลลาร์/MW ต่ำกว่าโครงการแรกที่ 3.5 ดอลลาร์ แต่สูงกว่าการลงทุนที่เวียดนามที่ 2 ดอลลาร์ และเเชื่อว่า GULF จะสามารถหาแหล่งเงินทุนสำหรับโครงการได้ทั้งหมดจากการกู้เงิน และทำให้อัตราการ Gearing ของหุ้นเพิ่มขึ้นเป็น 2 เท่าในปี 2021F ต่ำกว่าเกณฑ์ที่ 3 เท่า

โดยที่โรงไฟฟ้า BKR2 จะเริ่มสร้างผลประกอบการให้กับ GULF ได้ทันที และคิดเป็นกำลังการผลิตที่ 40% จะทำให้มีผลประกอบการ 1.4 – 1.6 พันล้านบาท สำหรับปี 2021 -2026 และ 1 พันล้านบาท ในปี 2027 – 2028 และจากนั้นปีละ 200 ล้านบาท ซึ่งใน 1Q20 BKR2 มีกำลังการผลิตที่ 41% และทั้งปีจะคิดเป็น 15% ของผลประกอบการปี 2021F

มีโอกาสการลงทุนเพิ่มในอนาคต เชื่อว่าการลงทุนครั้งนี้จะทำให้ GULF เป็นหุ้นส่วนกับบริษัท Orsted เพื่อเพิ่มโอกาสในการลงทุนร่วมกันในอนาคต โดยเฉพาะในเอเซียหลังจากที่ Orsted ได้มีการลงทุนโรงไฟฟ้าลม 2 แห่งที่ไต้หวัน กำลังการผลิต 900MW และจะเสร็จในปี 2022 สร้างโอกาสการเติบโตในอนาคต

แนะนำให้ “ถือ” โดยมีมูลค่าที่เหมาะสม 36.00 บาท (DCF) รวมมูลค่าการลงทุนใน INTUCH และ BKR2 เข้าไปแล้ว 

ความเคลื่อนไหวของหุ้น GULF อยู่ที่ 39.00 บาท เพิ่มขึ้น 0.50 บาท หรือ 1.30% มูลค่าการซื้อขาย 401.13 ล้านบาท

อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิ๊ก https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิ๊ก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิ๊ก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิ๊ก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิ๊ก https://twitter.com/thunhoon1