ADVANC กำไรตามคาด…ARPU กลับมาเพิ่ม เคาะเป้า 263 บาท

แม้ว่ารายได้เฉลี่ยต่อเลขหมายต่อเดือน (ARPU) ในไตรมาส 3/2562 ทรงตัว QoQเนื่องจากผลกระทบจากช่วงโลว์ซีซั่น คาดว่ารายได้เฉลี่ยต่อเลขหมายมีแนวโน้มปรับเพิ่มขึ้นอีกครั้ง QoQในไตรมาส 4/2562 เนื่องจากเป็นช่วงไฮซีซั่นและสัดส่วนของโปรโมชั่น “ไม่จำกัดการใช้งานที่ความเร็วคงที่” ที่มีแนวโน้มลดลงในตลาด ถึงแม้ว่าการแข่งขันของตลาดพรีเพดจะกลับมารุนแรงมากขึ้นอีกครั้ง แต่เรามองว่าเป็นเพียงระยะสั้นและมุ่งเจาะจงไปยังพื้นที่ที่เฉพาะเจาะจง ดังนั้นโดยภาพรวม เราคาดว่าจะส่งผลกระทบทางลบเพียงแค่เล็กน้อยต่อ ARPU เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” เนื่องจากอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลในระดับที่ดีและการพลิกฟื้นกลับแรงของกำไรในช่วงครึ่งหลังของปี 2562 ผลประกอบการไตรมาส 3/2562—เป็นไปตามคาด ADVANC รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 3/2562 ที่ 8.8 พันล้านบาทเพิ่มขึ้น29% YoY และ 14% QoQ และยังคงสบายใจกับอัตราการจ่ายเงินปันผลที่ 70% แม้จะมีเงินลงทุน 5G ในอนาคตก็ตามบริษัทยังคงเป้าผลการดำเนินงานปี 2562 ไว้เท่าเดิมไม่เปลี่ยนแปลง ซึ่งได้แก่ อัตราการเติบโตของรายได้บริการหลักที่ 5% ในปี 2562  เนื่องจากรายได้บริการหลักงวด 9 เดือนแรกของปี 2562 เติบโต 5.2% เราจึงมองว่าเป้าหมายการเติบโตของรายได้บริการหลักก่อนใช้มาตรฐานบัญชีใหม่ TFRS15 ที่ 5% ในปี 2562 น่าจะทำได้ไม่ยากนัก เงินลงทุนใน 5 จีจะขึ้นอยู่กับการใช้งาน 5 จีเป็นหลัก บริษัทคาดว่าอาจจะไม่จำเป็นต้องพึ่งแหล่งเงินทุนใหม่เนื่องจากราคาประมูลตั้งต้นที่คาดว่าจะต่ำมาก จำนวนใบอนุญาตที่จะออกมาก็มีจำนวนมาก และการลงทุนในโครงข่าย 5 จีที่จะค่อยๆ เป็นค่อยๆไป เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ”ที่ราคาเป้าหมาย 236 บาท