> SET > BEM

15 พฤษภาคม 2020 เวลา 11:10 น.

BEM โบรกแนะถือเป้า 10.20 บ. ไตรมาส 2/63 ถูกกดดันจากมาตรการ Lockdown

ทันหุ้น-สู้โควิด-บริษัทหลักทรัพย์ เคทีบี (ประเทศไทย) จำกัด ระบุถึง BEM ว่ารายงานกำไรปกติ 1Q20 ที่ 505 ล้านบาท -39% YoY, -3% QoQ ต่ำกว่าตลาดคาด 10% หลัก ๆ กดดันโดย 1) จำนวนผู้ใช้บริการทางด่วนปรับตัวลง -11% YoY เป็นผลจากมาตรการล็อกดาวน์ และนโยบาย Work from Home ขณะที่จำนวนผู้โดยสารรถไฟฟ้าปรับตัวขึ้นเล็กน้อย +3% YoY ส่วนหนึ่งได้อานิสงส์จากการเปิดส่วนต่อขยายสายสีน้ำเงิน แต่ชะลอตัวลงอย่างมากจาก 4Q19 ซึ่งขยายตัวสูง +21%YoY และ 2) ไม่มีส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม เนื่องจากบริษัทมีการเปลี่ยนวิธีรับรู้รายได้เงินลงทุนใน TTW จากการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรเป็นเงินปันผล ตามการลดสัดส่วนการลงทุน


บริษัทรายงานจำนวนผู้โดยสารรถไฟฟ้าและผู้ใช้บริการทางด่วนเฉลี่ยต่อวันเดือน เม.ย. ปรับตัวลง -74% YoY อยู่ที่ 7.8 หมื่นคน/วัน และ -50% YoY อยู่ที่ 5.9 แสนคัน/วัน ซึ่งลดลงมากกว่าเราคาดที่ -50% YoY และ -40%YoY ตามลำดับ ดังนั้น เราจึงปรับประมาณการกำไรปกติปี 2020E ลง -23% อยู่ที่ 2.25 พันล้านบาท จาก 1) ปรับจำนวนผู้โดยสารรถไฟฟ้าปี 2020E ลง -16% เป็น 3.03 แสนคน/วัน, 2) ปรับจำนวนผู้ใช้บริการทางด่วนลงราว -5% เป็น 1.1 ล้านคัน/วัน, และ 3) ปรับ GPM ลงเป็น 34.7% จากเดิม 36.0% ตามการชะลอตัวของจำนวนผู้ใช้บริการที่ลดลง รวมถึงต้นทุนที่สูงขึ้นจากการเปิดส่วนต่อขยายสายสีน้ำเงินครบลูปตั้งแต่วันที่ 30 มี.ค. ที่ผ่านมา


เราปรับคำแนะนำลงเป็น “ถือ” จาก “ซื้อ” และปรับราคาเป้าหมายลงเป็น 10.20 บาท (เดิม 11.00 บาท) อิง SOTP เราคาด BEM ยังมีความเสี่ยงหากผู้โดยสารฟื้นตัวช้ากว่าคาด ขณะที่บริษัทต้องรับรู้ต้นทุนที่เพิ่มขึ้นจากการเปิดส่วนต่อขยาย ซึ่งจากข้อมูลล่าสุดในวันที่ 12 พ.ค. จำนวนผู้ใช้บริการรถไฟฟ้าสายสีน้ำเงินเฉลี่ยอยู่ที่ 1.4 แสนคน และจำนวนผู้ใช้บริการทางด่วนอยู่ที่ 8.9 แสนคัน นอกจากนี้ บริษัทขาด catalyst ที่น่าสนใจ เช่น โครงการรถไฟฟ้าเส้นทางใหม่ที่รอเปิดดำเนินการ ซึ่งยังต้องรอการประมูลเพิ่มเติม


อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก
https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก
https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิ๊ก
https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิ๊ก
https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิ๊ก
https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิ๊ก
https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิ๊ก
https://twitter.com/thunhoon1

จาก
ถึง
Select...
หุ้น
Select...
หัวข้อ
Select...

ข่าวที่เกี่ยวข้อง

อ่านต่อ

เว็บไซต์นี้มีการจัดเก็บคุกกี้เพื่อมอบประสบการณ์การใช้งานเว็บไซต์ของคุณให้ดียิ่งขึ้น การใช้งานเว็บไซต์นี้เป็นการยอมรับข้อกำหนดและยินยอมให้เราจัดเก็บคุ้กกี้ตามนโยบายความเป็นส่วนตัวของเรา  อ่านเพิ่มเติม

X