บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก จำกัด หรือ GBS แนะนำ “ถือ” JUBILE ราคาเหมาะสม 13.80 บาท  โดยบริษัทได้รับผลกระทบโดยตรงจากการสั่งปิดห้างสรรพสินค้า : บริษัทต้องหยุดดำเนินงานสาขาทั้งหมด 131 สาขา ซึ่งตั้งอยู่ในห้างสรรพสินค้าตั้งแต่วันที่ 22 มีนาคม 63-1 มิถุนายน 63ฝ่ายวิจัยคาดว่าจะส่งผลโดยตรงต่อยอดขายเนื่องจากยอดขายกว่าร้อยละ 90% มาจากสาขา ขณะที่ยอดขายผ่านช่องทางออนไลน์อยู่ในสัดส่วนต่ำ และเครื่องประดับเป็นสินค้าฟุ่มเฟือยทำให้ได้รับผลกระทบโดยตรงจากภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวและจำนวนผู้ว่างงานเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ล่าสุดจำนวนผู้ตกงานในประเทศไทยจากผลกระทบของ COVID-19เพิ่มขึ้นสู่ 3-5 ล้านคน

ทั้งนี้คาดว่าผลประกอบการ 1Q63 อ่อนตัว 41%QoQ และอ่อนตัว 10%YoY โดยฝ่ายวิจัยคาดรายได้และกำไร 1Q63 อยู่ที่ราว 380-390 ล้านบาทและ 40-50 ล้านบาท หดตัว 25%QoQ และ 41%QoQ ตามลำดับ เนื่องจากการแพร่ระบาดของ COVID-19 ในประเทศไทยเริ่มตั้งแต่เดือน ก.พ. ส่งผลให้ยอดขายชะลอตัวเพราะประชาชนเริ่มตื่นตัวและสำรองเงินสดเพิ่มขึ้นตั้งแต่เดือน ก.พ. นอกจากนี้ 1Q63 ได้รับผลกระทบจากปิดห้างสรรพสินค้าของภาครัฐ เราคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะอ่อนตัวลงจาก 47.6% สู่ 46% ตามยอดขายที่ชะลอตัว และคาดว่าอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายทรงตัวที่ระดับ 31% อย่างไรก็ตามเราคาดว่ากำไร 2Q63จะอ่อนตัวลงต่อและเป็นไตรมาสที่แย่ที่สุดในปีนี้เนื่องจากได้รับผลกระทบโดยตรงจากการปิดห้างสรรพสินค้าและจะค่อยๆ ฟื้นตัวขึ้นในครึ่งปีหลัง

SSSG จะอ่อนตัวลง

พร้อมทั้งได้ปรับลดประมาณการปี 63และ 64 ลง 42% และ 12%ตามลำดับ จากผลกระทบของ COVID-19 ฝ่ายวิจัยปรับลดคาดการณ์กำไรปี 63 และ 64 ลงจาก 280 ล้านบาท และ294ล้านบาทเหลือ 160 ล้านบาทและ 256ล้านบาทลดลง 42% และ 12% ตามลำดับ โดยเราปรับลดสมมติฐานรายได้ปี 63 ลง 25% จากประมาณการเดิมสู่ 1.38พันล้านบาทเนื่องจากผลกระทบของการปิดห้างสรรพสินค้าเป็นเวลาเกือบ 3 เดือน และคาดว่า SSSG จะอ่อนตัวลง ขณะที่คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะลดลงจาก 46% สู่ 45% ตามยอดขายที่ชะลอตัว พร้อมกันนี้เราปรับลดคาดการณ์รายได้ปี 64 ลง 12% จากประมาณการเดิมสู่ 1.83 พันล้านบาท เนื่องจากเราคาดว่าเศรษฐกิจและกำลังซื้อจะค่อยๆ ฟื้นตัวในปี 64

ดังนั้นปรับลดคำแนะนำจาก “ซื้อ” เป็น “ถือ” และปรับลดราคาเหมาะสมสู่ 13.80 บาท ซึ่งฝ่ายวิจัยประเมินมูลค่าเหมาะสมด้วยวิธี PE Ratio โดยอิง Prospective P/E ที่ระดับ 15 เท่า (PE Ratio เฉลี่ยย้อนหลัง 2 ปี) โดยคาดการณ์กำไรต่อหุ้นปี 63 ราว 0.92 บาทต่อหุ้นได้ราคาเหมาะสมอยู่ที่ 13.80บาทต่อหุ้นลดลงจาก 22.5 บาทต่อหุ้น คาดหวังอัตราเงินปันผล 3.8%ต่อปี เราจึงปรับลดคำแนะนำจาก “ซื้อ” เป็น “ถือ”