ทันหุ้น –CBG เดินหน้าปั๊มกำไรนิวไฮต่อเนื่อง โบรกเคาะราคาเป้าหมาย 123 บาท หลังคาดผลงานไตรมาส 4/2562 นิวไฮที่ 799 ล้านบาท โต 51% จากปีก่อน หนุนผลงานปี 2562 มีกำไรทะลุ 2.5 พันล้านบาท โตกระฉูด 116%  ส่วนปี 2563 คาดโตไม่ต่ำกว่า 3.2 พันล้านบาท จากรายได้ทั้งในและต่างประเทศ และมาร์จิ้นที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ ICUK ขาดทุนลดลง โรงงานกระป๋องเดินเครื่องผลิตเต็มกำลัง

บริษัทหลักทรัพย์ เคทีบี (ประเทศไทย) จำกัด ระบุถึง บริษัท คาราบาวกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ CBG ว่า คาดกำไรสุทธิในไตรมาส 4/2562 ทำสถิติสูงสุดใหม่ ที่ 799 ล้านบาท (+51% จากปีก่อน และ +9% จากไตรมาสก่อน) หนุนโดย 1.รายได้รวมขยายตัวต่อเนื่องอยู่ที่ 4,064 ล้านบาท (+5% จากปีก่อน, +5% จากไตรมาสก่อน) ตลาดเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศที่เติบโตต่อเนื่อง +4% จากปีก่อน

และ 2.Gross profit margin ขยายตัวทั้งจากปีก่อน และไตรมาสก่อน อยู่ที่ 42.6% (ไตรมาส 4/2561 = 33.9%, ไตรมาส 3/2562 = 41.3%) แม้จะได้รับผลกระทบจาก Sugar Tax ประมาณ 0.5% แต่ได้รับประโยชน์จากต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลงเต็มไตรมาส และ Utilization rate ของโรงงานกระป๋องและขวดแก้วปรับตัวเพิ่มขึ้น คาด Utilization rate ของโรงงานกระป๋องอยู่ที่ 96% หนุนให้ GPM ของ Branded own ขยายตัวต่อเนื่อง

*ปี 62 กำไรโตกระฉูด 116%

ขณะที่ประเมินกำไรสุทธิปี 2562 อยู่ที่ 2,503 ล้านบาท (+116% จากปีก่อน) จากสมมติฐาน 1.รายได้ 15,040 ล้านบาท (+3.8% จากปีก่อน), 2.GPM ขยายตัวอยู่ที่ 39.4% (จากปี 2561 ที่ 32.1%) และ 3.ICUK ขาดทุนน้อยลงอยู่ที่ 673 ล้านบาท จากปี 2561 (ขาดทุนสุทธิ GBP26mn หรือ 1,181 ล้านบาท)

สำหรับกำไรสุทธิปี 2563 อยู่ที่ 3,236 ล้านบาท (+29% จากปีก่อน) จากสมมติฐาน 1.รายได้รวมที่ขยายตัวต่อเนื่องที่ 16,319 ล้านบาท (+9% จากปีก่อน) จากรายได้ในประเทศที่ขยายตัว +5% จากปีก่อน และรายได้ต่างประเทศที่ขยายตัว +12% จากปีก่อน (Fig 1), 2.GPM expansion เป็น 42.2% (ปี 2562 = 39.4%) ส่งผลจาก Economy Of Scale ของโรงงาน ACM & APG และต้นทุนวัตถุดิบและเชื้อเพลิงที่มีแนวโน้มลดลง และ 3.ICUK ขาดทุนน้อยลงอยู่ที่ 561 ล้านบาท

ทั้งนี้ให้ราคาเป้าหมายที่ 123 บาท อิง PER ปี 2563 ที่ 38 เท่ามองว่าเป็นระดับที่เหมาะสม โดย CBG กำลังก้าวสู่วัฏจักรการเติบโตรอบใหม่คาดผลประกอบการที่ดีขึ้นอย่างชัดเจนตั้งแต่ปี 2562

*รง.กระป๋องผลิตเต็มกำลัง

บริษัทหลักทรัพย์ ฟินันเซีย ไซรัส จำกัด แนะนำซื้อ CBG ราคาเป้าหมาย 107 บาท โดยคาดกำไรไตรมาส 4/2562 โตทั้ง จากไตรมาสก่อน และจากปีก่อน แม้จะเผชิญภาษีน้ำตาลที่ปรับขึ้นมาตั้งแต่ต้นไตรมาสก็ตาม สวนทางฤดูกาลและสวนทางกลุ่มที่คาดกำไรอ่อนตัว และทำให้กำไรทั้งปี 2562 น่าจะโตถึง 114% จากปีก่อน เป็น 2.48 พันล้านบาท

ขณะที่คาดกำไรปี 2563 โต+23% จากปีก่อน เป็น 3.07 พันล้านบาท จากการขยายตลาดส่งออก โรงงานกระป๋องใช้กำลังการผลิตเต็มที่และเต็มปี และธุรกิจในอังกฤษขาดทุนลดลง สำหรับปัจจุบันมี P/E 28 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตที่ 43 เท่า และต่ำกว่า OSP ที่ 39 เท่า ขณะที่การเติบโตของกำไร, ROE, Dividend yield ดีกว่า OSP