DTAC โบรกแนะ “ถือ” ราคาเป้าหมาย 45.00 บ., คาดกำไรปกติ 2Q20E ยังคงลดลง YoY, QoQ จาก COVID-19

ทันหุ้น –สู้โควิด –บริษัทหลักทรัพย์ เคทีบี (ประเทศไทย) จำกัด ระบุถึง DTAC ว่าประเมินกำไรปกติ 2Q20E ที่ 1.1 พันล้านบาท (-36% YoY, -28% QoQ) สาเหตุจากมาตรการช่วยเหลือผู้บริโภคของ กสทช. (แจกเน็ต 10GB + โทรฟรี 100 นาที) ตั้งแต่ช่วงกลาง 2Q20ที่ผ่านมาควบคู่กับการใช้จ่ายอย่างระมัดระวังมากขึ้นของผู้บริโภคจากปัญหาเศรษฐกิจ กระทบอัตราการเติมเงินในส่วนของลูกค้า prepaid ในขณะที่ post paid มีการปรับเปลี่ยนไปใช้ package ที่ถูกลง กดดัน ARPU โดยรวม ส่งผลให้คาดรายได้หลัก service revenue excl.IC ใน 2Q20E อยู่ที่ราว 1.5 หมื่นล้านบาท (-2% YoY, -3% QoQ) ด้านค่าใช้จ่ายโดยรวมแม้ลดลงจาก cost saving ช่วง COVID-19 (ค่าใช้จ่ายการตลาดและค่าเช่าสถานที่) SG&A -2% YoY, -6% QoQ อย่างไรก็ตามยังไม่เพียงพอชดเชยรายได้ที่หายไป

เราปรับประมาณการกำไรปกติปี 2020E-21E ลงมาที่ 5.2 พันล้านบาท และ 4.2 พันล้านบาท ลดลงจากประมาณการเดิม -10% และ -25% ตามลำดับ สะท้อนผลกระทบ COVID-19ต่อเศรษฐกิจซึ่งลดกำลังซื้อของผู้บริโภคในระยะ 1-2 ปีข้างหน้า นอกจากนี้การเข้าสู่ 5G introduction phase ของ DTAC ซึ่งขาดความพร้อมด้านคลื่นความถี่จะเป็นอุปสรรคในการแข่งขัน ส่งผลให้เรามีมุมมองเชิงลบต่อแนวโน้ม APRU (2020E-21E -2% YoY และ -3% YoY ตามลำดับ) และจำนวน subscribers ของบริษัทในอนาคต (Figure 2 revised assumption)

ปรับราคาเป้าหมายลงมาที่ 45.00 บาท (เดิม 52.00 บาท) อิง DCF (WACC 8.9%, TG 2%) สะท้อนสมมติฐานใหม่ซึ่งมี negative outlook มากขึ้น ทั้งนี้ระยะยาวการใช้งาน Data ที่เพิ่มขึ้นของลูกค้าจะเป็น Key catalyst ให้กับหุ้น อย่างไรก็ตามระยะสั้น COVID-19, ค่าใช้จ่ายในการลงทุนเพิ่มเติม, investment cycle รอบใหม่ (5G) และความเสี่ยงจากการแข่งขันที่รุนแรงจะเป็นความเสี่ยงกดดันผลประกอบการ

อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิ๊ก https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิ๊ก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิ๊ก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิ๊ก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิ๊ก https://twitter.com/thunhoon1