MINT โดดเด่นกว่ากลุ่ม เคาะเป้า 48 บาท

มองว่าตลาดมีมุมมองต่อ MINT ว่าจะมีผลประกอบการจริงโดดเด่นกว่ากลุ่มท่องเที่ยวไทยโดยรวมในระยะสั้นจากกลยุทธ์ “กระจายธุรกิจ” ที่เป็นฤดูกาลท่องเที่ยวที่ดีของโรงแรม MINT ในยุโรป รายได้ 72% มาจากต่างประเทศ แม้หุ้น MINT อาจจะไม่ได้ sentiment ด้านบวกอย่างมีนัยสำคัญจากมาตรการกระตุ้นท่องเที่ยวไทยของภาครัฐก็ตาม 1.) NH ยังคงอยู่ในช่วงไตรมาสที่ผลประกอบการดีต่อเนื่องใน 3Q19 จากปัจจัยฤดูกาลที่ดีของโรงแรมแถบยุโรปต่อเนื่องจากผลกำไรปกติที่พิสูจน์แล้วว่าขยายตัวถึง 23% YoY เป็น 56ล้านยูโร ใน 2Q19 หนุนจากอัตรากำไรขยายตัวเป็นหลัก 2.)เข้าสู่กระบวนการสร้าง synergy ผ่านฐานลูกค้า NH โดยล่าสุดเปิดตัว Anantara Villa Padierma Palace Benahavis Marbella Resort โรงแรกในสเปน ในก.ค.ที่ผ่านมา ภายใต้การบริหารงานของ NH (เป้าหมายมี Anantara เพิ่มอีกเป็น 6-7 โรงในสิ้นปี 2019) และการ sales and leaseback 3 โรงทิโวลี ให้ NH เป็นผู้บริหาร  3.) บริษัทกำลังอยู่ระหว่างการ refinance และคืนหนี้บางส่วนจากการซื้อ NH โดยบริษัทคาดอัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อทุนจะลดลงจาก 1.55 เท่า ณ สิ้น 2Q19 เป็นต่ำกว่า 1.30 เท่า ซึ่งเป็นเป้าหมายสบายใจของบริษัท ภายในสิ้นปี 2019เรามองว่าราคาหุ้นจะค่อยๆ ปรับตัวดีขึ้นโดยในระยะสั้นปัจจัยกระตุ้นคือกำไรสุทธิ 3Q19 มีแนวโน้มทำสถิติสูงสุดใหม่ได้หนุนโดยกำไรพิเศษจากการทำ ‘sales and leaseback’ โรงแรมทิโวลี 3 แห่งที่สำคัญมูลค่าหุ้นอยู่ในระดับที่พร้อมกลับมาเล่นรอบใหม่โดยหุ้นซื้อขายที่ 2019 PER ที่ 25 เท่าเทียบกับช่วงเวลาบริษัทมีข่าวดีโดดเด่นสามารถขึ้นไปซื้อขายได้ที่ประมาณ 30 เท่าเราคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 48 บาท