BBL เป็นหนึ่งในหุ้นกลุ่มธนาคารที่มีความ laggardตลาดค่อนข้างมาก โดยปัจจุบันเทรดบน PBV กันแค่ 0.45 เท่า ถือว่า valuation น่าสนใจแม้ว่าด้านปัจจัยพื้นฐานยังไม่โดดเด่นเพราะยังถือว่าได้ผลลบจากวัฏจักรอัตราดอกเบี้ยขาลงในปัจจุบัน เราคาดว่ากำไรสุทธิใน 2Q63 จะอ่อนตัวทั้ง QoQและ YoY เนื่องจาก BBL มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ MOR MLR และ MRR ลง 40 bps ลงในเดือนเม.ย. กระทบต่อรายได้ดอกเบี้ยและ NIM จะขยับลงมาสู่ระดับ 2.2% แต่อย่างไรก็ดีในแง่ของสินเชื่อยังคาดว่าจะขยายตัวได้โดยเฉพาะสินเชื่อขนาดใหญ่ที่เกี่ยวข้องกับภาครัฐที่ยังมีอยู่ใน pipe line ส่วนในแง่ของคุณภาพสินทรัพย์คาดว่า new NPL จะเกิดขึ้นได้น้อยลงจากความเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อ ส่วนการตั้ง ECL คาดว่าจะยังทรงตัว QoQที่ระดับ 5 พันล้านบาท

ส่วนเรื่องการควบรวมธนาคาร Permata ปัจจุบัน ได้โอนชำระค่าหลักทรัพย์แล้ว ตามมูลค่าประเมินที่ตกลงร่วมกันที่ 1.63 เท่าของมูลค่าตามบัญชีของเพอร์มาตา ณ วันที่ 31 มีนาคม 2563 เป็นเงิน 73,722 ล้านบาท ต่ำกว่าที่เราคาดไว้ที่ 1.65-1.70 เท่า ทั้งนี้ BBLมีแผนจัดทำคำขอเสนอซื้อหุ้นส่วนที่เหลือทั้งหมดของธนาคารเพอร์มาตาอีก 10.88%

ราแนะนำ “ซื้อสะสม” ที่ราคาเป้าหมาย 129 บาทอิง PBV 0.5 เท่า ใกล้เคียงค่าเฉลี่ย 5 ปียิอนหลัง -2.25 S.D. มีการตั้งสำรองค่อนข้างสูงเมื่อเทียบกับอุตสาหกรรมและอัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ในภาวะขาลง ทำให้กดดัน NIM  ให้ลดลง จึงยังคงประมาณการเดิมที่กำไรสุทธิปี 63 เท่ากับ 3.14 หมื่นล้านบาท หดตัว 12%YoY แต่ในแง่ของ valuation ค่อนข้างถูก เหมาะแก่การซื้อสะสมในระยะยาว

แนะนำ “เคาะ” ครับ ทางด้านปัจจัยเทคนิค แท่งเทียนเรียงตัวขึ้นจากฐานแนวรับจุดต่ำในลัษณะLower Up และผ่านยืนSMA10วัน25วันขึ้นมาด้วยแท่งเทียนสีขาวยาวเป็นสัญญาณบวกรูปแบบแอ่งกระทะ แนวรับสำคัญ 101-100 เป็นจุดพิจารณาหลักของรูปแบบ ไม่ต่ำกว่าลงมายังคงรกอบขาขึ้น แนวต้านระหว่างวัน 102.50 ผ่านยืนเป็นBuy Sig.

คำแนะนำของ ASL กรณี “มีหุ้น” ถือ หรือซื้อเพิ่มเมื่อผ่านยืน 102.50 ได้มั่นคงเป็นBuy 

กรณี “ไม่มีหุ้น” ซื้อระยะสั้นเน้นยืนแนวรับ 101/100 ไม่ควรต่ำกว่า