ทันหุ้น – สู้โควิด – โบรกชี้ราคาหุ้น AUCT ปรับตัวลงจากจุดสูงสุดกว่า 40% มาที่ระดับราคาต่ำกว่า 5 บาท

เป็นจุดน่าสนใจลงทุน เพื่อรับปันผลคาดปีนี้สูงกว่า 5% แนะนำ "ซื้อ" เคาะเป้าหมายใหม่ 6 บาท

บริษัทหลักทรัพย์ ทรีนีตี้ จำกัด ระบุถึง บริษัท สหการประมูล จำกัด(มหาชน) หรือ AUCT ว่า บริษัทรายงานผลการดำเนินงานในไตรมาส 4/62 โดยมีรายได้เติบโตเป็น 225 ล้านบาท (+11% YoY, +12% QoQ) นำโดยรายได้หลักจากธุรกิจประมูลรถยนต์ที่มีรถถูกประมูลออกไปค่อนข้างมาก เนื่องจากเป็นช่วงสุดท้ายของปี ส่งผลให้บริษัทมีกำไรสุทธิ 74 ล้านบาท (+45% YoY, +28% QoQ) ดีกว่าที่เราคาดไว้เล็กน้อย

ทั้งนี้ภาพรวมทั้งปีของบริษัทในปี 2562 ถือว่าเป็นปีทองของบริษัทที่มีจำนวนรถยนต์ถูกนำมาประมูลกว่า 7 หมื่นคัน มากที่สุดตั้งแต่บริษัทได้ดำเนินธุรกิจมาส่งผลให้บริษัทมีรายได้และกำไรสุทธิสูงที่สุดเป็นประวัติการณ์ที่ 803และ 234ล้านบาท ตามลำดับ

ปีนี้เป็นปีที่ท้าทาย

อย่างที่เราได้กล่าวมาตลอดว่าปี 2563 นั้นเป็นปีที่ท้าทายของบริษัท เนื่องจากฐานที่สูงในปี 2562 อีกทั้งปัจจัยลบทางเศรษฐกิจที่มีโอกาสส่งผลกระทบเชิงลบต่อบริษัท เช่น ปัญหาภัยแล้ง การชะลอตัวของกำลังซื้อรถยนต์ใหม่ เศรษฐกิจที่ชะลอตัว และผลกระทบของไวรัส COVID-19

ด้วยปัจจัยลบทั้งหมดที่กล่าวมาข้างต้น จะทำให้รถใหม่ในตลาดมีจำนวนน้อยลง ส่งผลให้จำนวนรถยนต์ที่จะถูกยึดและนำเข้ามาประมูลผ่านบริษัทมีโอกาสลดลงเช่นเดียวกัน ทำให้เราได้ปรับประมาณการรายได้ของบริษัทลดลง 12%เป็น 729 ล้านบาท ลดลงจากจำนวนรถยนต์ที่คาดว่าจะถูกนำมาประมูลน้อยลง 10% YoY ซึ่งจะส่งผลต่อไปยังอัตรากำไรขั้นต้นที่มีโอกาสชะลอตัวตามรายได้ เนื่องจากต้นทุนของบริษัทราว 50% เป็นต้นทุนคงที่ โดยเราคาดว่าบริษัทจะมี GPM ในปี 2563ลดลงเป็น 51% VS 53% เทียบกับปี 2562 ซึ่งจะทำให้บริษัทมีกำไรลดลงจากจุดสูงสุดในปี 2562 เป็น 191ล้านบาท (-18.4% YoY)

ปันผลสูง 5%

ถึงแม้ว่าทางฝ่ายจะคาดว่าบริษัทจะมีแนวโน้มผลการดำเนินงานที่ลดลงสูงถึง 14% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ในปีนี้ แต่การที่ราคาหุ้นได้ปรับตัวลดลงจากจุดสูงสุดกว่า 40%มาที่ระดับราคาต่ำกว่า 5 บาทนั้น มองว่าเป็นจุดที่น่าสนใจ เนื่องจาก AUCT เป็นบริษัทที่มีธุรกิจมั่นคง และมีการจ่ายเงินปันผลที่สูง ทำให้อัตราเงินปันผลในปี 2563 คาดว่าจะยังคงสูงกว่า 5%ต่อปี เราจึงมองว่าเป็นโอกาสในการเข้าลงทุน คงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมายใหม่ปี 2563ที่ 6 บาท จาก 8.80บาท ด้วยวิธี DCF (WACC = 9.9%, TG = 1.5%)