ทันหุ้น - สู้โควิด - บจ.หลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) ระบุถึง TFG ว่า รายได้อยู่ที่ 7,821 ลบ. (+5.2% QoQ, +15.5% YoY) หนุนจากทั้งหมูและไก่ ราคาหมูใน 1Q63 เฉลี่ยอยู่ที่ 72.4บาท/ก.ก. ลดลง 2.0% YoY แต่ปริมาณขายเพิ่มขึ้นถึง 29.0% YoY ส่วนราคาไก่เฉลี่ยอยู่ที่ 39.1บาท/ก.ก. เพิ่มขึ้น 6.1% YoY ปริมาณขายเพิ่มขึ้น 4.3% YoY

GPM อยู่ที่ 12.3% ดีขึ้นจาก 10.2% ใน 1Q62 และ 8.8% ใน 4Q62 และใกล้เคียงเราคาดที่ 12.0%จากราคาขายที่เพิ่มขึ้นและต้นทุนการผลิตที่ลดลงตามทิศทางอุตสาหกรรม

กำไรสุทธิสูงถึง 641 ลบ. แต่เพราะมีรายการพิเศษคือ 1) กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 273 ลบ. 2) ขาดทุนจากสต๊อกสินค้าชีวภาพ 5 ลบ. และ 3) ขาดทุนจากการด้อยค่าตามมาตรฐาน TFRS9 จำนวน 29ลบ.

กำไรปกติอยู่ที่ 402 ลบ. (+277.2% QoQ, +79.3%YoY) ดีกว่าที่เราคาดไว้ที่ 372 ลบ. อยู่ 8.1%

กำไรปกติ 1Q63 คิดเป็นสัดส่วน 27%ของประมาณการกำไรทั้งปีของเรา

แนวโน้มกำไรปกติ 2Q63 ของ TFG อาจชะลอลงได้ทั้ง QoQ และ YoY เพราะราคาหมูและไก่ในประเทศที่ชะลอลงและตลาดส่งออกอาจชะลอตัวลง YoY เพราะ COVID-19ในยุโรปและญี่ปุ่น และ TFG มีฐานกำไรปกติที่สูงถึง 527ลบ. ใน 2Q62

แต่แนวโน้มภาพรวมทั้งปีเรายังมีมุมมองเชิงบวกต่ออุตสาหกรรมสัตว์บก ที่คาดว่าจะเริ่มเห็นการฟื้นตัวของราคาหมูและไก่ในประเทศได้หลังการคลาย Lockdown

คงประมาณการกำไรปกติปี 2563 ที่ 1,508ลบ. (+1.8% YoY) แต่ปรับเพิ่ม PER Valuation กลับมาที่ 16 เท่า ตามเดิม เช่นเดียวกับหุ้นอื่นในกลุ่ม ได้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 4.30 บาท เหลือ Upside gain เพียง 3.9% จึงลดคำแนะนำจาก ซื้อ เป็น TRADING