> mai > JKN

25 พฤษภาคม 2020 เวลา 10:43 น.

JKN โควิด-19 หนุนรายได้ในประเทศ, ธุรกิจต่างประเทศเริ่มเห็นการเติบโต

ทันหุ้น-สู้โควิด-บริษัทหลักทรัพย์ เคทีบี (ประเทศไทย) จำกัด ระบุถึง JKN ว่าเรามีมุมมองเป็นบวกมากขึ้นจากการประชุมนักวิเคราะห์วันศุกร์ที่ผ่านมา (22 พ.ค. 2020) มีประเด็นสำคัญ ดังนี้


1) สำหรับปี 2020E ผู้บริหารยังคงเป้ารายได้ขยายตัว 10-15% YoY และ gross profit margin 40%


2) สำหรับ 2Q20E คาดรายได้ในประเทศยังคงเติบโตดี จากลิขสิทธิ์ที่ขายให้ช่องทีวีดิจิทัลเพิ่มขึ้น สำหรับรายได้ต่างประเทศ ยังคงเติบโตต่อเนื่อง เพราะมีสัญญาที่รอส่งมอบ โดย JKN มี Backlog อยู่ที่ 282 ล้านบาท (ในประเทศ 213 ล้านบาท, ต่างประเทศ 69 ล้านบาท) ณ สิ้น 1Q20 ซึ่งจะรับรู้ทั้งหมดภายใน 2Q20E


3) การตั้งบริษัทฯลูกที่สิงค์โปร์ จะมี cost saving เรื่อง withholding tax (โดย JKN นำเข้าคอนเทนต์จากต่างประเทศ ส่วนใหญ่จากสิงค์โปร์) อยู่ที่ 5% หลังจากตั้งบริษัทฯลูกที่สิงค์โปร์จะช่วยลด withholding tax นอกจากนี้ ลูกค้าต่างประเทศของ JKN บางส่วนมีบริษัทฯตั้งอยู่สิงค์โปร์หรือบริษัทฯตั้งอยู่ในประเทศที่มี DTA กับสิงค์โปร์ ถ้าซื้อ content จากบริษัทลูกที่สิงค์โปร์จะจ่าย withholding tax เพียง 5%เมื่อเทียบกับซื้อจาก JKN ที่ไทยซึ่งต้องจ่ายที่ 15


4) CNBC: ปัจจุบันออกอากาศอยู่ 3 รายการ คือ Squash Box, Power Lunch และ Halftime Report บริษัทฯเปลี่ยนแผนไม่เปิดช่อง CNBC ทาง cable satellite แต่จะออกอากาศบน digital platform แทน โดย CNBC มีแนวโน้มทีดีขึ้นจากระดับปัจจุบันที่ขาดทุนประมาณ 10ล้านบาทต่อไตรมาส และคาดจะถึงจุดคุ้มทุนภายใน 2 ปี


คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2020E กำไรสุทธิ 1Q20 มีสัดส่วนเป็น 34% ของกำไรสุทธิปี 2020E เนื่องจากเป็น high season เรายังเชื่อว่า JKN จะได้รับประโยชน์จากการแข่งขันที่รุนแรงของกลุ่มทีวีดิจิทัล ผู้ประกอบการยังคงได้รับความกดดันเรื่องค่าโฆษณา จึงต้องพยายามลดต้นทุนคอนเทนต์ ซึ่งคอนเทนต์ของ JKN มีราคาต่ำกว่าเมื่อเทียบกับคอนเทนต์ที่ผลิตเอง


ดังนั้น เราคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2020E ที่ 277 ล้านบาท (+9.4% YoY) บนสมมติฐาน 1) รายได้ค่าลิขสิทธิ์ขยายตัว +9% YoY จากการขายคอนเทนต์ทั้งไทยและต่างประเทศ ไปให้ทีวีดิจิทัล และ OTT platforms ในต่างประเทศ, 2) Gross profit margin อยู่ที่ 41.3% ปรับตัวขึ้นเล็กน้อยจาก 41.1% ในปี 2019


ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 6.40 บาท อิง PER14.1x เทียบเท่า -0.75SD below 3-yr avg PER 21x (เดิม 5.00 บาท อิง PER 11.0x) โดยเรา re-rate PER ขึ้นเพื่อสะท้อน outlook ที่ดีต่อเนื่อง โดยคาดกำไรสุทธิปี 2019-22E ยังคงเติบโตต่อเนื่องที่ CAGR 10.7% และยังมี upside จากรายได้ต่างประเทศที่ดีกว่าคาด, CNBC ที่ดีกว่าคาด


อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก
https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก
https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิ๊ก
https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิ๊ก
https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิ๊ก
https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิ๊ก
https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิ๊ก
https://twitter.com/thunhoon1

จาก
ถึง
Select...
หุ้น
Select...
หัวข้อ
Select...

ข่าวที่เกี่ยวข้อง

อ่านต่อ

เว็บไซต์นี้มีการจัดเก็บคุกกี้เพื่อมอบประสบการณ์การใช้งานเว็บไซต์ของคุณให้ดียิ่งขึ้น การใช้งานเว็บไซต์นี้เป็นการยอมรับข้อกำหนดและยินยอมให้เราจัดเก็บคุ้กกี้ตามนโยบายความเป็นส่วนตัวของเรา  อ่านเพิ่มเติม

X