โบรกชี้ภาษีความหวานใหม่ ไม่กระทบกำไรกลุ่มเครื่องดื่ม ชู CBG ดาวเด่น เข้าสู่วัฏจักรเติบโตรอบใหม่

สำนักข่าว “ทันหุ้น” รายงานว่า บล.เคทีบี (ประเทศไทย) จำกัด เราคงน้ำหนักการลงทุน กลุ่มเครื่องดื่มเป็น “มากกว่าตลาด” โดยหุ้นกลุ่มเครื่องดื่มที่ cover ได้แก่ CBG (ซื้อ / 95.00 บาท) และ OSP (ซื้อ / 40.00 บาท) แม้กรมสรรพสามิต จะเริ่มเก็บภาษีความหวานในอัตราใหม่ แต่มองว่าจะไม่ส่งผลกระทบต่อกลุ่มเครื่องดื่มรวม โดยผู้ประกอบการเครื่องดื่มได้มีการปรับสูตร,ปรับราคาหรือปรับลดการจัดโปรโมชั่นเพื่อรองรับผลกระทบจากอัตราภาษีใหม่ที่จะเริ่มใช้ตั้งแต่ 1 ต.ค.2562 เรียบร้อยแล้ว

ทั้งนี้ ภาพรวมผลประกอบการกลุ่มในครึ่งปีหลัง 2562 ยังคงขยายตัวต่อเนื่องทั้ง YoY, HoH จาก GPM ที่ดีขึ้น และแนวโน้มต้นทุนวัตถุดิบที่ปรับตัวลดลง ถึงแม้ราคาหุ้นกลุ่มเครื่องดื่มรวมใน 3 เดือนที่ผ่านมาจะปรับตัวขึ้น 17% แต่ยังไม่ถือว่าแพง โดยเฉพาะกลุ่มเครื่องดื่มชูกำลังซึ่งปรับตัวขึ้นมาเพียง 12% ซึ่งต่ำกว่ากลุ่มเครื่องดื่มรวม และยังไม่สะท้อนผลประกอบการที่เติบโตสูงต่อเนื่องในปี 2563

อย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิจัยมองว่าราคาปัจจุบันยังน่าสนใจ จากแนวโน้มกำไรปี 2563 จะเติบโตต่อเนื่องจากโปรแกรมลดต้นทุนและ Utilization rate ของโรงงานที่ปรับตัวดีขึ้น เราเลือก CBG (ซื้อ / 95.00 บาท) เป็น Top pick ของกลุ่ม จาก 1) CBG กำลังก้าวสู่วัฏจักรการเติบโตรอบใหม่ โดยปัจจัยลบที่เคยพบในอดีตได้รับการแก้ไขเรียบร้อยแล้ว โดยแนวโน้มผลประกอบการในปี 2562 เป็นต้นไปดีขึ้นอย่างชัดเจน หลังจากที่อัตราการเติบโตของกำไรสุทธิเติบโตติดลบ 2 ปีติดต่อกัน (2560-61) ในปี 2561 -2563 มีอัตราการเติบโตของกำไรสุทธิ CAGR 47%, 2) มี PEG ที่ 0.84x ต่ำกว่ากลุ่มเครื่องดื่มชูกำลังที่ 1.53x 3) มี ROE ที่สูงกว่ากลุ่ม

ความเคลื่อนไหวหุ้น CGB อยู่ที่ 80.00 บาท เพิ่มขึ้น 0.50 บาท หรือ 0.63 บาท ราคาปรับตัวขึ้นสูงสุดที่ 81.00 บาท มูลค่าการซื้อขาย 72.04 ล้านบาท

**อัตราภาษีความหวานใหม่ไม่กระทบกลุ่มเครื่องดื่ม

ทั้งนี้แม้กรมสรรพสามิต จะเริ่มเก็บภาษีความหวานในอัตราใหม่ แต่เรามองว่าจะไม่ส่งผลกระทบต่อกลุ่ม โดยการจัดเก็บภาษีความหวานอัตราใหม่ได้มีการแจ้งล่วงหน้าตั้งแต่ปี 2560 ทำให้ผู้ประกอบการเครื่องดื่มได้มีการปรับสูตร,ปรับราคา หรือปรับลดโปรโมชั่นเพื่อรองรับผลกระทบจากอัตราภาษีใหม่ที่จะเริ่มใช้ตั้งแต่ 1 ต.ค. 2562 เรียบร้อยแล้ว

สำหรับกลุ่มน้ำอัดลม ได้มีการปรับราคาขึ้น 2-3 บาทต่อขวดขนาด 1 ลิตร ด้านกลุ่มเครื่องดื่มชูกำลังที่ cover อย่าง M-150 (OSP) และ คาราบาวแดง (CBG) ได้มีการปรับสูตรลดปริมาณน้ำตาล แต่ยังคงรักษารสชาติดั้งเดิมไว้ โดย OSP ได้ปรับสูตรตั้งแต่ปลาย Q3/2560 และ CBG ได้ปรับสูตรตั้งแต่ปลาย Q2/62 โดยเดิม M-150 (น้ำตาล 25 g / 150 ml) และคาราบาวแดง (น้ำตาล 27 g/ 150 ml) ก่อนปรับสูตรเสียภาษีความหวานในพิกัดภาษีน้ำตาล 14 – 18 กรัม/ 100 ml. อยู่ที่ 1 บาทต่อลิตร หรือ 0.15 บาทต่อขวด

ปัจจุบัน เครื่องดื่มชูกำลังทั้งสองชนิดเสียภาษีความหวานในพิกัดภาษีน้ำตาลที่ลดลงหลังการปรับสูตร อยู่ที่ 10 -14 กรัม/ 100 ml. อยู่ที่ 0.50 บาทต่อลิตร หรือ 0.075 บาทต่อขวด จนถึง 30 ก.ย. 2562 อย่างไรก็ตาม จะกลับไปเสียภาษีในอัตราเดิมที่ 1 บาทต่อลิตร หรือ 0.15 บาทต่อขวด ตั้งแต่ 1 ต.ค. 2562 – 30 ก.ย. 2564 หากไม่มีการปรับสูตรลดน้ำตาลเพิ่ม

รายงาน : ธิดารัตน์ เห็นพร้อม
อย่าลืมกดถูกใจ(Like) Facebook : ทันหุ้น
กดติดตาม (subscribe)Youtube : thunhoon
www.thunhoon.com