> SET > WHA

13 กุมภาพันธ์ 2020 เวลา 10:12 น.

WHA โบรกชี้งบปี 62 ต่ำกว่าเป้าสะท้อนในราคาหุ้นแล้ว, คาดกำไรทำสถิติสูงสุดปีนี้ เชียร์ซื้อ

สำนักข่าว "ทันหุ้น" รายงานว่า บล.ไทยพาณิชย์ หรือ SCBS ส่อง บริษัท ดับบลิวเอชเอ คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ WHA ทำยอดขายที่ดินและยอด prelease ในปี 2562 ได้ต่ำกว่าคาด ดังนั้นจึงปรับประมาณการกำไรปี 2562-2564 ลดลง อย่างไรก็ดี มองว่าราคาหุ้นที่ลดลง 28% ในช่วง 4 เดือนที่ผ่านมา เป็นการปรับตัวลดลงมากเกินไป เราคาดว่ายอดขายที่ดินและยอด prelease จะเพิ่มขึ้นก้าวกระโดดในปีนี้ และกำไรจะเติบโต 10% สู่ระดับที่ทำสถิติสูงสุด โดยได้รับการสนับสนุนจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากธุรกิจโลจิสติกส์และธุรกิจสาธารณูปโภค ผลการดำเนินงาน Q4/62 จะเป็นไตรมาสที่ดีที่สุดของปี 2562 และจะเป็นปัจจัยกระตุ้นราคาหุ้นในระยะสั้น ราคาเป้าหมายของเราอยู่ที่ 5.6 บาท ให้ผลตอบแทนรวม 67% ยืนยันคำแนะนำ “ซื้อ” WHA


ความเคลื่อนไหวของหุ้น WHA อยู่ที่ 3.46 บาท เพิ่มขึ้น 0.04 บาท หรือ 1.17% มูลค่าการซื้อขาย 59.33 ล้านบาท

SCBS มองผลงานที่ต่ำกว่าเป้าในปี 2562 สะท้อนในราคาหุ้นแล้ว มองว่าราคาหุ้น WHA ที่ปรับตัวลดลง 28% ในช่วง 4 เดือนที่ผ่านมา สะท้อนผลงานปี 2562 ที่แย่กว่าคาดไปเรียบร้อยแล้ว ยอดขายที่ดินลดลง 13% YoY สู่ 815 ไร่ และยอด prelease พื้นที่คลังสินค้าโลจิสติกส์ ลดลง 57% สู่ 110,000 ตร.ม. ต่ำกว่าเป้าของบริษัทและตลาด การปฏิบัติตามขั้นตอนทางกฎหมายทำให้โครงการ Nghe An IP ในประเทศเวียดนามล่าช้า และมีความล่าช้าในการปิดดีลกับลูกค้าในประเทศไทย ส่งผลทำให้ยอดขายที่ดินต่ำกว่าเป้า แต่บริษัทมีการเซ็นสัญญาหนังสือแสดงเจตจำนง (LOI) แล้ว 200 ไร่ เราประเมินยอดขายที่ดินรอรับรู้รายได้ได้ที่ 400 ไร่ (หรือ 600 ไร่ถ้ารวม LOI)


ตั้งเป้าเติบโตในปี 2563 WHA ตั้งเป้ายอดขายที่ดินเพิ่มขึ้น 70% สู่ 1,400 ไร่ (1,200 ไร่ในประเทศไทย และ 200 ไร่ในเวียดนาม) โดยได้รับการสนับสนุนจาก LOI  จำนวน 200 ไร่ และลูกค้าที่รอซื้อที่ดิน >2,000 ไร่ ยอด prelease พื้นที่คลังสินค้าโลจิสติกส์จะเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าสู่ 250,000 ตร.ม. แต่บริษัทจะขายสินทรัพย์พื้นที่เท่าเดิมที่ 150,000 ตร.ม. บริษัทมีลูกค้ารอเช่าพื้นที่คลังสินค้า 186,000 ตร.ม. ได้แก่ E-commerce park เฟสสอง 70,000 ตร.ม., อุตสาหกรรมวัสดุก่อสร้าง 30,000 ตร.ม., E-commerce center เฟสสอง 30,000 ตร.ม., อุตสาหกรรมยานยนต์ 25,000 ตร.ม., คลังสินค้าแบบ multi-temperature 11,000 ตร.ม., อุตสาหกรรมแปรรูปอาหาร 10,000 ตร.ม. และอุตสาหกรรมผลิตอาหาร 10,000 ตร.ม.



