M คาดกำไรโตแข็งแกร่ง โบรกเคาะราคา 86 บาท

M รายงานกำไรหลักแข็งแกร่งที่ 710 ล้านบาทสำหรับไตรมาส1/2562 เพิ่มขึ้น12% YoYและทรงตัว QoQ แม้ว่าไตรมาส 4/2561 จะฐานสูงตามฤดูกาล ซึ่งทำสถิติสูงสุดบริษัทบันทึกการตั้งสำรองพิเศษสำหรับผลประโยชน์พนักงานอยู่ที่ 103.6 ล้านบาทในไตรมาส4/2561 ดังนั้นกำไรสุทธิไตรมาส 1/2562 ปรับตัวสูงขึ้น 12% YoYและ 17% QoQ กำไรหลักสูงกว่าที่เราคาด 6% และสูงกว่าที่ตลาดคาด 8% เนื่องจากอัตรากำไรหลักที่สูงกว่าคาดสำหรับช่วงไฮซีซั่นในไตรมาส2/2562 กำไรของ M น่าจะปรับตัวเพิ่มขึ้น YoYและ QoQมาทำสถิติใหม่ เราคาดอัตราการเติบโตของยอดขายสาขาเดิมอยู่ในระดับดีสำหรับไตรมาสนี้ การเปิดสาขาใหม่จำนวน 11 แห่งในไตรมาส 1/2562 และอีก 8 สาขาในไตรมาส2/2562 จะหนุนรายได้ให้เติบโต อัตรากำไรขั้นต้นจะยังคงแข็งแกร่ง เราคาดว่า M จะประกาศเงินปันผลต่อหุ้นระหว่างกาลสำหรับผลการดำเนินงานในครึ่งแรกของปี 2562ที่ 1.20 บาท คิดเป็นอัตราเงินปันผลเบื้องต้นที่ 1.7% (อัตราเงินปันผลตอบแทนที่ 3.4%ต่อปี) โดยขึ้นเครื่องหมาย XD ในเดือนส.ค. และจ่ายเงินในเดือนก.ย.

โดยปกติกำไรของ M จะดีที่สุดในไตรมาสสองของทุกปี ปัจจัยอีกตัวที่หนุนให้ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นต่อได้ คือ อัตราการจ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานในครึ่งแรกของปี 2562 นอกจากนี้ความเป็นไปได้ในการเข้าซื้อกิจการอื่นอาจเป็นอัพไซต์ต่อกำไรนับตั้งแต่ปี 2562 เป็นต้นไป เรายังคงคำแนะนำ“ซื้อ” ราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2562 ที่ 86 บาท