สำนักข่าว "ทันหุ้น" รายงานว่า บล.ฟินันเซีย ไซรัส จำกัด (มหาชน) แนะนำ "ซื้อ" บริษัท เอเซียเสริมกิจลีสซิ่ง จำกัด (มหาชน) หรือ ASK ผู้บริหารให้เป้าหมายการเติบโตของสินเชื่อปี 2563 ค่อนข้างเซอร์ไพรส์เราในเชิงบวก โดยปีนี้คาดการณ์ที่ +13% และ ปี 2563 คาดว่าสินเชื่อจะเติบโต 10-15% ซึ่งมีปัจจัยหนุนจากการเพิ่มผลิตภัณฑ์ทางการเงินและสินเชื่อแบบใหม่ซึ่งปัจจุบันฐานต่ำ, การเติบโตของสินเชื่อมินิบัสที่ทดแทนรถตู้โดยสารเดิม และส่วนแบ่งการตลาดที่เพิ่มขึ้นในพื้นที่เดิมที่ยังขยายตัวไม่เต็มที่ในปีก่อน แต่จะขยายตัวมากขึ้นจากนี้ เช่นพื้นที่ภาคใต้ และ EEC แม้เราปรับลดคาดการณ์กำไรปี 2562 ลงสะท้อน Q3/62 ที่มีค่าใช้จ่ายสำรองฯ มากกว่าคาด แต่คงคาดการณ์กำไรสุทธิปี 2563 ที่ +9%Y-Y คงราคาเหมาะสมปี 2563 ที่ 28 บาท คงคำแนะนำ ซื้อ คาดการณ์ Dividend Yield 6.7% ความเคลื่อนไหวหุ้น ASK อยู่ที่ 25.75 บาท เพิ่มขึ้น 0.25 บาท หรือ 0.98% ราคาปรับตัวขึ้นสูงสุดที่ 26.00 บาท   **เป้าการเติบโตสินเชื่อปี 63 ใกล้เคียงหรือสูงกว่า ปี 62 ผู้บริหารให้เป้าสินเชื่อปี 2563 เติบโตในระดับที่สูงกว่า 10% (ปี 2019 น่าจะเติบโตราว 13%Y-Y) สวนทางแนวโน้มการชะลอตัวของตลาดรถเชิงพาณิชย์ในปีนี้และปีหน้า ส่วนใหญ่จะมาจากสินเชื่อรถมินิบัสที่จะเข้ามาทดแทนรถตู้โดยสารเดิมที่ครบอายุการใช้ (ล่าสุดรัฐบาลให้ยืดอายุให้ได้ถึง มี.ค. 2563 หลังจากนั้นรถตู้โดยสารที่ครบอายุต้องเปลี่ยนเป็นรถมินิบัสเท่านั้น) ผู้บริหารระบุว่าลูกค้ารถตู้โดยสารที่จะครบอายุการใช้ในปี 2563 ที่เป็นลูกค้า ASK มีอยู่จำนวน 1-2 พันราย ซึ่งหากอิงกับอัตราการเปลี่ยนรถเป็นมินิบัสที่ราว 50% และราคารถมินิบัสที่ 2 ล้านบาทต่อคัน น่าจะส่งผลต่อการปล่อยสินเชื่อใหม่ที่ราว 2 พันลบ. หรือราว 10% ของยอดสินเชื่อใหม่ประจำปี นอกจากนี้ASK คาดว่าจะมีการปล่อยสินเชื่อประเภทอื่นมากขึ้น อาทิสินเชื่อบุคคล สินเชื่อเพื่อผู้ประกอบการค้ารถ และสินเชื่อจำนำทะเบียน โดยปัจจุบันยังมียอดคงค้างในสินเชื่อดังกล่าวที่ราว 1.2 พันล้านบาท คาดจะเพิ่ม 100% ในปี 2020 **ปรับลดประมาณการกำไรปีนี้ลง,คงคาดการณ์กำไรปีหน้า +9%Y-Y เราปรับประมาณการกำไรปีนี้ลง 2% เป็น 858 