ADVANCน่าสน ครึ่งหลังกำไรฟู มองเป้า255บาท

ทันหุ้น – ADVANC ระงับข้อพิพาทกับ TOT อุดรอยรั่วต้นทุน แถมเป็นโอกาสเพิ่ม Upside ในอนาคต โบรกมองไตรมาส2/2562 พ้นจุดต่ำสุด  ปรับกำไรปี2562-2563 เพิ่มขึ้น 3.9% และ 3.8% จากคาดการณ์กำไรที่ 3.27 หมื่นล้านบาท และ 3.45 หมื่นล้านบาท  เป้าหมาย 255บาท

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ไทยพาณิชย์ จำกัด  ประเมินถึงการเจรจาเช่าเสาโทรคมนาคมระหว่างบริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส จำกัด (มหาชน) หรือ ADVANC  กับบริษัท ทีโอที จำกัด(มหาชน) หรือTOT เสร็จสิ้นจะส่งผลทำให้ADVANC  ประหยัดค่าใช้จ่าย (ก่อนภาษี) ได้ปีละ 800 ล้านบาท

อีกทั้งแนวโน้มที่ ADVANC จะประหยัดค่าใช้จ่ายได้อีก นอกเหนือจากสัญญาเช่าเสาโทรคมนาคมกับทีโอทีแล้ว ADVANC ยังมีสัญญาเช่าอุปกรณ์โทรคมนาคมกับทีโอที ซึ่งบริษัทจ่ายค่าเช่าจำนวน 2.0 พันล้านบาทต่อปีด้วย

จึงเล็งเห็นโอกาสที่บริษัทจะประหยัดค่าใช้จ่ายจากการเช่าอุปกรณ์โทรคมนาคมได้บางส่วน เพราะค่าใช้จ่ายส่วนหนึ่งเกิดจากการเช่าอุปกรณ์ 2G และสำนักงานคณะกรรมการกิจการกระจายเสียง กิจการโทรทัศน์และกิจการโทรคมนาคมแห่งชาติ หรือ กสทช.ได้วางแผนยุติการให้บริการเครือข่าย 2G ในวันที่ 31 ต.ค. 2562 เชื่อว่า ADVANC จะเจรจาทำสัญญาเช่าอุปกรณ์โทรคมนาคมฉบับใหม่กับทีโอที และคาดว่าจะได้ข้อสรุปก่อนยุติการให้บริการเครือข่าย 2G

ผ่านพ้นจุดต่ำสุด

คาดว่า ADVANC จะรายงานผลประกอบการครึ่งปีหลัง2562 โดยมีกำไร จำนวน 1.73 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 13% HoH และ 27% YoY โดยได้รับปัจจัยกระตุ้นจากรายได้จากธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่ที่ปรับตัวดีขึ้นหลังจากแพ็คเกจแบบไม่จำกัดดาต้าความเร็วคงที่เริ่มหมดอายุ และการแข่งขันลดลง ทั้งนี้ ณ ไตรมาส2/2562 ผู้ใช้บริการระบบรายเดือนประมาณ 30% ของ ADVANC ใช้แพ็คเกจแบบไม่จำกัดดาต้าความเร็วคงที่ (299 บาท/เดือน)

ซึ่งฝ่ายวิจัยได้สอบถาม ADVANC เกี่ยวกับเรื่องนี้ และทราบมาว่าบริษัทวางแผนเสนอ 2 ทางเลือกให้กับลูกค้าที่ใช้งานดาต้าสูง คือ แพ็คเกจที่มีราคาสูงขึ้น (399 บาท/เดือน) พร้อมกับความเร็วที่สูงขึ้นและไม่จำกัดดาต้า หรือแพ็คเกจราคาเดิมแต่จำกัดดาต้า

บริษัทจะยังคงนำเสนอแพ็คเกจเดิมสำหรับลูกค้าที่ใช้งานดาต้าไม่มาก แนวโน้มเช่นนี้บ่งชี้ว่า ARPU น่าจะเติบโตอย่างต่อเนื่องในครึ่งปีหลัง2562   และหนุนให้เชื่อว่ากำไรของ ADVANC ทำจุดต่ำสุดไปแล้วในไตรมาส2/2562

อัพเป้าหมาย 255 บ.

ปรับประมาณการกำไรของ ADVANC เพิ่มขึ้น 3.9% ในปี 2562 และ 3.8% ในปี 2563 จากปัจจุบันคาดการณ์กำไรปี 2562 ที่ 3.27 หมื่นล้านบาท (+10% YoY) และ 3.45 หมื่นล้านบาทในปี 2563 (+5.5% YoY)

แนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมายอ้างอิงวิธี DCF ที่ปรับใหม่เป็น 255 บาท (จาก 225 บาท) นอกจากนี้ก็ปรับสมมติฐาน risk-free rate จาก 4.0% เป็น 2.5% เพื่อสะท้อนสมมติฐานใหม่ของฝ่ายวิจัย