กำไรจะทำสถิติสูงสุดในปี 2563 ประมาณการยึดหลักอนุรักษ์นิยมมากกว่า WHA โดยคาดการณ์ยอดขายที่ดิน 1,150 ไร่ (ประเทศไทย 950 ไร่, เวียดนาม 200 ไร่) และยอด prelease พื้นที่คลังสินค้าโลจิสติกส์ 150,000 ตร.ม. ยอดขายที่ดินและยอด prelease ที่ต่ำกว่าคาดในปีที่ผ่านมา ทำให้ปรับประมาณการกำไรปี 2562 ของ WHA ลดลง 11% สู่ 3.0 พันลบ., ปี 2563 ลดลง 24% สู่ 3.3 พันลบ. และ ปี 2564 ลดลง 27% สู่ 3.6 พันลบ. 


อย่างไรก็ดี คาดว่ากำไรจะทำสถิติสูงสุดในปีนี้ โดยจะเติบโต 10% ตามด้วย 8% ในปีหน้า การปรับประมาณการกำไรลดลงส่งผลทำให้เราปรับราคาเป้าหมายของ WHA ลดลงสู่ 5.6 บาท Upside สำหรับประมาณการคือ ยอดโอนกรรมสิทธิ์ที่ดินที่สูงกว่าคาด และ/หรือ การขายสินทรัพย์ให้กับ HREIT มากกว่าคาด และการขาย e-commerce park ให้กับผู้ประกอบการ e-commerce รายใหญ่ของจีน


ธุรกิจโลจิสติกส์และสาธารณูปโภคเป็นปัจจัยกระตุ้น คาดว่ารายได้จากธุรกิจโลจิสติกส์จะเติบโต 19% สู่ 1.1 พันลบ. ในปีนี้ โดยได้รับการสนับสนุนรายได้เต็มปีจากลูกค้าที่เข้ามาเช่าพื้นที่ 206,000 ตร.ม.ในปีที่ผ่านมา (built-to-suit 136,000 ตร.ม. และ RBF 70,000 ตร.ม.) ลูกค้ารายใหญ่ยังคงเป็นกลุ่ม e-commerce ในขณะที่คาดว่ารายได้จากธุรกิจน้ำและไฟฟ้าจะเติบโต 17% สู่ 2.2 พันลบ. จาก: 1) ผลการดำเนินงานเต็มปีของ Duong River ในประเทศเวียดนาม (เทียบกับเพียง 2 เดือนในปีที่ผ่านมา) และ 2) ไม่มีผลกระทบจากนโยบายบัญชีสำหรับ GHECO-One


กำไร Q4/62 จะเป็นไตรมาสที่ดีที่สุดของปี 2562 คาดการณ์กำไรสุทธิที่ 1.4 พันลบ. ใน 4Q62 ลดลง 9% YoY แต่เพิ่มขึ้นก้าวกระโดด 150% QoQ โดยได้รับการสนับสนุนจากกำไรจำนวนมากจากการขายสินทรัพย์ให้กับ WHART คาดการณ์เงินปันผลงวดสุดท้ายของปี 2562 ที่ 0.03 บาท/หุ้น คิดเป็นผลตอบแทนจากเงินปันผล 0.9% บริษัทจะประกาศผลประกอบการวันที่ 28 ก.พ.

จาก
ถึง
Select...
หุ้น
Select...
หัวข้อ
Select...

ข่าวที่เกี่ยวข้อง

อ่านต่อ

เว็บไซต์นี้มีการจัดเก็บคุกกี้เพื่อมอบประสบการณ์การใช้งานเว็บไซต์ของคุณให้ดียิ่งขึ้น การใช้งานเว็บไซต์นี้เป็นการยอมรับข้อกำหนดและยินยอมให้เราจัดเก็บคุ้กกี้ตามนโยบายความเป็นส่วนตัวของเรา  อ่านเพิ่มเติม

X