ลบ. (+5.8%Y-Y) เพื่อสะท้อนค่าใช้จ่ายสำรองฯที่สูงกว่าคาดใน Q3/62 และ Loan spread ที่น้อยกว่าที่คาด ทั้งนี้บางส่วนได้รับการชดเชยจากการเติบโตของสินเชื่อที่ปรับขึ้นจากเดิมที่ 10% เป็น 13% แต่ปรับลด Loan spread มาอยู่ที่ 4.86% จากเดิม 5% เนื่องจาก Loan yield ที่ลดลง, คาดการณ์ Credit cost ที่ 1.15%, cost to income ratio คงเดิมที่ 38.5% ประมาณการกำไรสุทธิปี 2563 อยู่ที่ 935 ลบ. ใกล้เคียงกับประมาณการเดิม ทั้งนี้มีการปรับประมาณการการเติบโตของสินเชื่อเป็น 15% จากเดิม 10% ตาม guidance ของผู้บริหาร โดยเชื่อว่ามีปัจจัยสนับสนุนจากการเพิ่มผลิตภัณฑ์ทางการเงินและสินเชื่อแบบใหม่ซึ่งปัจจุบันฐานต่ำ, การเติบโตของสินเชื่อมินิบัสที่ทดแทนรถตู้โดยสารเดิม(ASK เป็นผู้ที่มีความชำนาญและมีลูกค้ารวมถึงพันธมิตรที่อยู่ในตลาดรถตู้และมินิบัส) รวมถึงส่วนแบ่งการตลาดที่เพิ่มขึ้นในพื้นที่เดิมที่ยังขยายตัวไม่เต็มที่ในปีก่อนแต่จะขยายตัวมากขึ้นจากนี้ เช่นพื้นที่ภาคใต้ และ EEC เราคาดว่า Loan spread จะทรงตัว-ขยับขึ้นเล็กน้อยมาอยู่ที่ 4.88% เนื่องจากต้นทุนทางการเงินที่ทรง-ลดลงจากการ refinance หุ้นกู้ซึ่งมีอัตราดอกเบี้ยสูงกว่าที่ได้รับในปัจจุบัน ในปี 2020 มีหุ้นกู้ครบกำหนด 7.3 พันลบ. ซึ่งมี CoFเฉลี่ยที่ 3.03% VS Kdปัจจุบันที่อยู่ที่ 2.9% และคาดการณ์ Credit cost ที่ 1.2% **คงราคาเหมาะสมที่ 28 บาท แนะนำ ซื้อ บนประมาณการการเติบโตของสินเชื่อที่เร่งตัวขึ้นในปีนี้และปีหน้า เราคาดการณ์ว่า 2563 D/E ratio น่าจะอยู่ที่ 6.9 เท่า ผู้บริหารคาดว่ายังไม่มีความจำเป็นต้องเพิ่มทุน (การเพิ่มทุนครั้งล่าสุดเกิดขึ้นในปี 2555 ซึ่งก่อนหน้ามี D/E ratio ที่ระดับใกล้เคียง 8 เท่า) นอกจากนั้นสำหรับการเริ่มใช้มาตรฐานบัญชี TFRS 9 ผู้บริหารระบุว่าไม่มีผลกระทบต่อบริษัท คงราคาเหมาะสมปี 2563 ที่ 28 บาท อิง Justified PER 11.5 เท่า (Ke10.08%, g 4.9%) และ 2563 Prospective EPS 2.44 บาท คาดการณ์การจ่ายเงินปันผลประจำปี หุ้นละ 1.70 บาท อิง payout ratio 70% คิดเป็น Dividend yield 6.7% คงคำแนะนำ ซื้อ  

รายงาน : ธิดารัตน์ เห็นพร้อม อย่าลืมกดถูกใจ(Like)http://Facebook.com : ทันหุ้น กดติดตาม (subscribe)Youtube : ทันหุ้น www.thunhoon.com