MTC แนวโน้มธุรกิจโตแกร่ง เคาะเป้า 67 บาท

MTC รายงานกำไรไตรมาส 3/2562 อยู่ที่ 1.1 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 12% YoY และ 6% QoQ ซึ่งต่ำกว่าที่เราคาด 7% และต่ำกว่าที่ตลาดคาด 4% เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่มากกว่าคาด โดยเรามองว่าราคาหุ้น ณ ปัจจุบันได้สะท้อนข่าวร้ายไปหมดแล้ว จึงคงคำแนะนำ ซื้อ เนื่องจากได้แรงหนุนจากแนวโน้มธุรกิจที่เติบโตแข็งแกร่งและเครือข่ายจุดขายที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วมาอยู่ที่กว่า 3,900 สาขาในปลายเดือนก.ย.และมูลค่าเฉลี่ยของสินเชื่อต่อสาขาปรับตัวเพิ่มขึ้น โดยพอร์ตสินเชื่อขยายตัว 29.2% YoY ในไตรมาส3/2562 และเราคาดว่าจะขยายตัวอย่างต่อเนื่องอย่างมีคุณภาพถึงปี 2563 สัดส่วนสินเชื่อที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ต่อสินเชื่อรวมอยู่ที่เพียง 1.26% ในปลายเดือนก.ย. ด้วยอัตราส่วนค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญต่อหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้จำนวนมากที่ 230% นอกจากนี้บริษัทยังมีโอกาสในการปรับเพิ่มสินเชื่อจากอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นในปัจจุบันอยู่ที่ 3.0 เท่า เทียบกับเงื่อนไขของเจ้าหนี้ตราสารหนี้ของบริษัทที่ห้ามก่อหนี้เกิน 4.5 เท่า เป้าหมายการลงทุนเป็นสิ้นปี 2563 ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ที่ 67 บาท