DTACโค้ง3พลิก กำไรชน1.8พันล. มองแข่งขันระอุ

ทันหุ้น—โบรกชี้ DTAC ไตรมาส 3/2562 มีโอกาสพลิกมีกำไรอยู่ที่ 1.8 พันล้านบาท  หลังต้นทุนลดลง ประเมินทั้งปีนี้ยังมีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อน แต่เชิงราคาหุ้นยังไม่น่าสนใจ เหตุ EV/EBITDA สูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต พร้อมจับตาการแข่งขันที่สูงขึ้นในระบบเติมเงิน

บริษัทหลักทรัพย์ ไทยพาณิชย์ จำกัด ได้ออกบทวิเคราะห์หุ้นบริษัท โทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ DTAC คาดการณ์ว่าไตรมาส 3/2562 จะมีกำไร 1.8 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 2% จากไตรมาส 2/2562 และฟื้นตัวจากขาดทุน 921 ล้านบาทในช่วงเดียวกันปีก่อน สาเหตุที่เติบโตมาก น่าจะเป็นเพราะไม่มีค่าตัดจำหน่ายสัมปทานเหมือนในปีก่อน และต้นทุนการกำกับดูแลลดลง คาดว่าค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายจะลดลง 43% และต้นทุนการกำกับดูแลจะลดลงสู่ 4.3% ของรายได้ค่าบริการไม่รวมค่าเชื่อมต่อโครงข่าย (IC) จาก 9.5% ในไตรมาส 3/2561

นอกจากนี้ รายได้เฉลี่ยของผู้ให้บริการต่อลูกค้าหนึ่งคน (คิดเป็นรายเดือน) หรือ ARPU ในไตรมาส 3/2562 ปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อย จากไตรมาส 2/2562 ที่ปรับตัวดีขึ้นอย่างแข็งแกร่ง หลักๆ เกิดจากบริการะบบเติมเงินที่เพิ่มขึ้น

**จับตาการแข่งขัน

 การแข่งขันในบริการระบบเติมเงินรุนแรงมากขึ้นในไตรมาส 3/2562 ซึ่ง DTAC ยอมรับว่าการแข่งขันรุนแรงมากขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาส 2/2562 แต่ก็ยังดีกว่าไตรมาสแรกปีนี้ ปัจจันบริษัทเริ่มเห็นผู้ให้บริการบางรายเสนอแพ็คเกจดาต้าจำนวนมาก และโทรได้ไม่จำกัดด้วยอัตราค่าบริการระดับต่ำต่อเดือน ซึ่งจะต้องจับตาอย่างใกล้ชิดว่าแนวโน้มการแข่งขันเกิดขึ้นต่อเนื่องในไตรมาส 4/2562 หรือไม่

**valuation ยังไม่น่าสนใจ

แม้ราคาหุ้น DTAC จะปรับตัวลดลงมาแล้ว 7.6% ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา แต่ยังคงแนะนำ Neutral เพราะมองว่าความคาดหวังเชิงบวกทั้งหมดได้สะท้อนในราคาหุ้นไปเรียบร้อยแล้ว และมองว่า valuation ปัจจุบันไม่น่าสนใจ ที่ EV/EBITDA 7.5 เท่าในปี 2563 สูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตที่ 7.3 เท่า แต่ก็เชื่อว่ากำไรที่มีแนวโน้มที่ปรับขึ้นในปีนี้ จะช่วยจำกัดความเสี่ยงขาลงได้ จึงได้ประเมินราคาเป้าหมายที่ 60 บาทต่อหุ้น